針對機構自營和托管的DVP改革，正式啟動。

1月14日，中國證監(jiān)會宣布啟動貨銀對付改革（下稱DVP改革，即Delivery Versus Payment），并就擬修訂的《證券登記結算管理辦法》向市場公開征求意見，中國證券登記結算有限責任公司（下稱中國結算）同步就《結算規(guī)則》《結算備付金管理辦法》征求意見。

據(jù)證監(jiān)會相關負責人介紹，此次改革僅涉及機構投資者的自營和托管業(yè)務，涉及個人投資者的經(jīng)紀和融資融券業(yè)務已符合DVP制度，完全不受此次改革影響。

值得注意的是，此次還將調降結算備付金收取，擬試行差異化的最低結算備付金比例計收方式。

“這次降低結算備付金的比例，是用差異化方式來降的。總體上的話，最低備付金比例會從現(xiàn)在18%平均水平，降到15%左右。”中國結算相關負責人表示，此次備付金調降不涉及QFII和RQFII，他們仍按原方法收取結算備付金。

個人投資者不受影響

DVP是國際市場普遍采用的基礎制度，用于保障證券交易達成后錢券足額交收。

目前，我國證券市場通過第三方存管、交易前驗資驗券等制度保證涉及個人投資者的經(jīng)紀和融資融券業(yè)務已符合DVP制度，僅涉及機構投資者的自營和托管業(yè)務在結算制度上尚不完善。

此次改革，對自營和托管業(yè)務建立證券交收與資金交收之間的關聯(lián)，明確違約處置安排。

“本次改革保持投資者現(xiàn)有交易結算制度和習慣基本不變，對廣大個人投資者沒有影響。”證監(jiān)會稱，改革有利于從制度上增強結算體系安全性，進一步吸引境外資金進入中國市場。

第一財經(jīng)記者獲悉，DVP改革2018年獲立項之后，中國結算先后開展了5輪調研，聽取市場機構建議，并與國際貨幣基金組織、世界銀行等專家進行溝通交流，經(jīng)過多次完善，最終完成了方案的設計。

此次改革，個人投資者完全不受影響。“改革涉及的技術改造工作，主要由中國結算承擔，結算參與機構的技術改動很小，交易所方面無需做技術改造。”中國結算相關負責人表示，中國結算內部技術系統(tǒng)開發(fā)工作已基本完成。

調降備付金比例

此次改革，將同步降低結算參與人的結算備付金最低繳納比例，以減少全市場資金占用，提高資金使用效率。

結算備付金，是結算參與人存放于其在中國結算開立的資金交收賬戶中、用于完成證券交易及非交易結算的資金。在保障資金交收順利完成和防范結算風險等方面，發(fā)揮著重要作用。

據(jù)中國結算介紹，隨著貨銀對付改革工作的落地實施，證券市場的內在風險防控能力進一步增強，這為降低市場資金占用、提高市場資金使用效率創(chuàng)造了條件，亦為中國結算進一步調降結算備付金規(guī)模、提升結算備付金收取的精細化水平提供了空間。

在此背景下，中國結算宣布，擬試行差異化的最低結算備付金比例計收方式。

《結算備付金管理辦法》征求意見稿顯示，債券現(xiàn)券和債券回購的最低結算備付金比例為 10%。

對證券公司的經(jīng)紀、自營和融資融券業(yè)務以及期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務，適用差異化的最低結算備付金比例計收方式。 算式為：結算參與人適用的最低結算備付金比例=70%×付款時點差異化最低結算備付金比例+30%×取款時點差異化最低結算備付金比例。

開展托管業(yè)務的結算參與人，選擇適用差異化最低結算備付金比例計收方式的，其最低結算備付金比例適用前述差異化最低結算備付金比例計算規(guī)則。

開展托管業(yè)務的結算參與人，選擇適用固定最低結算備付金比例計收方式的，最低結算備付金比例為16%。

據(jù)前述中國結算相關負責人介紹，總體上，最低備付金比例會從現(xiàn)在18%平均水平，降到15%左右。

標簽： 備付金 托管 自營 結算 證監(jiān)會