疫情暴發(fā)后，美股回購一度低迷。但標(biāo)普道瓊斯的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度標(biāo)普成分股公司回購了2345億美元的股票，創(chuàng)單季度回購紀(jì)錄。在此背景下，美國政界和美國證券交易委員會（SEC）近期頻頻出招，欲加強(qiáng)對美股回購的監(jiān)管。

重創(chuàng)紀(jì)錄

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)（S&P Dow Jones Indices）的初步數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司在第三季度回購了2345億美元的股票，超過了2018年第四季度創(chuàng)下的2230億美元的季度紀(jì)錄。

正是這股股票回購浪潮，助推美國股指今年屢次創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄：標(biāo)普500指數(shù)今年累計(jì)上漲約25%，創(chuàng)下67個收盤紀(jì)錄。

從技術(shù)層面，回購可以通過減少公司的流通股數(shù)量來提高每股利潤，支撐股價。從情緒層面，回購可以向投資者傳遞高管們對自己公司前景及財務(wù)狀況充滿信心，從而提振投資者情緒。

此前，標(biāo)普500指數(shù)的回購因?yàn)樾鹿谝咔椋欢葟?020年第一季度的近1990億美元暴跌至第二季度的略低于890億美元。隨后，伴隨美聯(lián)儲和美國財政部的刺激措施，股票回購在接下來的每個季度都有所增加，2021年第二季度重新回到疫情前近1990億美元的回購規(guī)模。

更重要的是，接下來還將迎來更多的股票回購。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)高級指數(shù)分析師西爾弗布拉特（Howard Silverblatt）預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)今年第四季度的回購規(guī)模將達(dá)到2360億美元。高盛預(yù)測，標(biāo)普500指數(shù)上市公司將分別在2021年和2022年回購8080億美元和8720億美元的股票，回購也將在今明兩年成為這些公司使用現(xiàn)金最多的分項(xiàng)，高于資本支出、研究和開發(fā)、收購和分紅。

近期，又有多家標(biāo)普成分股公司公布了回購計(jì)劃：微軟（Microsoft Corp.）表示，其董事會已批準(zhǔn)一項(xiàng)高達(dá)600億美元的股票回購計(jì)劃；汽車租賃公司Hertz Global Holdings Inc.最近表示，將回購多達(dá)20億美元的股票；戴爾（Dell Technologies Inc.）也計(jì)劃推行50億美元的股票回購計(jì)劃。

東方投資伙伴（Easterly Investment Partners）的投資組合經(jīng)理威克蘭(Anne Wickland)稱，“回購就是一個公司的管理團(tuán)隊(duì)自己進(jìn)場來告訴投資者，他們認(rèn)為自家的股票被低估了，這總是令人欣慰的。這是他們對長期前景的信任投票。”她的團(tuán)隊(duì)在今年夏天購買了洛克希德馬丁公司的股票，部分原因就在于該公司的股票回購計(jì)劃和股息收益率。此后，因?yàn)槁蹇讼５录緢笾械匿N售額低于預(yù)期，并因此下調(diào)了全年銷售額預(yù)測，公司股價在10月26日單日跌去12%。不過，威克蘭認(rèn)為，洛克希德的股價被低估了，將繼續(xù)持有。

監(jiān)管趨嚴(yán)

美國股票回購創(chuàng)歷史紀(jì)錄之際，SEC美東時間本周三通過一致表決，擬推行對股票回購和公司高管的內(nèi)幕交易更為嚴(yán)格的新監(jiān)管規(guī)定。

根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，如果公司高管等內(nèi)部人士通過事先確定的計(jì)劃買賣公司股票，并由第三方執(zhí)行，且執(zhí)行時不知曉關(guān)于公司的非公開重大信息，公司高管就可以免受內(nèi)幕交易的指控。而此次的擬定新規(guī)規(guī)定，在公司高管進(jìn)行公司股票買賣交易前，在一個保護(hù)他們免受內(nèi)幕交易責(zé)任的框架下，設(shè)置一個為期120天的“冷靜期”。新提案還要求公司自身在執(zhí)行股票回購計(jì)劃前設(shè)置為期30天的“冷靜期”。

此外，SEC還就公司回購股票提出了更嚴(yán)格的信息披露要求。SEC以3票贊成、2票反對的票數(shù)通過了提議的規(guī)則，要求公司在股票回購交易發(fā)生后的第二天營業(yè)結(jié)束前，報告有關(guān)股票回購的信息，包括購買的價格和數(shù)量。

“澳大利亞和英國等其他國家早就要求在回購第二天更及時地披露股票回購信息。”SEC主席根斯勒(Gary Gensler)稱，“我相信，更新我們自己對股份回購披露的要求，將有助于美國資本市場保持世界上最具競爭力的地位。”

SEC的民主黨委員支持這項(xiàng)新規(guī)定，指出公司可能通過回購來影響每股收益等指標(biāo)，而每股收益可能會影響高管薪酬。但SEC的兩名共和黨委員警告稱，披露信息將阻止公司進(jìn)行回購，損害股東利益。美國公眾將有45天時間對擬議的新規(guī)則變更發(fā)表意見，之后SEC將在考慮公眾意見的基礎(chǔ)上修改擬定新規(guī)，并就是否實(shí)施新法規(guī)進(jìn)行投票。

事實(shí)上，在SEC此次出手前，股票回購就已受到美國政界的抨擊。反對股票回購的政界人士認(rèn)為，上市公司應(yīng)該把現(xiàn)金用于投資拓展業(yè)務(wù)，而不是支撐股價。

11月下半旬，美國眾議院剛剛投票通過了近2萬億美元的社會支出和氣候法案，該法案的內(nèi)容就包括對公司股票回購的凈值征收1%的稅。參議院尚未對法案進(jìn)行投票，但與該法案提出的其他增稅措施相比，回購稅迄今為止引發(fā)的企業(yè)反對較少。

今年稍早，參議院財政委員會主席羅恩·威登（Ron Wyden）和參議院銀行業(yè)委員會主席施羅德·布朗（Sherrod Brown）也曾建議對公司回購股票征收2%的稅，以促進(jìn)投資并減少所謂的避稅行為。

美國銀行全球研究部的策略師預(yù)計(jì)，以目前的股票回購規(guī)模來計(jì)算，征收1%的稅將使標(biāo)普500指數(shù)的每股收益減少0.3%。不過，一些投資者認(rèn)為，即使這一征稅提議最終成為法案，也不會對公司行為產(chǎn)生太大影響。財富管理公司GenTrust的股票業(yè)務(wù)主管薩爾法蒂(Olivier Sarfati)就稱，“1%的股票回購稅如此之低，我認(rèn)為它不會產(chǎn)生任何影響。”

標(biāo)簽： 美股回購 創(chuàng)歷史紀(jì)錄 每股利潤 提振股價 美國證券交易委