“瑞幸咖啡財務造假事件發生后，我們每天收到大量董責險的詢價，可見這個險種在上市公司中引起了高度重視。”安達保險中國區金融險部負責人周一芳透露，前來問詢的主要以A股上市公司為主，普遍關心的是董監高在任職期間所面臨的風險及如何防范等問題。

在日趨規范和嚴格的監管環境下，越來越多A股上市公司逐漸注意到董責險的作用，投保積極性有所增加。從平安產險2019年收到的詢價數據來看，主動咨詢董責險的A股上市公司數量同比增長300%。“尤其是近期結合新證券法的施行，來自上市公司的直接詢價更多了，不少證券中介機構和咨詢機構也開始替他們的客戶進行咨詢。”

監管趨嚴下需求激增

安達保險是全球董責險市場份額最大的保險公司。周一芳介紹說，董責險其實并不是一個新險種，引入中國市場已有20多年了。但在國內的覆蓋率與國外相比仍有很大差距。“據統計，97%的美國上市公司和90%的歐洲上市公司都購買了董責險，但A股上市公司的投保比例不到10%。”

新證券法正式施行，是A股上市公司投保需求激增的另一催化劑。協力律師事務所資深顧問、法學博士江翔宇告訴記者，新證券法增加了信息披露的義務，系統完善了信息披露制度，保護投資者的方式和便利程度大幅度增加。“新證券法的實施對董責險影響很大。法律環境預期徹底改變，董監高的執業風險增加，要面對的不確定風險也增加了，董責險的意義也相應彰顯。”

隨著監管部門對市場參與主體監管力度的持續加強，以及投資者維權意識及手段的不斷完善，法律界人士預計，A股上市公司面臨的證券類訴訟風險直線上升，這將導致上市公司尋求保障機制控制風險，從而為董責險市場的發展提供新的契機。

不過，董責險并非萬能藥。通常來說，保險公司無法承保被保險人的故意違法行為，此外，行政罰款的風險也可能無法通過商業保險進行轉嫁。因此，保險業資深專家建議，上市公司在購買董責險時，應將更多的關注點放在日趨嚴格的監管執法，以及所對應的巨額且多元的民事索賠風險的防范上。

投保應注意四方面

在購買董責險時，還有哪些注意點?江翔宇表示，首先要關注“除外責任”范圍。總體來看，各家保險公司的董責險在承保范圍和除外責任上大同小異，保險責任基本一致，在擴展責任上有些差異化條款。“基本排除了故意和欺詐等行為及刑事犯罪下的賠償。”

換言之，要指望購買董責險來為自己的故意違法行為甚至犯罪行為買單，是不可能的。董責險保障的是“誠實經營者的賠償責任”，即過失性責任。江翔宇說，只有在經營中盡到了合理的注意義務、但仍然致人損害的過失行為，才能納入董責險的保險責任。

其次，關注承保范圍是否包括監管執法保障的法律服務費及行政和解金，如證券監管機構進行的正式調查、現場檢查、專項執法以及監督管理措施、最終導致正式調查的常規性檢查(包含問詢函等)、行政和解等。

同時，關注有無延保條款。董責險的“長尾”特征較明顯，因此，有無延保條款，是投保人考慮是否投保的一大重要因素。

此外，關注董責險的特殊價值。江翔宇告訴記者，雖然董責險并不能讓所有董監高都“高枕無憂”，但該險種對所有董監高的過失等不當行為可以提供一定的保護;更重要的是，在投保的上市公司發生嚴重的欺詐等行為時，雖然無法保護那些主觀上故意作惡的董監高，但可以保護其他非故意的董監高人員。

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