安克創新（300866.SZ）4月12日發布年報，2021年公司實現營業收入125.74億元，同比增長34.45%；實現歸母凈利潤9.82億元，同比增長14.70%；實現扣非凈利潤7.08億元，同比下降2.69%；經營活動產生的現金流量凈額為4.49億元，同比增139.11%。

安克創新主要從事自有品牌的移動設備配件、智能硬件等消費電子產品的自主研發、設計和銷售，是國內消費電子跨境電商龍頭。

根據通聯數據Datayes！，安克創新的主營產品包括充電類、智能創新類、無線音頻類三大品類，2021年分別實現營業收入55.52億、41.04億、28.52億元，分別同比增長34.00%、34.13%、34.44%，占營業收入比例分別為44.16%、32.63%、22.68%。

對于安克創新2021年這份答卷，券商普遍認為全年收入增長基本符合預期，但也有機構對公司的盈利水平感到擔憂。

安克創新2021年各項業務毛利率全面下滑，充電類、智能創新類、無線音頻類產品毛利率分別為37.71%、33.90%、34.75%，同比下降2.68、4.93、3.05個百分點。

這還是公司2021年主營業務數據統計口徑調整后的結果，如果按照調整前口徑，三大品類產品毛利率分別下滑6.76、11.11、6.33個百分點。

究其原因，一方面是全球智能手機行業增長已顯著放緩。根據IDC統計，2021年全球智能手機出貨量約為13.5億部，在2020年低基數上微增約5.3%，此前已連續4年下滑。

另一方面，2021年供應鏈整體壓力較大，新冠疫情影響下海運運力緊張，對安克創新的物流成本、及時交付、運轉效率帶來多方面不利影響，缺芯和原材料價格持續上漲也給其成本端帶來較大壓力。

華泰證券在最新研報中表示，在疫情的不確定因素下，2022年上半年，公司原材料成本與海運成本仍將處于高位；同時產品需要不斷推陳出新，研發費用與營銷投入或拖累安克創新未來2-3年的盈利能力。

為此華泰證券下調了對安克創新的業績預期，預計公司2022-2024年EPS實現3.13、3.92（前值3.35、4.39）、4.79元，給予公司2022年26.0倍PE（前值36.7倍PE），目標價81.28元（前值122.88元），目標價下調近34%。

研發投入方面，2019-2021年，安克創新全年研發投入分別達3.94億、5.67億和7.78億元，占總營業收入比例分別為5.92%、6.07%和6.19%，連續三年處于上升趨勢。

此外值得注意的是，2021年，安克創新開始發力境內市場，全年實現境內營收4.20億元，同比增長194.47%，營收占比增至3.34%。

此前境外市場一直是安克創新的主戰場。2020年，境外收入占營收比例達98.48%，境內收入僅占比1.52%。

本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。

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