端午節后首日，A股市場再度進入調整。6月26日，三大指數全線下跌，截至收盤，上證指數報3150.62點，跌1.48%；深證成指報10872.3點，跌1.68%；創業板指報2186.25點，跌1.16%。截至目前，上述指數年內回報分別為1.99%、-1.3%、-6.84%。

在市場持續震蕩之際，機構投資者也在馬不停蹄奔赴各家上市公司進行調研，試圖挖掘A股市場投資機會。記者根據Choice數據梳理發現，近一個月來，機械設備、醫藥生物、計算機、電子和電力設備等五大行業是機構的重點調研方向。

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值得注意的是，短期內密集的機構調研信息通常能反映機構投資者對市場的關注方向，但并不是“看好”的明證。“機構投資者的動向的確可以從機構調研偏好中體現，但市場情況并不是單一不變的，尤其是在今年的震蕩市下，更需要通過調研及時關注行業和公司的最新變化。”華南一位投行人士對記者表示，調研的原因有很多，需要理性看待。

機械設備調研熱度最高

Choice數據顯示，截至6月26日，近一個月有676家上市公司接待了來自機構投資者的調研，合計來訪接待量超過1.3萬次。記者根據公開資料梳理后發現，按申萬行業一級分類，機構調研主要集中在機械設備、醫藥生物、計算機、電子和電力設備等五大行業，相關個股數量近乎占據了總量的“半壁江山”（48%）。

作為近一個月最受機構投資者青睞的行業，有82家機械設備行業相關公司共接待了2082次機構來訪；熱度次之的是醫藥生物行業，80家公司近一個月接待量累計達1782次；而計算機、電子、電力設備行業的上市公司緊隨其后，分別接受了超過1000次調研來訪，分別涉及59家、58家、45家上市公司。

在各路機構中，基金公司（包含公募、私募基金公司，下同）進行調研的公司有475家。記者注意到，雖然醫藥生物、電力設備行業不斷遭遇調整，表現不盡如人意，年內累計下跌7.41%、6.46%，但基金公司對二者的關注度仍很高。

數據顯示，醫藥生物行業的怡和嘉業是近一個月基金公司調研最為踴躍的公司，共吸引72家基金公司展開了84次調研，包括易方達基金、嘉實基金、博時基金等頭部公募及部分私募基金公司。

“從基本面角度看，醫藥在剛需屬性下有望形成比較優勢，二季度基數更低預計有更好的基本面表現，伴隨醫藥板塊投資逐步回歸主業，業績及發展預期有望更為清晰，板塊估值及機構持倉低位的狀態將持續改善。”招商基金投研人士對記者表示，醫藥創新發展和國際化是長期方向，需求端受經濟增長、收入提升、人口老齡化等推動未來具備增量，因此會持續關注醫藥景氣方向長期布局機會。

此外，其間獲得超過60家基金公司參與調研的還有電力設備行業的炬華科技，機械設備行業的匯川技術、中大力德，計算機行業的廣聯達。調研記錄顯示，基金機構的調研多圍繞公司業務落地即研發技術方面展開。

以炬華科技為例，在調研中主要被提及電網的招標和中標情況、公司的“智慧用能平臺”在虛擬電廠應用情況以及充電樁海外市場研發進度及市場銷售情況。

從行情表現而言，上述獲得基金公司調研的475家公司年內平均漲幅為16.95%，約有六成個股股價年初至今實現上漲，超半數跑贏大盤。其中，有24只個股的年內表現已經實現翻倍，中際旭創、鴻博股份、鼎智科技、四川黃金、天孚通信等個股漲幅超過300%。

“調研數量大有一部分原因是線上調研較多，這種方式可以隨時開始，也提高了調研的效率。不過我們還是需要去實地看看。”華南一位投行人士對記者表示，機構對公司的調研是觀察市場熱點與動向的有效路徑之一，行業調研數據本身的偏向性可以從一定程度上體現機構投資者對于賽道的偏好，但并不意味著個股股價一定會上漲。

接下來A股怎么走

行至年中，A股市場仍處于震蕩磨底狀態。

“今年二季度以來，股市表現整體明顯低于大多數投資者的預期。”金鷹基金權益投資部副總經理、基金經理楊曉斌對記者表示，目前經濟和股市的核心問題或在于悲觀的預期，體現在股市上，是順周期股票估值持續下殺，題材股持續活躍，股市兩極分化，輪動加速。

楊曉斌進一步分析稱，當前A股估值已經回調到相對低位，下半年內外需走弱或將開始顯性化，宏觀政策在下半年開始大概率將有較為明顯的轉向，這也將是本輪股市見底的重要信號，“投資者們需要有更多的耐心和敏感性”。

談及節后首日的市場回調，前述招商基金人士告訴記者，大概率與海外地緣局勢變化及匯率波動加劇有關。“端午假期，海外多地區股市已有所反應，除股市回調外，金價、油價也一度有所波動，避險情緒一度升至高點。受此影響，今天開市前，市場亦普遍預期A股或在外圍因素的擾動下短暫承壓，成長板塊回調幅度尤其大。”他稱。

從博弈的角度進行分析，招商基金投研人士認為，TMT板塊受益于AI產業鏈的快速發展，前期累積漲幅較大，端午節前或由于臨近假期，投資者普遍存有獲利了結心態，造成板塊波動。“而今天板塊波動持續放大，則更多反映了投資者對后市風險的擔憂，止盈、避險情緒擴散。”

“當前市場仍在低位徘徊，在政策落地后，等待投資者情緒的回歸。”中歐基金相關人士也對記者表示，市場情緒有如鐘擺，當對悲觀定價相對充分后開始回擺，情緒均值回復或會帶來上漲。

“預計A股的震蕩格局可能將延續，投資者應密切關注近期經濟復蘇節奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。”在該人士看來，復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，而市場近期的調整為更多行業帶來了新一輪的配置機會。

談及接下來關注的行業，中歐基金相關人士建議，一方面可以關注持續受益于復蘇的近距離接觸型行業如服務消費、出行和保險等基本面持續改善、調整后已具備更好的再配置機會。另一方面，長趨勢賽道股由于對中期增速的擔憂而出現股價更大幅度調整，但近期市場走弱已帶來中長期的進場點，可以關注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業。

上述人士還告訴記者，在見到以地產為代表的需求側政策實質落地前，更傾向于情緒而非基本面是本輪行情的核心驅動力，“這或會直接影響行情性質和高度”。在他看來，“年初以來資金供需結構是影響行情節奏的重要變量，后續當更有代表性的大型基金整體表現轉正時，或是值得關注的信號”。

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