中國明年經(jīng)濟穩(wěn)字當頭，積極財政政策擔當重任，而其中關(guān)鍵手段之一是保證支出強度和進度，這又離不開地方政府舉債投資。

12月16日，在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，財政部副部長許宏才等介紹加強和完善地方政府債務(wù)管理有關(guān)情況，闡明了明年地方發(fā)債穩(wěn)投資思路及主要工作，釋放債務(wù)管理決不放松、堅決不留風(fēng)險后患的重磅信號。

比如，許宏才介紹，明年1.46萬億元新增專項債務(wù)限額已經(jīng)下達至地方，并在明年一季度使用，將為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤提供有力支撐。

多位財稅專家告訴第一財經(jīng)，應(yīng)對明年經(jīng)濟下行壓力，需要保持一定政府投資力度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。因此在債務(wù)可控背景下，依然要發(fā)揮地方債穩(wěn)投資作用，并且通過提前下達債務(wù)額度、精準投向、穿透式監(jiān)管等，來加快支出進度，提高債券資金使用效率，并帶動社會資金，從而穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟。與此同時強化隱性債務(wù)監(jiān)管，注重風(fēng)險防范，不為未來發(fā)展留后患。

1.46萬億專項債提前下達穩(wěn)投資

面對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，明年中國經(jīng)濟下行壓力較大。而對沖經(jīng)濟下行，一個常用手段是加大政府投資。在財政收支矛盾較大背景下，地方政府對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資更加依賴于發(fā)行地方政府債券籌資，尤其是地方政府專項債券（下稱“專項債”），它已經(jīng)成為政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一。

近些年專項債規(guī)模快速攀升，從2015年的1000億元攀升至今年的36500億元。專項債已經(jīng)成為當前政府穩(wěn)投資的重要政策工具。財政部數(shù)據(jù)顯示，截至今年12月15日，新增專項債發(fā)行3.42萬億元，占已下達額度的97%，全年發(fā)行工作基本完成，其中約一半資金投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

許宏才在上述會上表示，專項債對帶動擴大有效投資、保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。考慮到明年一季度穩(wěn)增長的壓力較大，近期財政部已經(jīng)提前下達了1.46萬億元新增專項債額度，要求各地明年一季度早發(fā)行、早使用。更好發(fā)揮專項債在穩(wěn)投資、穩(wěn)增長中的積極作用。

為了盡早發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資、擴內(nèi)需、補短板效應(yīng)，全國人大此前授權(quán)國務(wù)院可以在60%債務(wù)限額內(nèi)提前下達地方政府債券。此前三年提前下達專項債占當年額度比重大概在34%至49%之間，據(jù)此粗略估算，明年專項債額度或在3萬億元至4萬多億元之間。

中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財經(jīng)，預(yù)計明年專項債額度還會保持較高水平，可能會比今年3.65萬億元規(guī)模略微低一點。目前提前下達的1.46萬億元專項債額度，在一定程度上體現(xiàn)了明年經(jīng)濟政策穩(wěn)字當頭的要求，既保持政策的連續(xù)性，也顧及適當控制專項債風(fēng)險的需要。

中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年積極財政政策提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。為落實這一會議精神，專項債分配、投向、監(jiān)管上面都有新動作。

許宏才介紹，這次提前下達在額度分配上沒有搞“一刀切”，而是充分考慮了各地項目資金的需求和施工條件，項目資金需求多、施工條件好的地方多分，反之則適當少分。

比如，1.46萬億元提前下達的額度與市縣明年一季度可實施項目的情況相匹配，要與審核確認的項目相對應(yīng)，具備實施條件項目多的地方適當多分。而且額度要向中央和省級重點項目多的省市傾斜，堅決不“撒胡椒面”。額度要重點向債務(wù)風(fēng)險較低的地區(qū)傾斜。

