4月10日，中國人民銀行發布2020年第一季度金融統計數據，引發關注。數據顯示，一季度，貨幣信貸和社會融資規模合理增長。面對疫情，中國人民銀行堅持穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，引導金融機構加大對實體經濟，特別是對小微企業和民營企業的資金支持，大力支持疫情防控、復工復產和實體經濟發展。

M2增速回升，流動性合理充裕

數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3和1.5個百分點。

中國人民銀行調查統計司司長阮健弘表示，M2增速加快有效支持了疫情防控和經濟社會發展。在政策引導下，商業銀行信貸投放比較多，推動了M2增速回升，全社會流動性持續保持在合理充裕狀態。

看結構，存款是M2構成主體。一季度人民幣存款增加8.07萬億元，同比多增1.76萬億元。其中，住戶部門和非金融企業存款增加明顯。阮健弘分析，這兩個部門是實體經濟主力部門，存款明顯增加有兩方面原因：一是貨幣政策有效支持金融機構增強存款派生能力;二是財政政策加大支持力度，財政存款向實體部門轉移。

看數據，一季度住戶部門存款增加6.47萬億元，說明老百姓保有的積蓄比較厚實;企業部門，一季度非金融企業存款增加1.86萬億元，為復工復產的順利推進儲備了良好資金狀況;財政方面，一季度財政性存款減少3143億元;狹義貨幣(M1)余額57.51萬億元，同比增長5%，增速加快。

在經濟下行壓力較大的情況下，金融體系靈活運用多種政策工具，加大對疫情防控支持力度，有效對沖了疫情的不利影響。“總體來看，防疫期間，金融總量足，支持力度大，快速有力出臺的政策在針對性和有效性上均得到了較好落實。”阮健弘表示。

社融規模增速達較高水平

數據顯示，3月末，社會融資規模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%，增速比上年末和上年同期高0.8和0.3個百分點。一季度，社會融資規模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。其中，社融規模存量增速達到了近年來相對較高水平。

阮健弘表示，一季度，中國人民銀行加強對疫情防控、復工復產和實體經濟發展的資金支持，帶動了社會融資規模增速加快。

從社融構成來看，有以下特點：

一是金融機構對實體經濟信貸支持力度在加大。一季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元;3月末，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為158.82萬億元，同比增長12.7%。

二是金融市場為企業提供直接融資的力度在加大。企業債、股票和未貼現銀行承兌匯票的融資明顯增加。一季度企業債券凈融資1.77萬億元，同比多8407億元;非金融企業境內股票融資1255億元，同比多724億元;未貼現的銀行承兌匯票增加260億元，同比少增1789億元。

三是金融體系積極配合財政政策，大力支持政府債券融資。一季度政府債券凈融資1.58萬億元，同比多6322億元;3月末，政府債券余額為39.31萬億元，同比增長15.8%。

信貸投放支持實體經濟發展

數據顯示，3月末，本外幣貸款余額165.97萬億元，同比增長12.3%;一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。

從貸款結構看，一季度貸款主要投放在支持實體經濟和疫情防控上。

一季度，各項貸款新增總量的85.1%投放給了企事業單位。具體來看，防止企業出現資金流斷裂，給企業正常經營提供必要支持的短期貸款，新增了2.3萬億元，同比多增1.25萬億元;支持企業復工復產，提供長期環境保障的中長期貸款，新增3.04萬億元，多增4766億元。

一季度住戶貸款總量比去年同期少增了約6000億元，阮健弘分析，這是受疫情影響，居民消費和購房大幅減少所導致的。3月，住戶貸款明顯好轉，新增貸款9865億元，同比多增961億元，比2月大幅多增。“住戶貸款的恢復，體現了金融機構對住戶部門增強經濟活動信心的支持。住戶部門是國民經濟主要的消費部門，信心增長有利于實體經濟恢復增長。”阮健弘說。

信貸需求正逐步釋放。阮健弘分析，一是隨著疫情減緩，企業復工復產節奏加快，企業生產經營中資金需求得到恢復，3月份企業簽發的銀行承兌匯票明顯恢復。二是隨著疫情防控措施逐步放寬，個人消費貸款和購房貸款需求得到釋放。三是隨著政府推動重大項目投資計劃開工，相應貸款需求快速增長。

衡量貨幣政策傳導效率，要看貨幣投放和新增貸款的關系。“一季度央行釋放長期流動性2萬億元，新增人民幣貸款7.1萬億元，每1元的流動性投放支持了3.5元的貸款增長，說明央行貨幣政策效果完全傳導到了實體經濟。”中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示。

孫國鋒表示，面對疫情，貨幣政策出臺了3.3萬億元的支持措施，取得顯著效果，既穩定了金融市場，又支持了疫情防控和復工復產。(徐佩玉)

標簽： 貨幣政策 實體經濟 央行