11月，以美元計價的出口同比從27.1%回落至22.0%，進(jìn)口同比從20.6升至31.7%，表現(xiàn)均好于市場預(yù)期。貿(mào)易順差從845.4億美元回落至717.2億美元，但絕對值仍處于今年以來次高位（圖表1）。

從兩年平均同比來看，出口與進(jìn)口同比增速都有所加快，分別從10月的18.7%和12.4%，升至11月的21.3%和17.4%（圖表2）。

從累計同比增速來看，下半年以來出口及進(jìn)口兩年平均累計同比增速也在持續(xù)回升，今年1~11月我國出口、進(jìn)口兩年平均累計同比增速分別達(dá)到15.7%、13.8%。總體來看，10月下旬以來海外受到新一輪疫情沖擊后，我國進(jìn)出口的高景氣仍在延續(xù)。

為剔除去年基數(shù)變化的影響，我們采用兩年平均增速來分析出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國別結(jié)構(gòu)：

分產(chǎn)品看，11月主要產(chǎn)品對出口的拉動都是持平或回升。機(jī)電產(chǎn)品仍是拉動出口的主要力量，11月機(jī)電產(chǎn)品對出口兩年平均增速的拉動達(dá)到12.4%，較上月提升1.7個百分點(diǎn)，對出口增長的貢獻(xiàn)率也由10月的57.3%提升至11月的58.5%；海外新一輪疫情的暴發(fā)再度提高了對我國防疫物資的進(jìn)口需求，防疫物資對出口兩年平均同比增速的拉動提升了0.1個百分點(diǎn)至0.8%；服裝、玩具等勞動密集型產(chǎn)品對我國出口兩年平均同比增速的拉動仍持平于2.9%，說明東南亞國家的產(chǎn)能恢復(fù)依然有限。而除上述產(chǎn)品外其他產(chǎn)品對出口的拉動也由10月的4.4%提升至11月的5.1%（圖表3）。

分國別來看，東盟、歐盟對我國以及中國香港對內(nèi)地的出口拉動提升最大。11月東盟對我國出口的拉動提升最為明顯，由10月的1.9%提升至11月的2.6%，達(dá)到今年4月以來新高。歐盟對中國、中國香港對內(nèi)地出口的拉動也有較大增長，分別由10月的2.7%、1.4%升至11月的3.2%、1.9%，也均達(dá)到今年4月以來最高值。歐洲地區(qū)近期疫情暴發(fā)后，多個國家都收緊了本國的防疫政策，阻礙了其產(chǎn)能的恢復(fù)。11月美國對我國出口的拉動也有小幅提升，由10月的3.8%升至3.9%，而日本對我國出口的拉動下降0.1%至0.5%（圖表4）。

近期海外新一輪疫情的暴發(fā)是我國出口保持高景氣的首要原因。10月中旬以來，海外疫情再度暴發(fā)，而歐洲地區(qū)受本輪疫情暴發(fā)的影響尤為嚴(yán)重（圖表5），即使在較高疫苗接種率的“加持”下，情況也不容樂觀：英國單日新增確診病例已超過5萬例，德國、法國、比利時、挪威等歐盟國家的新增疫情確診人數(shù)也居高不下，奧密克戎變種的出現(xiàn)更增加了疫情傳播的不確定性。在此情況下，歐洲多個國家紛紛收緊防疫措施，不僅加劇了本就較為緊張的供應(yīng)鏈問題，也限制了其生產(chǎn)能力的恢復(fù)。同時，雖然11月國際大宗商品價格有所回落，但同比仍處于高位，也對我國出口形成支撐（圖表6）。

奧密克戎病毒變異并迅速在海外擴(kuò)散后，會延長中國出口市場份額處于高位的時間，同時也給中國防控疫情帶來更大挑戰(zhàn)。病毒的傳染性更強(qiáng)，意味著更高的防疫成本。這是央行全面降準(zhǔn)，且中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤”的重要原因之一。

11月原油、集成電路、煤及褐煤、農(nóng)產(chǎn)品、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備等對進(jìn)口拉動較大。這五種產(chǎn)品合計拉動11月進(jìn)口同比增長15.7%（圖表7），對進(jìn)口同比的貢獻(xiàn)率達(dá)到51.1%。從進(jìn)口的價上來看，煤及褐煤、原油、成品油、天然氣等能源商品進(jìn)口價格同比仍在高位，上游大宗商品價格的高漲對于進(jìn)出口的支撐作用仍在，但多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口價格同比增速已開始回落。液晶顯示板、二極管及類似半導(dǎo)體器件等中下游產(chǎn)品價格同比也有所下降，或與終端需求趨冷有關(guān)；從進(jìn)口的量上來看，多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量同比增速有所提升，其中煤及褐煤進(jìn)口量同比大增200.3%，汽車相關(guān)產(chǎn)品、醫(yī)藥材及藥品等同比增速也有較大改善。

（鐘正生系平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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