疫情期間，衍生品市場助力企業復產復工發揮了積極效果。而作為衍生品市場的有效補充，基差交易更是為企業開辟了采銷新路徑，充分發揮了連接期現市場的作用。近日，《證券日報》記者獲悉，國內化工產業鏈的兩家龍頭貿易商明日控股和廈門國貿在大商所基差交易平臺達成約7000噸的基差貿易合同，其中一筆PVC粉現貨量達到2000噸，是平臺上線以來合成樹脂系列單筆成交現貨量最大的一筆交易。

兩家公司相關人士告訴《證券日報》記者，受疫情影響，塑化行業與其他行業同樣面臨資金、庫存、貨物流轉等多方面壓力，公司自身也不同程度地面臨物流不暢、庫存高企、商品價格波動等風險。不過，通過大商所基差交易平臺，有效降低了貿易雙方對抗性，有助于穩定供需關系。

基差交易平臺

助力上下游企業雙贏

春節以來，受新冠肺炎疫情波及，化工行業下游需求大幅降低，交通物流不暢，石化庫存和社會庫存持續累積，加之近期原油價格暴跌，增加了相關石化行業的不確定性。企業亟需采銷新路徑和風險管理工具。

日前，國內化工產業鏈兩家龍頭貿易商——明日控股和廈門國貿在大商所基差交易平臺達成了約7000噸的基差貿易合同。據了解，買方為廈門國貿，賣方為明日控股，點價權歸屬買方，目前雙方已完成實貨交收。雙方自平臺上線以來，利用平臺進行單筆和總體采銷的規模不斷增加。

明日控股供應鏈服務部經理助理李藤也向《證券日報》記者透露，受疫情影響，塑化行業面臨資金、庫存、貨物流轉等多方面壓力，公司一方面承擔著幫助上游分銷、減輕原料生產企業庫存壓力、加速市場流轉的責任;另一方面，要幫助下游加工生產型企業將生產所需原料及時運送到開工工廠。

李藤也介紹稱，今年以來，化工行業下游需求大幅降低(工廠無法開工)、交通物流不暢、港口碼頭貨物堆存量大，石化庫存和社會庫存持續累積，加之近期原油價格暴跌，對石化行業影響較大，處于產業鏈中間環節的明日控股承擔著更多的市場不確定性。

廈門國貿化工中心創新研發組研究員黃揚超向《證券日報》記者表示，公司最大的困難還是價格風險管理，其次是聚氯乙烯下游企業開工率較低且市場現貨流動性較差，銷售不暢，導致庫存周轉較低。

《證券日報》記者了解到，在面臨諸多困難下，大商所基差交易平臺為兩家企業的采銷提供了新路徑，幫助其穩健經營。廈門國貿通過基差交易平臺，有效降低了采購成本;明日控股則降低了庫存，實現了庫存優化調節。

“疫情發生后，PVC期現貨價格較2月份出現明顯下降，3月份仍在低位徘徊。公司通過基差交易平臺低價采購PVC極大地攤低了前期采購成本，實現了采購成本的優化。”黃揚超介紹稱，隨著疫情有效控制，下游復工將提速，PVC下游需求也將迅速恢復，因此，3月份是基差建倉的有利時機。

與此同時，廈門國貿通過基差貿易配合期貨套保實現企業平穩經營。“在市場不可預測性大增的背景下，公司通過買入現貨、賣出期貨套保，建立了基差頭寸，再通過賣出現貨、買入期貨平倉即可實現穩定的利潤收入，將單邊風險轉換成了基差風險，極大地降低了企業經營風險。”黃楊超表示。

“期現同頻”發展新模式

上線后累計成交近20億元

作為服務實體企業的補充，大商所基差交易平臺在疫情期間，為企業復工復產提供了著實有效的服務，交易平臺的交易量和交易額也迎來新的增長。

大商所相關人士表示，基差貿易作為國際大宗商品主流的貿易模式，已經越來越廣泛地被市場應用。基差貿易為企業提供了靈活、風險可控的現貨貿易操作方式，緩解了上下游定價矛盾，提升了行業自我調節能力。同時，基差貿易也是期貨市場服務實體經濟、服務國家戰略的重要一環。

此外，大商所基差交易平臺整體定位于通過推廣以“期貨價格+基差”為定價方式的現貨貿易，促進期貨定價功能的有效發揮，探索產業企業在參與期貨市場過程中的個性化現貨需求解決方案，推動期現同頻發展，努力解決期貨市場服務實體經濟的“最后一公里”問題。

據了解，自上線以來，大商所基差交易平臺累計報價1600余筆，累計成交300余筆，成交金額近20億元，彰顯了“期現同頻”發展新模式的生命力。自春節后以來，合成樹脂系列共計成交近60筆，成交量約4萬噸，成交金額約2.7億元，成交明顯活躍，成為疫情期間交易商進行貨物遠期采銷的新路徑。

業內人士表示，從上述雙方交易來看，大商所基差交易平臺通過提供公開透明的基差價格、嚴選合格交易商、場內期貨提供對沖、強化違約管理等方式，為企業提供了良好的交易環境，擴大了采銷渠道，增加現貨交易對手方。在疫情期間市場復雜多變的情況下，大商所基差交易平臺成為企業低成本、高效率交易的重要途徑。( 王寧)

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