雖然奧密克戎毒株正在全球迅速傳播，但有關(guān)其重癥率和疫苗有效性的初步研究部分緩解了外界的擔(dān)憂(yōu)，道指結(jié)束此前連續(xù)四周調(diào)整，標(biāo)普500指數(shù)則創(chuàng)下收盤(pán)歷史新高。與此同時(shí)，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)VIX單周下跌近31%，創(chuàng)今年1月末以來(lái)最大跌幅，個(gè)人投資者熱情回暖。市場(chǎng)正消化美聯(lián)儲(chǔ)加速減碼的預(yù)期，靜待靴子落地開(kāi)啟年末行情。

通脹大熱美聯(lián)儲(chǔ)如何降溫

對(duì)于美國(guó)政府而言，上周有關(guān)債務(wù)上限問(wèn)題的突破為經(jīng)濟(jì)解除了一大隱患，此前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫曾警告稱(chēng)債務(wù)違約將導(dǎo)致美國(guó)陷入衰退。民主和共和兩黨在國(guó)會(huì)復(fù)會(huì)后迅速在相關(guān)操作程序上達(dá)成一致，如果按照此前美媒披露的消息，債務(wù)上限提高2萬(wàn)億美元將可以滿(mǎn)足政府資金需求持續(xù)到明年11月中期選舉之后。

通脹正成為擺在美國(guó)總統(tǒng)拜登和美聯(lián)儲(chǔ)面前最為棘手的挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比增長(zhǎng)6.8%，創(chuàng)1982年以來(lái)新高。物價(jià)問(wèn)題正在影響拜登和民主黨執(zhí)政前景，CNBC上周公布的調(diào)查顯示，現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)的支持率已經(jīng)降至41%，近56%受訪(fǎng)者對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀并不滿(mǎn)意。通脹也可能威脅拜登經(jīng)濟(jì)議程中的關(guān)鍵部分——“重建更好未來(lái)”法案。《巴倫周刊》上周刊文稱(chēng)，近2萬(wàn)億美元的社會(huì)支出計(jì)劃目標(biāo)將因物價(jià)受到阻礙，因?yàn)椴簧賲⒆h員表達(dá)了對(duì)財(cái)政刺激過(guò)度的擔(dān)憂(yōu)。

物價(jià)因素可能會(huì)困擾消費(fèi)者支出計(jì)劃。密歇根大學(xué)12月消費(fèi)者信心指數(shù)小幅反彈，但依然處于近10年低位。1年期通脹預(yù)期為4.9%，為2008年夏季以來(lái)的最高水平。負(fù)責(zé)該調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾丁（RichardCurtin）指出，低收入群體的樂(lè)觀情緒回升，而中等收入者和最高收入者的情緒下降。需要注意的是，低收入家庭的樂(lè)觀是基于對(duì)工資上漲的預(yù)期，這表明正在出現(xiàn)的工資-價(jià)格螺旋可能在未來(lái)幾年繼續(xù)推高通脹。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，通脹已經(jīng)成為美國(guó)家庭面臨的頭號(hào)問(wèn)題，房租、能源、食品，幾乎所有商品和服務(wù)都在漲價(jià)。雖然勞動(dòng)力供應(yīng)緊張，個(gè)人薪資強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但速度依然比不過(guò)通脹，購(gòu)買(mǎi)力正在被腐蝕，可能對(duì)于未來(lái)的消費(fèi)需求形成威脅。

接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在對(duì)抗通脹的問(wèn)題上邁出關(guān)鍵一步。市場(chǎng)普遍預(yù)期，本周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)FOMC將宣布明年起資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模縮減速度提高至每月300億美元，3月中旬將結(jié)束本輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)周期。聯(lián)邦利率基金期貨顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的節(jié)點(diǎn)指向5月。

施瓦茨向第一財(cái)經(jīng)記者表示，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和多位聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，目前外界已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)將宣布加速減碼的消息。本周的最大看點(diǎn)是點(diǎn)陣圖和季度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，這將為接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑提供更明晰的線(xiàn)索。與9月相比，可以關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鴿派委員在加息問(wèn)題上的立場(chǎng)是否有所動(dòng)搖。

