北京冬奧會點燃了投資人對體育賽事的熱情。過去十年， 全球資本市場實現了長期的牛市漲勢。不過股市的上漲與私募資本在體育賽事中的回報率相比，相形見絀。

根據PitchBook最新發布的數據，2021年流入全球體育賽事的私募資金交易總規模超過1萬億美元，其中20億美元用于購買特許經營權。

從2002年到2021年期間，各項體育賽事的投資中，投資NBA球隊的平均回報率最高，達到超過10倍的回報率（1057%）；投資美國職業棒球大聯盟MLB的回報率為669%；而北美職業冰球聯賽（NHL）的資本回報率為467%。同期標普500指數的資本回報率為458%。

PitchBook私募股權首席分析師Wylie Fernyhough認為，體育賽事投資越來越趨于專業化，今年將看到更多體育賽事領域的私募交易。

NBA、美國職業足球大聯盟（MLS）和MLB都開始允許私募資金投資。以私募基金Arctos為例，過去一年，該公司投資了30億美元購買體育俱樂部的股份，包括NBA和NHL球隊，并投資了擁有MLB波士頓紅襪隊和NHL匹茲堡企鵝隊的芬威體育集團。

“資本被體育聯盟周圍的經濟護城河所吸引，這包括不斷增加的轉播費用以及像NBA這樣的大型賽事的全球擴張。”一位資深體育產業觀察人士向第一財經記者分析稱，“球隊的估值變得越來越高，俱樂部的資本結構也變得越來越復雜。”

如今NBA的布局已經擴大到中國和非洲，在這些新興市場發展起數十億美元規模的合作項目。賽事是體育產業鏈的核心內容，消費則是主要的變現渠道。職業聯賽和國際重大體育賽事、大型體育賽事是體育產業鏈上游的稀缺資源，如NBA、英超、世界杯等；賽事轉播則是嫁接上游賽事和下游消費者的中樞環節。

冬奧會的舉辦以及私募資金的注入，也帶動NHL等賽事在全球影響力的擴張。據福布斯的最新統計，NFL球隊的平均估值高達34.8億美元，比2020年增長了14%。其中，達拉斯牛仔隊的估值達到了65億美元，位居全聯盟榜首。

在冬奧會舉辦前，美國冰球超級聯盟（PHF，前全國女子冰球聯盟NWHL)宣布將2022年至2023年賽季的工資上限從之前的30萬美元提升至75萬美元，并提升球員福利。此外，聯盟七人理事會承諾向PHF三年一次性注資2500萬美元，并在下一個賽季到來前增加兩支球隊。美國女子冰球隊也是今年北京冬奧會上的熱門奪冠球隊。

盡管近幾年冰球運動在北美受歡迎程度越來越高，但相較于NBA和其他聯盟，NHL在海外市場的步伐并不激進，特別是在被稱為“冰球荒漠”的中國市場。

但冬奧會有望帶動NHL在中國的賽事轉播，目前CCTV5+和騰訊擁有NHL在中國的轉播版權。轉播收益和贊助收益作為衡量一個聯盟商業化程度的重要標準。

中國目前上游賽事IP仍然稀缺，賽事盈利模式較為單一，主要依靠贊助商收入，這也限制了資本的進入。一位北京相關領域的投資人對第一財經記者表示，一些原本計劃中進行的投資，因為疫情的阻斷而擱淺。

不過券商報告指出，由冬奧會帶動的“白色經濟”將帶來巨大的投資潛力。根據山西證券研報，中國滑雪產業每年產值有望達到270億元人民幣，冬奧會將全面推動我國體育事業的發展。

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