優(yōu)化專項債監(jiān)管

此前專項債發(fā)行緩慢的原因之一是地方項目儲備不足或儲備工作不到位，這也是困擾財政部的一大問題。

為了解決這一問題，今年財政部會同國家發(fā)改委要求地方政府建立跨部門的協(xié)調(diào)機制，做好專項債儲備項目前期開工準備工作。而且明年項目儲備工作提前至今年9月，讓地方有更充足時間儲備項目。同時兩部門強化項目審核把關(guān)，確保資金投向、項目收益等符合要求，提高項目質(zhì)量。

16日在例行發(fā)布會上，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，為推動明年專項債早發(fā)行、早使用，發(fā)改委會指導(dǎo)督促各地方在近幾個月工作的基礎(chǔ)上，抓緊完成擬發(fā)行專項債項目的前期工作，推動專項債盡快發(fā)行。同時，將加強對擬發(fā)行項目前期工作成熟度的審核把關(guān)，確保專項債發(fā)行后能夠盡快投入使用。

中國社會科學(xué)院大學(xué)教授吉富星告訴第一財經(jīng)，為更好應(yīng)對當前經(jīng)濟形勢，今年專項債發(fā)行強化了早準備、提前下達、優(yōu)化分配等工作，預(yù)計能更好地發(fā)揮專項債拉動有效投資和穩(wěn)增長作用。

明年財政部還將繼續(xù)強化專項債監(jiān)管。比如許宏才介紹，明年起財政部準備對專項債項目實行穿透式監(jiān)測，及時掌握資金使用、項目建設(shè)進度、運營管理等情況，發(fā)現(xiàn)問題及時糾正，做到防患于未然。

今年專項債發(fā)行前慢后快，第四季度專項債發(fā)債規(guī)模超過1萬億元，不少市場人士預(yù)計這部分資金中不少將在明年初發(fā)揮穩(wěn)投資效應(yīng)。

“1.46萬億專項債提前下達也能更好地與今年四季度的債券發(fā)行形成銜接，形成今明兩年項目統(tǒng)籌安排、形成合理有序的發(fā)行節(jié)奏，持續(xù)拉動有效投資，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟和各方預(yù)期。”吉富星說。

在龐大的固定資產(chǎn)投資中，政府資金規(guī)模占比小，財政資金關(guān)鍵在于發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，帶動民間資本。

財政部預(yù)算司負責(zé)人兼政府債務(wù)研究和評估中心主任宋其超在會上介紹，為了發(fā)揮專項債對投資拉動作用，除了盡快形成工作量拉動投資外，還支持符合條件的專項債項目進行市場化配套融資，并將專項債用作項目資本金撬動投資。今年以來，各地有超過1700億元專項債資金用作項目資本金，有力發(fā)揮了政府投資的撬動作用。

“目前投資主體其實已經(jīng)是企業(yè)，因此要綜合運用各種財政政策，比如通過政府和社會資本合作（PPP）模式、政府性基金等，來拉動民間投資，確保經(jīng)濟穩(wěn)定在合理區(qū)間。”溫來成說。

今年前11個月基建投資增速（0.5%）低迷，不少機構(gòu)預(yù)計在明年專項債提前發(fā)行等因素帶動下，明年基建投資增速會好于今年。

隱性債務(wù)風(fēng)險防范不放松

在積極發(fā)揮專項債穩(wěn)投資作用的同時，地方債務(wù)風(fēng)險也受到外界關(guān)注。目前中國地方政府顯性債務(wù)風(fēng)險可控。

許宏才介紹，2020年末地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財力）是93.6%，國際上通行的標準在100%到120%之間。總體來看，我國地方政府的債務(wù)率不高。防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險取得積極成效，債務(wù)相關(guān)指標的水平總體不高，但是局部地區(qū)的風(fēng)險不容忽視，還存在隱性債務(wù)問題，我們也在積極采取措施防范和化解。

