國家統計局數據顯示，11月CPI同比上漲2.3％，漲幅比上月擴大0.8個百分點，回升速度超出市場預期。11月PPI同比上漲12.9％，為今年6月以來漲幅首次回落，仍為年內次高點。

生產價格向消費價格傳導有所加快，PPI與CPI剪刀差收窄。專家預計，CPI受基數影響、食品價格和價格傳導的影響較大，未來走勢需進一步觀察確認，但目前看仍處于溫和可控區間。

價格向下游傳導

國家統計局公布的數據顯示，11月份全國居民消費價格（CPI）同比增長2.3%，這是繼10月份CPI同比增速扭轉下行走勢后連續第二個月上行。11月的PPI與CPI剪刀差為10.6個百分點，比上月收窄1.4個百分點。

對于CPI同比漲幅擴大的原因，民生銀行首席研究員溫彬對第一財經分析，一方面是受豬肉價格降幅收窄、鮮菜價格漲幅擴大影響，食品價格同比由負轉正，帶動CPI回升；另一方面，非食品價格漲幅呈現溫和加速態勢，其中消費品價格同比上漲2.9%，漲幅比上月擴大1.3個百分點，上漲明顯加速。

財信證券首席經濟學家伍超明告訴第一財經記者，從數據來看，上游漲價的擴散效應有所增強。如11月農副食品加工業、紡織業價格分別環比上漲1.4%和1.2%。

數據顯示，鮮菜價格上漲30.6%，漲幅比上月擴大14.7個百分點。今年以來，化肥、農藥等農資價格持續上漲，抬高了蔬菜的生產成本。農業農村部此前披露的數據顯示，僅化肥價格上漲一項，每畝黃瓜的生產成本就增加了490元、每畝菠菜增加了210元，折算到每斤成本，黃瓜每斤增加了2毛錢，菠菜每斤增加了4毛錢。

此外，部分品種跨區調運增多，運距拉長，再加上汽油、柴油價格上漲，帶動了運輸成本明顯增加。山東壽光蔬菜集團反映，上半年運到浙江金華的蔬菜運費每車4000元，下半年就漲到了6000元，每一車運輸成本增加了2000元，漲幅高達50%。

消費品價格上漲明顯加速，本月同比上漲2.9%，漲幅比上月擴大1.3個百分點。能源價格保持高位，導致交通工具用燃料價格同比上漲35.7%，創有數據記錄以來的新高。

溫彬表示，生產價格向消費價格傳導有所加快，本月生活資料PPI上漲加快，非食品價格特別是消費品價格上漲加快，雖然存在一定基數原因，但也體現了價格向下游的傳導。下一階段，隨著基數上升和保供穩價政策實施，預計PPI將繼續回落，CPI受基數影響、食品價格和價格傳導的影響較大，未來走勢需進一步觀察確認，但目前看仍處于溫和可控區間，不對貨幣政策構成較大掣肘。

未來通脹走勢意見不一

關于明年CPI走勢，市場預測出現分化。國泰君安認為，2022年CPI將溫和反彈，中樞在2.0%左右，個別月份有破3%概率。

萬博新經濟研究院院長滕泰表示，11月CPI相對來講是一個適度的水平，但是上游向下游傳導的趨勢已經逐步地開始，食品價格也同比變成了正增長，預計在明年上半年，中國的CPI突破3%的概率比較大。

滕泰表示，從政策來看，要關注上游通脹對中下游中小企業盈利情況的擠壓；同時要重視PPI向下游的傳導，對未來半年的物價上漲要有充分的準備。要抓住在CPI沒有突破3%之前的時間窗口，盡快出臺穩增長的各項措施。

但也有不少專家認為明年通脹壓力不大。中泰證券宏觀首席分析師陳興認為，明年豬肉價格將自底部抬升，帶動CPI增速的上行。但豬價上漲帶動的CPI增速上行幅度將較為溫和，明年全年CPI增速的中樞大概率不會超過3%，通脹壓力整體不大。

華西證券預計，在今年四季度至春節豬肉價格將會短暫回升，隨后受需求季節性下降影響逐步回落，在2022年二季度階段性見底，而后逐步開啟新一輪上漲周期。而鮮菜的價格波動存在明顯的季節性特征，12月至次年2月價格一般為年內高點。2022年CPI將整體呈現先上后下態勢，全年中樞或在2.3%，壓力相對不大。

中國社科院發布的《經濟藍皮書：2022年中國經濟形勢分析與預測》預計2022年物價總體溫和上漲，PPI漲幅下降，CPI漲幅提高，PPI和CPI分別上漲5.0%和2.5%，兩者剪刀差明顯縮小。

溫彬表示，宏觀政策要繼續做好跨周期調節，繼續實施大宗商品保供穩價政策，應對好輸入型通脹壓力，大力激發強大的國內市場潛能，加大對市場主體的支持力度，做好穩增長、控通脹、防風險等目標之間的平衡協調。

標簽： CPI 物價