上市公司格力電器2月13日晚公告，綜合考慮當前經營情況、發展規劃、資金狀況以及現金分紅政策的一貫性等因素，擬實施2021年中期分紅，向全體股東“10派10元”，共計派發現金股利55.37億元。按照當期業績計算，約占2021年上半年凈利潤78.88億元的70%。此公告隨即引發廣泛關注，格力電器股價也在14日高開并于當日明顯跑贏行業與大盤，可見市場對這一分紅預案的認可。

與格力電器的慷慨相反的是A股大部分公司股利支付率偏低，這也是一個老問題。根據中金公司發布的報告，國有金融企業近年股息支付率在28%左右，國有非金融企業在15%左右，非國有企業則更低。這樣的股利支付率不僅低于國際水平，更與監管層相關規定不符。

根據證監會上月發布并宣布實施的《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅（2022年修訂）》，公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到80%；公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到40%；公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到20%。這一規定早已出現在2013年發布的相關文件中，不過多年過去，目標至今仍未實現。

監管層對此也頗為重視，早在數年前就強調：“一些有能力分紅卻常年一毛不拔的鐵公雞，不能放任不管，會有相應的硬措施。”

上述指引中還提出了具體措施：對于最近三年現金分紅水平較低的上市公司，發行人及保薦機構應說明原因和發表意見，監管層則重點關注其有關審議通過年度報告的董事會公告中是否詳細披露了未進行現金分紅或現金分紅水平較低的原因，與實際情況是否相符合，并要求獨立董事發表意見。

所幸的是，在監管層的一再強調之下，近年A股上市公司實施現金分紅家數和規模逐年遞增，連續多年突破萬億元。統計顯示，2018年、2019年和2020年上市公司年度累計分紅總額分別為1.04萬億元、1.14萬億元和1.22萬億元，同比增長率分別為7.26%、9.62%和7.02%。

可以說，上市公司現金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應有之義，也是股票內在價格的源泉。以國有非金融企業中國建筑為例，根據公司公布的財報，近年業績持續穩定增長，但目前市場只給予相對2020年凈利潤不到5倍左右市盈率、0.7倍市凈率的低估值，與公司近年股息支付率平均不到20%有不小的關系。因為投資一家非常成熟穩定的上市公司，股息率十分重要。

換句話說，不論是出于回報投資者目的，還是利于上市公司本身的估值回歸，加大現金分紅力度都有必要。而且，成熟企業是否能堅持較高比例的分紅，也是檢驗業績含金量的重要方式。

一直以來，A股因重融資、輕回報備受質疑，甚至被認為是“圈錢”的市場。在剛剛過去的2021年，上市企業達520家，募資額超5400億元，上市公司再融資規模達1.28萬億元，金額大大超過2020年上市公司的現金分紅回報。未來，要通過督促上市公司加大現金分紅力度，使分紅金額大于融資金額，讓A股成為回報的市場。

總之，希望多一些格力電器這樣的企業，對于長年分紅偏低的企業，特別是成熟企業，監管層需加大督促力度，讓“鐵公雞”付出代價。

標簽： 現金分紅 上市公司 格力電器