施瓦茨認(rèn)為，考慮到疫情和通脹因素的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)在這次會(huì)議上就加息問(wèn)題作出明確表態(tài)，F(xiàn)OMC需要避免政策失誤影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)保證實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。他認(rèn)為，結(jié)合近期各方的研究看，奧密克戎毒株對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有限，樂(lè)觀預(yù)計(jì)明年一季度有望看到本輪通脹的高點(diǎn)，隨后勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇將帶動(dòng)消費(fèi)需求為經(jīng)濟(jì)提供更多動(dòng)力。

新高在前散戶(hù)躍躍欲試

過(guò)去一周美股走勢(shì)凌厲，輝瑞公布的三劑疫苗初步臨床結(jié)果部分緩解了此前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。高盛認(rèn)為，奧密克戎毒株的傳播將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成“溫和拖累”。報(bào)告指出，雖然許多問(wèn)題仍然沒(méi)有答案，最有可能的情況是病毒會(huì)更快傳播，但對(duì)抗重癥的免疫力只會(huì)略微減弱，從而構(gòu)成溫和下行的情景。

全市場(chǎng)板塊呈現(xiàn)普漲格局，郵輪、航空、科技等板塊輪番表現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)率先創(chuàng)下歷史新高，此前低迷的長(zhǎng)期美債企穩(wěn)，收益率曲線(xiàn)重新趨陡反映了復(fù)蘇預(yù)期的積極轉(zhuǎn)變。衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝商所恐慌指數(shù)VIX10日收于18.69%，過(guò)去一周累計(jì)下跌30.6%。

值得一提的是，本月初引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩的通脹因素這次并未帶來(lái)恐慌。對(duì)此NatixisInvestmentManagerSolutions首席投資組合策略師加納西維茨（JackJanasiewicz）表示：“如果你看表面上的數(shù)字，它肯定看起來(lái)很火爆。但實(shí)際上市場(chǎng)原本猜測(cè)的通脹水平要高得多。拜登也談到CPI數(shù)據(jù)不會(huì)反映近期能源價(jià)格的下降，這可能會(huì)減少本月通脹的壓力。最重要的是，外界已經(jīng)充分預(yù)期了美聯(lián)儲(chǔ)下一步計(jì)劃。”

瑞士信貸高級(jí)股票策略師帕爾弗雷（PatrickPalfrey）則認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策逐步趨緊，市場(chǎng)的焦點(diǎn)主要集中在經(jīng)濟(jì)上。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)將允許美聯(lián)儲(chǔ)選擇強(qiáng)硬，同時(shí)市場(chǎng)也有能力繼續(xù)走高。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，企業(yè)盈利和利潤(rùn)率提高的信心，瑞士信貸將標(biāo)普500指數(shù)2022年預(yù)測(cè)點(diǎn)位上調(diào)至5200點(diǎn)。

過(guò)去一周個(gè)人投資者對(duì)于市場(chǎng)的熱情有所升溫，第一財(cái)經(jīng)此前曾報(bào)道，12月初美股陷入調(diào)整時(shí)散戶(hù)積極入場(chǎng)抄底，超過(guò)26億美元流入納斯達(dá)克100指數(shù)ETF，如今這份勇氣得到了回報(bào)。美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)(AAII)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9日當(dāng)周看空后市的比例驟降近28%，情緒指數(shù)從9月低點(diǎn)回到中性水平。

伴隨股市回暖，衍生品市場(chǎng)交投持續(xù)火熱。嘉信理財(cái)給第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示，12月前兩周美股期權(quán)交易量達(dá)到日均4410萬(wàn)份。嘉信理財(cái)交易和衍生品董事總經(jīng)理弗雷德里克（RandyFrederick）指出，機(jī)構(gòu)對(duì)沖需求較高，上周標(biāo)普500指數(shù)交易中空頭略占上風(fēng)，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)鍵議息會(huì)議，不少資金需要對(duì)沖短期潛在波動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 通脹 拜登 財(cái)政刺激 美聯(lián)儲(chǔ) 奧密克戎