美國通脹再度閃現見頂跡象，美股暴漲、華爾街雀躍。真的見頂了嗎？

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美國勞工部10日公布的數據顯示，受能源價格回落的提振，7月美國消費者物價指數（CPI）經季調后環比保持不變，預期值為0.2%，遠低于前值的1.3%；同比漲幅放緩至8.5%，好于預期的8.7%。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，雖然同比8.5%的增幅依然“高得令人不安且痛苦，但正朝著正確的方向前進”。他預計，美國此輪通脹已在今年6月觸頂。

通脹回落使得9月加息的天平再度轉向50個基點。芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，交易員預測9月22日美聯儲貨幣政策會議后宣布50個基點加息的概率為62.5%，加息75個基點的概率僅為37.5%。

消息出爐后，美股盤前應聲大漲。截至記者發稿時，道指大漲超500點，漲幅1.58%；納指跳漲2.25%，標普500指數漲1.81%。

市場松了口氣

在通脹見頂和美聯儲最終將放緩加息的雙重預期作用下，標普500指數較6月中旬的低位上漲15%，較 1 月份創下的歷史高點仍下浮13%。

科技股領漲大盤，蘋果漲1.9%，谷歌母公司Alphabet漲2.38%，微軟漲2.25%，亞馬遜漲3%，特斯拉漲1.25%。

美債收益率走低，10年期美債收益率跌至2.717%，30年起美債收益率跌至2.976%，2年期美債收益率跌至3.117%，美債收益率下跌，且2/10年期國債收益率曲線倒掛加劇，表明交易員正在押注美國經濟或將放緩甚至出現衰退。

美國銀行的經濟學家在數據出爐后的一份報告中寫道，對美國經濟和市場而言，7月的CPI數據“令人松一口氣”，但是“住房通脹高企仍是美聯儲關注的問題”。

該行維持對9月加息50個基點的預測不變。

核心通脹依舊頑固

能源價格回落對整體CPI漲幅放緩可謂“居功至偉”。當月，汽油價格環比下跌7.7%，抵消了食品和住房價格的上漲，導致該月所有項目指數環比保持不變。7月，能源價格指數下跌4.6%，食品價格指數環比上漲1.1%。

根據美國汽車協會的數據，截至周三（10日）全美汽油平均價格回落至4.010美元/加侖，較6月14日創下的5.016美元/加侖的峰值跌去超20%。

過去12個月，能源價格指數累計漲幅為32.9%，顯著低于6月的41.6%。同期，食品價格指數同比上漲10.9%，是自1979 年5月結束以來的最大同比漲幅。

不過，經濟學家警告核心通脹保持高位，反映出經濟中仍然廣泛存在的價格壓力。

通脹洞察（Inflation Insights）創始人兼總裁奧馬爾·謝里夫（Omair Sharif）表示，美聯儲不會因為一兩個類別的價格放緩而感到滿意。“美聯儲希望看到的不僅僅是月度數據的下降，而是證據表明，這種下降是廣泛的。”他補充道。

數據顯示，鑒于租金和服務價格的上漲，剔除食品和能源價格后，7月核心CPI環比上漲0.3%，預期值0.5%，前值0.7%；同比漲幅5.9%，與上月持平。

杰富瑞首席經濟學家安妮塔·馬爾科斯卡（Aneta Markowska）解釋稱，當前美國物價上漲存在四大驅動因素，分別為大宗商品價格、供應鏈挑戰、住房和勞動力短缺。其中，前兩者對通脹的抬升作用正在逐漸消失，然而住房和勞動力短缺將繼續體現在服務通脹上。

“在美聯儲設法‘摧毀’需求前，服務通脹不會很快消失。”馬爾科斯卡補充道。

上月，住房指數繼續上升，環比漲0.5%，同比漲幅5.7%，占核心CPI總增長的約40%。醫療保健服務指數環比上漲0.4%，同比漲幅5.1%。

過去12個月，多項交通運輸價格指數也顯著上漲，包括新車（+10.4%）、二手車和卡車（+6.6%）、機動車保險（+7.4%）和機票（+27.7%）等。

值得一提的是，高位通脹正在打壓美國民眾夏季旅行和消費熱情 ，7月份機票價格指數環比大幅下降7.8%，酒店和汽車旅館的價格指數下跌3.2%，租車和卡車的價格下降 9.5%。

莫要對美聯儲轉向過于期待？

德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂 (Matthew Luzzetti) 在給客戶的一份報告中警告，市場莫要對美聯儲轉向過于期待。

“鷹派和鴿派的美聯儲官員都紛紛表示，在7月貨幣政策會議后鴿派的市場重新定價是沒有根據的，在確保通脹處于向下軌道且回到美聯儲的目標之前，還有很多工作要做。”盧澤蒂補充道。

“我認為，在美聯儲真正放心地說這是我們需要看到的持續放緩前，他們會希望看到核心范圍更廣泛的減速。”謝里夫說。

為了遏制約40年高位的通脹，美聯儲于今年開啟“超激進”加息模式，自3月以來累計加息225個基點，將聯邦基金利率區間上調至2.25%至2.5%之間。

下一次美聯儲貨幣政策會議定于9月20日至21日舉行。 

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