“11月以來，房企境內公開市場融資有一定恢復，主要集中在銀行間市場，發行人高度集中為國企，部分是新注冊額度，募集資金可用于償還銀行貸款，同時供應鏈ABS有一定恢復，美元債12月恢復新發，但規模很有限。”中金公司12月20日發布研究報告指出。

今年9~10月，隨著部分超預期地產公司信用事件的發酵，中資美元債特別是高收益地產債市場出現了深度下跌，11月中旬以來隨著政策邊際放松和降準等利好出現幾波反彈行情，但個別主體信用風險事件的陸續發生使得行情反復。

上述研究報告指出，中資美元債具備較為成熟的條款保護機制。中資美元債通常有明確的事前約束條款，對違約事件、違約責任認定、違約后程序有明確界定和說明，條款整體執行也更為嚴格。境外債券違約后處置機制主要包括兩種類型，一是自主協商重組，即債權人和債務人以庭外自主協商方式做出重組合約安排，具體包括債券置換、展期、條款變更（減免本息、分期清償）、債轉股及其他庭外債務重組方案，二是破產清算/重整/保護，即由法庭參與解決。

此外，報告認為，中資美元債市場投資者較為分散，有一定風險承受能力。做市商和做空等機制也使得市場整體流動性較好，因此從歷史情況看，風險事件消除后市場均有反彈。總的來說，中資美元債市場體系成熟、高度市場化，風險處置機制健全，投資人較為成熟和分散，風險甄別能力較強，具有較強的應對風險事件的能力。

9月29日，人民銀行和銀保監會聯合召開房地產金融工作座談會，明確表態維護房地產市場平穩健康發展，住房按揭投放速度已明顯加快。

數據顯示，10月新增居民中長期貸款同比轉增4%，11月同比增幅進一步擴大至15%達5821億元。與此同時，前端銷售已初現回暖跡象，11月全國商品房銷售面積和金額同比跌幅分別收窄至14%和16%（10月跌幅分別為22%和23%），較2019年同期跌幅分別收窄至4%和1%（10月跌幅分別為10%和4%）。

近期，中共中央政治局會議和中央經濟工作會議先后表態“支持商品住房更好滿足購房者合理住房需求”和“促進房地產業健康發展和良性循環”。

中金公司認為，會議在準確判斷當前市場形勢的背景下，清晰界定了操作范圍并明確提出了施政目標，對于下一階段政策有效實施、市場重拾秩序有至關重要的領導性作用。往前看，在統一思想的指引下政策力度可期，基本面指標跌幅將不斷收窄，呈現企穩回升態勢，行業預期和信心也將不斷修復。

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