國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲2.3％，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，回升速度超出市場(chǎng)預(yù)期。11月PPI同比上漲12.9％，為今年6月以來漲幅首次回落，仍為年內(nèi)次高點(diǎn)。

生產(chǎn)價(jià)格向消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)有所加快，PPI與CPI剪刀差收窄。專家預(yù)計(jì)，CPI受基數(shù)影響、食品價(jià)格和價(jià)格傳導(dǎo)的影響較大，未來走勢(shì)需進(jìn)一步觀察確認(rèn)，但目前看仍處于溫和可控區(qū)間。

價(jià)格向下游傳導(dǎo)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比增長(zhǎng)2.3%，這是繼10月份CPI同比增速扭轉(zhuǎn)下行走勢(shì)后連續(xù)第二個(gè)月上行。11月的PPI與CPI剪刀差為10.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于CPI同比漲幅擴(kuò)大的原因，民生銀行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)分析，一方面是受豬肉價(jià)格降幅收窄、鮮菜價(jià)格漲幅擴(kuò)大影響，食品價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)CPI回升；另一方面，非食品價(jià)格漲幅呈現(xiàn)溫和加速態(tài)勢(shì)，其中消費(fèi)品價(jià)格同比上漲2.9%，漲幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，上漲明顯加速。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明告訴第一財(cái)經(jīng)記者，從數(shù)據(jù)來看，上游漲價(jià)的擴(kuò)散效應(yīng)有所增強(qiáng)。如11月農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)價(jià)格分別環(huán)比上漲1.4%和1.2%。

數(shù)據(jù)顯示，鮮菜價(jià)格上漲30.6%，漲幅比上月擴(kuò)大14.7個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格持續(xù)上漲，抬高了蔬菜的生產(chǎn)成本。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前披露的數(shù)據(jù)顯示，僅化肥價(jià)格上漲一項(xiàng)，每畝黃瓜的生產(chǎn)成本就增加了490元、每畝菠菜增加了210元，折算到每斤成本，黃瓜每斤增加了2毛錢，菠菜每斤增加了4毛錢。

此外，部分品種跨區(qū)調(diào)運(yùn)增多，運(yùn)距拉長(zhǎng)，再加上汽油、柴油價(jià)格上漲，帶動(dòng)了運(yùn)輸成本明顯增加。山東壽光蔬菜集團(tuán)反映，上半年運(yùn)到浙江金華的蔬菜運(yùn)費(fèi)每車4000元，下半年就漲到了6000元，每一車運(yùn)輸成本增加了2000元，漲幅高達(dá)50%。

消費(fèi)品價(jià)格上漲明顯加速，本月同比上漲2.9%，漲幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。能源價(jià)格保持高位，導(dǎo)致交通工具用燃料價(jià)格同比上漲35.7%，創(chuàng)有數(shù)據(jù)記錄以來的新高。

溫彬表示，生產(chǎn)價(jià)格向消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)有所加快，本月生活資料PPI上漲加快，非食品價(jià)格特別是消費(fèi)品價(jià)格上漲加快，雖然存在一定基數(shù)原因，但也體現(xiàn)了價(jià)格向下游的傳導(dǎo)。下一階段，隨著基數(shù)上升和保供穩(wěn)價(jià)政策實(shí)施，預(yù)計(jì)PPI將繼續(xù)回落，CPI受基數(shù)影響、食品價(jià)格和價(jià)格傳導(dǎo)的影響較大，未來走勢(shì)需進(jìn)一步觀察確認(rèn)，但目前看仍處于溫和可控區(qū)間，不對(duì)貨幣政策構(gòu)成較大掣肘。

未來通脹走勢(shì)意見不一

關(guān)于明年CPI走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)出現(xiàn)分化。國(guó)泰君安認(rèn)為，2022年CPI將溫和反彈，中樞在2.0%左右，個(gè)別月份有破3%概率。

萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰表示，11月CPI相對(duì)來講是一個(gè)適度的水平，但是上游向下游傳導(dǎo)的趨勢(shì)已經(jīng)逐步地開始，食品價(jià)格也同比變成了正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在明年上半年，中國(guó)的CPI突破3%的概率比較大。

滕泰表示，從政策來看，要關(guān)注上游通脹對(duì)中下游中小企業(yè)盈利情況的擠壓；同時(shí)要重視PPI向下游的傳導(dǎo)，對(duì)未來半年的物價(jià)上漲要有充分的準(zhǔn)備。要抓住在CPI沒有突破3%之前的時(shí)間窗口，盡快出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的各項(xiàng)措施。

但也有不少專家認(rèn)為明年通脹壓力不大。中泰證券宏觀首席分析師陳興認(rèn)為，明年豬肉價(jià)格將自底部抬升，帶動(dòng)CPI增速的上行。但豬價(jià)上漲帶動(dòng)的CPI增速上行幅度將較為溫和，明年全年CPI增速的中樞大概率不會(huì)超過3%，通脹壓力整體不大。

華西證券預(yù)計(jì)，在今年四季度至春節(jié)豬肉價(jià)格將會(huì)短暫回升，隨后受需求季節(jié)性下降影響逐步回落，在2022年二季度階段性見底，而后逐步開啟新一輪上漲周期。而鮮菜的價(jià)格波動(dòng)存在明顯的季節(jié)性特征，12月至次年2月價(jià)格一般為年內(nèi)高點(diǎn)。2022年CPI將整體呈現(xiàn)先上后下態(tài)勢(shì)，全年中樞或在2.3%，壓力相對(duì)不大。

中國(guó)社科院發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》預(yù)計(jì)2022年物價(jià)總體溫和上漲，PPI漲幅下降，CPI漲幅提高，PPI和CPI分別上漲5.0%和2.5%，兩者剪刀差明顯縮小。

溫彬表示，宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策，應(yīng)對(duì)好輸入型通脹壓力，大力激發(fā)強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛能，加大對(duì)市場(chǎng)主體的支持力度，做好穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)之間的平衡協(xié)調(diào)。

標(biāo)簽： CPI 物價(jià)