也許，連創(chuàng)始人自己都認為母嬰用品的生意不好做。

7月10日，金發(fā)拉比(002762.SZ)發(fā)布公告，持股27.29%的公司大股東之一林浩亮擬減持不超過6%的公司股份。此次減持計劃實施完畢后，林浩亮仍是公司的控股股東、實際控制人之一。

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今日，金發(fā)拉比應聲跌停，截至收盤，金發(fā)拉比報收9.22元，跌幅9.96%。

主營業(yè)績連年下滑

深耕母嬰童裝賽道的金發(fā)拉比算是“夫妻老婆店”。1996年，林浩亮、林若文夫婦在汕頭創(chuàng)立金發(fā)拉比，2015年6月在深交所上市，成為A股為數(shù)不多上市的童裝企業(yè)。目前公司旗下有“拉比（LABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“貝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌，在全國擁有 800多家線下店。

2015年-2019年，金發(fā)拉比營收從3.64億元增長至4.38億元。最高峰時，金發(fā)拉比在全國30多個城市開店近1400家門店，產(chǎn)品銷售至東南亞、中東和歐洲等地。然而，隨著出生人口下降，母嬰消費品行業(yè)增長乏力，金發(fā)拉比的業(yè)績持續(xù)走向下坡路。

記者梳理公司近些年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，2018年至2022年，金發(fā)拉比營收分別為4.538億元、4.38億元、3.13億元、2.99億元、2.45億元，營收一路下滑的同時公司的凈利潤也從2019年開始下滑。2019年-2022年，金發(fā)拉比歸屬凈利潤分別為4660萬、3260萬、1401萬、-8824萬。

2022年是金發(fā)拉比上市后的首次虧損，公司方面發(fā)公告解釋，受外部因素影響，加盟及直營門店業(yè)績受到較大沖擊，公司銷售業(yè)績下降。

不過，在母嬰童裝行業(yè)，金發(fā)拉比并不是唯一“走衰”的一家。另一家安奈兒（002875.SZ）與金發(fā)拉比同期起家， 1996年，曹璋、王建青夫婦在深圳推出安尼爾童裝店，之后創(chuàng)立安奈兒品牌，2017年登陸深交所。

安奈兒的業(yè)績比金發(fā)拉比還要糟糕些，屬于“賣多越多虧得越多”。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.38億元，同比下降20.85%；歸母凈利潤虧損2.37億元，上年同期虧損302.95萬元；扣非凈利潤虧損2.49億元，上年同期虧損1771.40萬元。

前述公司的業(yè)績下滑被市場認為是主業(yè)母嬰賽道目前面臨出生人口下降以及去年疫情消費受限等客觀影響。在出生人口下滑等的因素影響下，母嬰門店客流量、客單價嚴重下滑，線下母嬰店正在加速洗牌。

值得一提的是， 此次金發(fā)拉比大股東減持并非首次。2022年3月，金發(fā)拉比公告稱，大股東林浩亮計劃以大宗交易方式減持公司股份不超過1416.10萬股，占公司總股本比例4%。

跨界醫(yī)美轉型道路漫長

既然主營業(yè)務增長乏力，那么公司自然想要挖掘第二增長曲線。記者注意到，近年來，金發(fā)拉比試圖完成“母嬰產(chǎn)品+婦產(chǎn)醫(yī)療、醫(yī)美服務”的布局。

2021年3月底，公司擬以2.38億元現(xiàn)金收購廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司36%的股權。彼時恰逢醫(yī)美概念在二級市場被爆炒，因此收購韓妃的投資公告一出，金發(fā)拉比就迎來一波上漲，股價連續(xù)漲停翻倍，成為當時市場上的一支“妖股”。

醫(yī)美行業(yè)是近年來較為景氣的行業(yè)。2018-2021年中國醫(yī)療美容市場規(guī)模持續(xù)增長，2021年約為2274億元，較2020年增長15.1%。新氧數(shù)據(jù)顯示，2022 年我國醫(yī)美消費用戶規(guī)模超過 2000 萬，預計 2023 年我國醫(yī)美消費者規(guī)模將達到 2354 萬人。在疫情持續(xù)影響的情況下，我國醫(yī)美行業(yè)仍可以保持年復合增長率在15％以上。

雖然整個行業(yè)被看好，但醫(yī)美行業(yè)也一向被詬病魚龍混雜，參差不齊。因進入門檻不高、分散度較高使得行業(yè)內(nèi)競爭激烈，而這也使得醫(yī)美機構面臨營銷費用居高不下等問題。據(jù)華西證券分析數(shù)據(jù)，頭部醫(yī)美機構凈利率僅為7%左右，在其運營成本中，職工薪酬32%、耗材費用24%、營銷費用15%。

目前來看，金發(fā)拉比的這筆投資暫未對其業(yè)績帶來正面效益，反而拖累了業(yè)績。公告顯示，2021年，韓妃投資的營收、凈利潤分別為3.98億元、0.29億元；2022年的營收、凈利潤分別為3.45億元、-0.55億元。

金發(fā)拉比表示，2022年外部因素不斷反復對韓妃投資全年正常經(jīng)營帶來較大的影響。韓妃投資旗下廣東韓妃醫(yī)院、廣州韓后醫(yī)院都位處廣州市區(qū)，兩家醫(yī)院的客戶上門量、成交量、客單價均大幅下降，經(jīng)審計韓妃投資 2022 年度出現(xiàn)虧損，根據(jù)長期股權投資權益法核算公司需確認 1630.41 萬元的投資損失。同時，金發(fā)拉比還計提了6063.34萬元的減值準備。

今年6月，市場監(jiān)管總局等十一部門聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步加強醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），聯(lián)合出手整頓醫(yī)美行業(yè)亂象。

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