在前一天自歷史低位反彈23%后，土耳其里拉/美元匯率周二早盤一度上漲近18%。造成匯率劇烈波動的直接原因是此前土耳其總統埃爾多安（Tayyip Erdogan）公布了包括維護本幣儲戶利益在內的系列穩定匯率政策。

然而匯率波動對資本市場的沖擊仍在延續，里拉早盤跳水一度令土耳其股市下跌5%，連續第三個交易日觸發熔斷，恢復交易后跌幅再次擴大至7%以上，觸發日內第二次熔斷，圍繞該國通脹、經濟、匯率的沖擊波將持續多久？

穩匯率組合拳推動最強反彈

土耳其里拉今年以來迭創歷史低點，里拉/美元一度失守18關口，最近一個月區間最大跌幅近40%，因投資者擔心埃爾多安推動貨幣寬松會導致通脹螺旋上升。

面對嚴峻的經濟形勢，埃爾多安周一在內閣會議結束后宣布數項新措施以遏制近期里拉波動。其中最重要的一項是推出金融替代方案，為本幣儲蓄因里拉貶值而蒙受的損失提供補償，為存款提供擔保，以減少匯率波動對儲戶的影響。他說，土耳其公民不必將里拉儲蓄兌換成外匯， 他將鼓勵里拉儲蓄。

除了補貼損失以外，埃爾多安還表示，將取消對土耳其債券的預扣稅，計劃把公司稅率降低1個百分點。埃爾多安補充道，土耳其央行的降息將在“幾個月內”使通脹下降。他重申，金融市場、匯率和價格的波動并不是基于經濟基本面。他強調，土耳其不缺外匯，外匯很充足，央行的外匯儲備將增加到1350~1500億美元，外匯投機者無法讓土耳其從前進道路上撤退。

新政在外匯市場得到積極回應，周一尾盤土耳其里拉/美元從低位反彈超過4000個基點，突破13.50一線，日內25%反彈幅度也是里拉歷史上最佳表現。

根據土耳其央行的數據，由于里拉多年來的貶值，超過一半的當地人儲蓄是外幣和黃金。此次埃爾多安新政旨在穩定市場信心，通過公共財政向土耳其儲戶支付補償，然而這被認為可能會讓土耳其政府陷入了惡性循環，如果里拉匯率未來大幅貶值，他們將可能面臨巨額赤字危機。

面對跌跌不休的匯率，埃爾多安依然在為自己的低利率政策辯護，稱基于低利率的新經濟模式“不會回頭”。其主要目標是旨在利用匯率優勢和增加投資和出口來實現經常賬戶順差，并結束對外債的依賴。土耳其總統府首席顧問把“新經濟模式”定義為“在新經濟模式項下支持低利率環境下的投資，保持經濟增長和就業的可持續性。

土耳其銀行協會（TBB）負責人卡卡爾（Alpaslan Cakar）表示，財政部將承擔這些措施的成本。卡卡爾介紹說，目前國有銀行的信貸利率接近央行政策利率，未來將采取一定措施將黃金儲蓄納入經濟體系。公告發布后，約有10億美元在市場上被售出。

什么令土耳其股市連續三個交易日熔斷

統計顯示，土耳其里拉的3個月波動率已經達到1999年10月以來的最高水平，這也對該國股市造成嚴重沖擊。土耳其基準股指伊斯坦布爾100指數周二早盤再次下跌5%，觸發熔斷。

這已經是該指數連續第三個交易日觸及下跌熔斷。上周五土耳其股市高開低走觸發了兩次熔斷，交易所決定暫停股票、股票衍生品和債券回購市場的交易近一小時，在土耳其央行介入干預市場失敗后恐慌情緒席卷市場。雖然土耳其里拉/美元匯率20日最低觸及18.3的歷史新低，伊斯坦布爾100指數重挫近8%暫停交易，隨著午盤后里拉匯率企穩指數跌幅收窄至1.4%。

今天波動卷土重來，截至第一財經記者發稿時，伊斯坦布爾100指數下跌7.7%，觸發日內第二次熔斷。

通脹依然是困擾土耳其經濟和里拉匯率的痛點，不少機構建議土央行應該提高利率來控制物價，否則該國經濟將被置于惡性通脹和金融危機的風險之中。最新數據顯示，11月該國CPI同比增長21%。然而面對土耳其總統埃爾多安的壓力，土央行自9月以來已經累計降息了500個基點， 里拉對美元、歐元和英鎊匯率年內貶值超50%。

外界正密切關注持續三個月的里拉動蕩能否畫上句號，標普和惠譽最近將土耳其信用展望降至負面。

OANDA亞太區高級市場分析師哈雷（Jeffrey Halley）表示，里拉是“所有反彈之母”，但仍不清楚政府將如何實施新措施。“瀏覽一下這些新措施，我就不知道它們將如何制定和執行，特別是在短時間內。”他說。

富國銀行外匯策略師麥基那（Brendan McKenna）則指出，埃爾多安的最新聲明可能有助于提振土耳其里拉匯率，但這取決于可信度，以及存款人是否相信這是一項切實可行的政策，而目前土政府機構信譽普遍不高，所以得到里拉儲蓄者的強力支持可能會面臨挑戰。

標簽： 埃爾多安 土耳其里拉 通脹 新經濟模式 降息