最近，央行接連通過全面降準和下調部分領域再貸款利率向實體經濟釋放流動性，但這一系列舉措被部分人士解讀為主要利好股市與樓市等資產價格，甚至有認為這是貨幣政策轉向的信號。

從具體政策看，7日起下調支農再貸款、支小再貸款利率0.25個百分點，下調后3個月、6個月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%；15日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，將共計釋放資金約1.2萬億元。可見，單純就政策本身，力度不可謂不大。

央行已明確釋放流動性是針對實體經濟的，如就降準答記者問時稱：有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。但從過去釋放流動性帶來的影響來看，或多或少會有相關信貸資金違規流向以股市和樓市為代表的其他領域，就當前經濟運行狀況看，這一現象尤需避免。

眾所周知，去年1月暴發的新冠肺炎疫情對經濟沖擊重大，直到目前仍持續有些影響，經濟社會運行也未能全面恢復到疫情前水平。這一背景下，以中小微企業為代表的市場主體仍面臨不少困難，繼續在信貸方面予以支持，解決融資難、融資貴問題，仍然十分必要。

不過，在實體經濟增長乏力特別是中小微企業經營困難時，資金投入的喜好也會降低，往往會想方設法進入股市、樓市等風險資產領域。疫情后美國等國大肆放水，導致股市、樓市和其他風險資產大幅上漲，泡沫越吹越大就是例證。其實，在去年下半年至今年上半年，類似現象也在我國上演。現實中，一張營業執照加房產證就可以貸出最高數百萬的低息資金（年化3.8%左右），很多人樂此不疲，拿到錢要么買房要么投資理財；數據顯示，2020年新增“基民”中，90后占據了一半以上，如何套出數十萬低息消費貸買基金，成為90后們的熱門話題。

所幸這些違規現象在監管層的及時整治下有所改觀，近年監管部門也在持續通過整治市場亂象，引導資金“脫虛向實”。但仍有一些借款人我行我素、有令不行，原因包括銀行對借款人存在過度授信、放松貸款審查以及貸后管理不到位，也有個別借款人故意逃避銀行監督，通過欺騙手段獲取信貸資金，投進股市樓市。

然而在當前樓市受政策影響急轉直下、股市也上漲乏力之際，包括金融機構在內的參與者又開始松懈，甚至有人認為降準等舉措是政府在救樓市和刺激股市。很明顯這是誤讀，因為對決策層而言，信貸資金違規流入股市樓市既削弱了對實體經濟的支持，影響經濟的健康發展，又極易催生資產泡沫，已形成共識。而且還一再重申，將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，不搞大水漫灌。

因此，當前對信貸資金違規進入股市樓市等領域仍不能掉以輕心，必須保持警覺，嚴加防范。包括督促銀行等金融機構按照監管層要求，深入開展市場亂象整治，信貸管理部門要認真落實各自責任，加強貸款“三查”，尤其是要強化貸后檢查，搞好資金流向的監測，特別要加強對綜合消費貸款、網絡循環貸款等資金流向的監管，防止信貸資金繞道進入其他領域。

必須明確，這一輪的流動性釋放目的是緩解實體經濟尤其是中小微企業的融資環境，務必嚴防違規流入股市、樓市等領域，確保政策的針對性與有效性。

標簽： 流動性 實體經濟 中小微 降準