中央財經(jīng)大學(xué)公共財政與政策研究院院長喬寶云告訴第一財經(jīng)，從債務(wù)率、負債率等指標來看，中國舉債理論上有空間。在當前經(jīng)濟形勢下，也應(yīng)該利用好政府債務(wù)穩(wěn)經(jīng)濟這一政策工具。但是地方政府穩(wěn)增長的一大前提是不能再增加隱性債務(wù)。控制隱性債務(wù)增長并化解存量隱性債務(wù)，仍是當前防風(fēng)險一大重點工作，而且很有挑戰(zhàn)。

2018年以來，中央要求各地防范化解隱性債務(wù)，堅決遏制隱性債務(wù)增長，并要求地方制定具體方案穩(wěn)妥化解存量隱性債務(wù)。不久前中央經(jīng)濟工作會議再次要求，明年堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。多位專家對第一財經(jīng)分析，明年穩(wěn)增長同時也注重防風(fēng)險，尤其是隱性債務(wù)風(fēng)險防范工作不放松。

近些年財政部也采取了不少舉措來防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險。在遏制隱性債務(wù)增量方面，財政部嚴堵違法違規(guī)舉債融資的“后門”，強化地方國有企事業(yè)單位債務(wù)融資管控，嚴禁違規(guī)為地方政府變相舉債，決不允許新增隱性債務(wù)上新項目、鋪新攤子。

目前不少隱性債務(wù)均是通過地方政府融資平臺公司產(chǎn)生的。許宏才介紹，財政部規(guī)范融資平臺公司融資管理，嚴禁新設(shè)融資平臺公司。分類推進融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，妥善處理融資平臺公司債務(wù)和資產(chǎn)，剝離融資平臺公司政府融資職能，并防止地方國有企業(yè)和事業(yè)單位“平臺化”。

“目前，全口徑債務(wù)監(jiān)測、部門間協(xié)同監(jiān)管進一步增強，形成了高效監(jiān)管合力和問責(zé)機制，有效遏制了新增隱性債務(wù)。同時，融資平臺作為隱性債務(wù)的主要載體，也在強化剝離政府融資職能、逐步推動市場化轉(zhuǎn)型和有序化解存量債務(wù)。”吉富星說。

吉富星認為，要注重加強穿透監(jiān)管和規(guī)范融資，防范社會資本、國有企業(yè)和事業(yè)單位等異化為新的融資平臺進行違規(guī)舉債。

在存量隱性債務(wù)風(fēng)險防范上，許宏才表示，財政部堅持中央不救助原則，做到“誰家的孩子誰抱”。

在回答記者關(guān)于將部分地方債轉(zhuǎn)化為國債以降低風(fēng)險問題時，許宏才表示，這個問題要審慎研究，不是一個簡單的事。有些國家做過這樣的事情，效果并不好，我們目前沒有這樣的安排，就是要把地方政府債務(wù)風(fēng)險堅決防范好、化解掉。

目前地方存量隱性債務(wù)化解工作穩(wěn)步推進。吉富星認為，要積極采取各種手段和工具，推動各地穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量，既要防范道德風(fēng)險，又要防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

許宏才表示，防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險，終極目標是實現(xiàn)全國范圍全面消除隱性債務(wù)，并建立長效監(jiān)管制度框架，清除隱性債務(wù)形成的土壤環(huán)境，堅決不留后患。經(jīng)國務(wù)院批準，上海市、廣東省等經(jīng)濟體量大、財政實力強的地區(qū)，已率先開展全域無隱性債務(wù)試點工作，實現(xiàn)隱性債務(wù)清零，為全國其他地區(qū)全面化解隱性債務(wù)提供了有益探索。

許宏才表示，近年來隱性債務(wù)風(fēng)險穩(wěn)步緩釋，風(fēng)險總體可控。并且在隱性債務(wù)的風(fēng)險防范、遏制增量、化解存量方面，取得了積極成效。

標簽： 專項債 隱性債務(wù) 財政政策 穩(wěn)增長