在公布虧損業績預告兩個月后，“國內膳食營養補充劑第一股”湯臣倍健于3月12日晚間公布了2019年年度報告。

數據顯示，2019年湯臣倍健實現營業收入52.62億元，較去年同期增長20.94%。受Life-Space Group Pty Ltd(下稱“LSG”)商譽及無形資產計提減值的影響，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.56億元，較上年同期下降135.51%。不過，扣除商譽及無形資產計提減值影響后，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.46億元，較去年同期仍保持增長。

這是湯臣倍健上市后首度出現虧損。事實上，去年前三季度，其凈利潤同比還增長了12.56%。

《國際金融報》記者注意到，就在12日，向來低調的湯臣倍健董事長梁允超發布了一份題為“拿著舊地圖永遠找不到新大陸”的致投資者信。在信中，梁允超直言，“我們應該基于舊的地圖做出新的判斷，用新的認知找到新的增長機會。”

外部環境影響業績

根據湯臣倍健兩周前公布的業績快報，其經營業績變動的主要原因在于兩方面。

一方面，受《電子商務法》實施影響，2019年LSG在澳洲市場的業績未達成預期，根據《企業會計準則第8號-資產減值》相關規定，公司對合并LSG形成的商譽進行了減值測試，計提商譽減值準備約10.09億元，計提無形資產減值準備約5.62億元并轉銷遞延所得稅負債約1.69億元。

另一方面，湯臣倍健稱，公司投資的部分參股企業受經濟環境、經營情況等因素影響，出現經營業績未達成預期、財務狀況惡化等情況，根據《企業會計準則第8號-資產減值》相關規定，公司對相關參股企業長期股權投資進行清查，并基于謹慎性原則，對部分參股企業長期股權投資計提資產減值準備約1.02億元。

顯然，導致湯臣倍健虧損的關鍵因素便是LSG。據悉，LSG為澳大利亞益生菌企業，擁有益生菌品牌Life-Space，于2018年被湯臣倍健收購。

據記者了解，2019年1月以來，受《電子商務法》影響，海淘代購和跨境電商在營銷方式、渠道、消費者溝通、產品送達等方面都發生了變化，部分中小代購退出市場。

在年報中，湯臣倍健也提到，電商法的實施導致部分個人代購商退出，其他代購和經銷商為應對政策變化所帶來的經營風險也相應減少庫存及交易，對LSG業務造成較大的負面影響。不過，這一期間，公司主動實施了業務及組織架構調整、產品優化、庫存管理、價格管控等一系列措施，并持續加大品牌培育以應對市場挑戰。2019年LSG面向澳洲本地客戶的銷售保持了平穩增長，針對中國跨境平臺業務取得了超越行業的大幅增長。

同時，湯臣倍健還稱，2019年，公司面臨較為嚴峻的外部市場環境，國家相關部門對“保健”行業的整治行動、藥品零售行業的改革和規范、《電子商務法》的實施等因素都增大了市場相關方的壓力和挑戰，并將在較長期限內對行業持續產生影響。

值得注意的是，從營收部分來看，湯臣倍健去年仍實現了持續增長。年報顯示，境內業務方面，其主營業務收入中主品牌“湯臣倍健”實現營業收入32.12億元，同比增長約 8%;關節護理品牌“健力多”實現營業收入11.9億元，同比增長約47%;“Life-Space”國內產品實現營業收入1.29億元。境外業務方面，去年LSG實現營業收入4.58億元，其2018年并表營業收入為2.73億元。

湯臣倍健表示，2019年，受行業大環境、電商平臺競爭格局及部分電商平臺政策變化等影響，公司境內業務中線上渠道增速放緩。但在持續推進電商品牌化戰略及“以用戶為核心”的電商數字化策略下，公司對線上渠道長期發展仍有信心。

“激活”2020

對于后續的發展，湯臣倍健稱，2019年給行業和公司帶來巨大經營壓力的因素并未徹底出清。不過，在嚴峻的外部環境下，2020年公司將繼續堅定實施消費者健康的大戰略舉措和布局，以“激活”為關鍵詞，以期引領全行業實現恢復性增長。

《國際金融報》記者注意到，“激活”一次也出現在了梁允超致投資者的信中。“如果2018年是拐點來臨的話，過去的2019年就是‘難’，2020年就是‘熬’。中國企業面臨巨大的困難和挑戰，對一些企業來講更是‘生死劫’之年”。

在外界看來，進入2020年，疊加宏觀經濟環境、行業政策、新冠肺炎疫情，影響力度之大、持續時間之長均超出預期，VDS行業遭受的直接影響和波及仍將存在。在此背景下，梁允超表示湯臣倍健要把2020年的關鍵詞定為“激活”，持續激活品牌與業務，以期引領全行業實現恢復性增長。他直言，這些短期的陣痛必將會換來VDS行業長期健康的發展。

他指出，第一是激活人;第二是重新激活中國VDS業務，公司必須從“擠壓性增長”走向“引領VDS全行業的恢復性增長”;第三則是重新激活Life-Space并購業務;第四是持續激活品牌力，加大對品牌資產的投資，就是加大對未來的投資。

在談及重新激活Life-Space業務時。梁允超直言，公司上市多年以來一直在全球VDS市場尋找戰略性的合作/并購機會，這些年全球市場出現的同行業主要標的基本都看過，放棄過多個并購的機會。“沒料到在第一次下手的海外并購中就出現在短時間內巨大商譽減值，直接帶來公司上市以來的第一次虧損。痛定思痛，收購LSG時的三個戰略邏輯：跨境電商、國際化、益生菌細分市場仍然成立。‘不經歷危機就不會有抗體’，至低點，再出發。”

據稱，2020年，湯臣倍健將以“四大單品+兩大形象產品+1個明星產品”多品種全線出擊，采取激進的核心市場策略，激活整個VDS業務，做大市場蛋糕。其中，其將在已有三大單品基礎上，推出儲備大單品面向護肝市場。同時，其還將在今年啟動經銷商裂變計劃，在VDS業務中建立主業、健力多、“Life-space”三大獨立的經銷商體系，以配合多品種全線出擊的市場策略，支持未來多個大單品運營及新品牌、新品類的長期發展。此外，其還正式啟動OTC項目，聚焦發展胃腸道用藥核心大品類，切入消費者健康領域新賽道。

“短期看到的都是波動性和不確定性，拉長時間軸才能看清大趨勢。”梁允超在公開信中表示，無論是從健康中國2030國家戰略指引，還是行業滲透率和人均消費金額，中國VDS行業仍存在巨大的增長空間。同時，他也坦言“這是個多變的時代”， 然而“動蕩時代，動蕩本身不可怕，可怕的是延續過去的邏輯。新20年代，公司將以變應變、以速度應變”。(王敏杰)

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