在2020年6月完成對稀缺車規級存儲芯片廠商北京矽成的并購后，北京君正（300223.SZ）的發展顯然翻開了新篇章。

最新財報顯示，2021年前三季度公司業績高速增長，實現營業收入37.93億元，同比增長208.85%，實現歸母凈利潤6.35億元，同比增長2733.52%（合并報表影響）；其中2021Q3單季度公司實現營業收入14.57億元，同比增長66.85%，實現歸母凈利潤2.8億元，同比增長2459.80%。

國海證券表示，北京君正收購北京矽成后，形成“CPU+存儲+模擬”的平臺布局，協同效應顯著。公司加碼布局MPU、智能視頻芯片、車載照明和車載攝像頭領域，有利于把握國產替代機遇和下游需求景氣周期，乘風而起快速成長。

汽車市場：車載存儲國內稀缺，智能駕駛帶來新增量

存儲芯片是信息系統的基礎核心芯片，作為半導體最主要的細分領域，存儲占總市場規模的28%。其中DRAM占存儲器市場規模的比例高達58%，為第一大細分市場。

汽車存儲應用于汽車ADAS、互聯、車載娛樂等多個模塊，IHS數據顯示，2020年汽車存儲IC市場規模為40億美元，占存儲芯片總市場規模的3%。根據通聯數據（Datayes），2025年全球汽車半導體市場規模預計將達625億美元。

國聯證券認為，自動駕駛有望為車載存儲帶來顯著增量。根據SemicoResearch數據，一輛L5級的全自動駕駛汽車估計需要74GBDRAM和1TBNAND，相比之下，L1、L2級別的自動駕駛一般配置8GBDRAM和8GBNAND。IHS預計，到2025年車載存儲市場規模將超80億美元，五年CAGR超15%。

北京君正收購北京矽成在2020年6月完成并表。北京矽成的存儲芯片主要定位于汽車及工業領域，相對消費級產品壁壘更高，其車規級SRAM和DRAM產品在細分市場分列全球第二和第七，是國內少數在車規級存儲芯片市場具備全球競爭力廠商之一。

具體來看，北京矽成定位專業級存儲芯片fabless廠商，產品線覆蓋各類主流存儲芯片，包括各類型高性能DRAM、SRAM、FLASH存儲芯片和ANALOG模擬芯片，產品主要應用于汽車電子、工業制造、通訊設備等行業領域。合作供應商包括力晶、中芯國際、華虹、TowerJazz等全球領先晶圓代工和封測廠商，產品技術可靠性及產能保障程度高。

在客戶資源方面，北京矽成與ContinentalAG、Delphi、Valeo、Panasonic、Siemens、Bosch等優質國際客戶建立了穩定合作關系。

從收入占比來看，北京矽成專注于汽車、工業等專用領域市場，汽車市場收入占比超過50%，工業市場收入占比超過20%。

國聯證券表示，數據顯示2018-2022年間汽車和工業半導體領域市場復合增速將超10%，顯著高于半導體市場整體增速，公司有望充分受益于專用領域存儲芯片的快速發展前景，具有廣闊的盈利成長空間。

消費市場：智能安防和AIOT爆發，公司自研優勢明顯

在智能家居、智能駕駛、智慧城市、智慧商業等各種新興需求的推動，以及AI、大數據和各種無線通信連接技術的加持下，物聯網產業進入快速發展期。根據GSMA數據，2019年全球IOT設備連接數為120億，預計到2025年將增加到246億。北京君正的處理器芯片應用廣泛，有望受益。

北京君正在嵌入式CPU領域深耕多年，擁有自主創新的XBurst架構CPU。XBurstCPU指令集架構綜合了RISC指令和SIMD指令的優勢，兼具計算、多媒體加速和信號處理能力，并且能夠在極低的功耗下高速發射指令。

2020年，公司基于最新XBurst2CPU核的微處理器芯片新產品完成功能驗證和量產投片，主要面向于智能音頻、圖像識別、智能家電、智能家居、智能辦公等五大領域，首個基于該芯片的產品外研通點讀筆于2021年初推向市場。

智能視頻芯片是視頻監控網絡攝像機的核心，國金證券測算2023年全球市場規模約17億元。隨著智能化趨勢的到來，智能攝像頭以及相應的視頻分析應用將成為視頻安防監控行業重要的新增長點。IDC預計2022年我國AI攝像頭出貨量將達到3458萬個，年均復合增長率71.63%。國金證券測算到2023年，中國AI智能視頻芯片芯片市場規模將達18.67億元，3年CAGR達到44.80%。

自2016年推出第一顆智能視頻芯片，截至目前北京君正針對智能視頻領域自主研發并生產了T系列智能視頻芯片，主要應用于安防監控、智能門鈴、智能門鎖、人臉識別設備等領域。2021年4月，公司公告擬定向募資總額不超過14.07億元，主要投向“智能視頻芯片+汽車芯片+智能物聯芯片”，其中，智能視頻項目的募集資金占比最大。

受益于公司產品競爭力的持續提升和物聯網ToC市場的增長，北京君正智能視頻芯片營收呈現快速增長態勢：2020年智能視頻業務實現營收2.98億元，同比增長53%；凈利潤0.46億元，同比增長71%；2021年一季度智能視頻芯片延續良好增長態勢，實現營收1.72億元，同比提升449%，近三年營收CAGR超50%。

標簽： 存儲 協同效應 芯片 模擬 智能