隨著基金一季報的披露完畢，公募FOF(基金中基金)的成績單悉數亮相。這類創新型產品有了哪些新變化?業績表現如何?

規模：增長75.11億元

公募FOF繼續擴容。據Wind統計，截至一季度末，公募FOF數量為91只(不同份額合并計算，下同)，規模合計458.07億元，較年初增長75.11億元。

《國際金融報》記者注意到，這一增量主要來自新產品，8只新成立的FOF貢獻了53.46億元的規模。存量FOF規模難以做大，仍是業內面臨的難題。

32只FOF的規模不增反減。其中，減幅排名前三的是：富國智誠精選3個月、建信優享穩健養老一年、博時頤澤穩健養老一年，規模分別縮水7.46億元、6.26億元、3.48億元。

規模見長的51只FOF中，增幅排名前三的是：交銀安享穩健養老一年、浦銀安盛頤和穩健養老一年、民生加銀康寧穩健養老一年，規模分別增長18.7億元、12.4億元、7.89億元。

普通FOF和養老FOF的數量和規模進一步拉開差距。

從數量來看，養老FOF遠超普通FOF。截至一季度末，前者數量為70只，后者數量僅21只。其中，普通FOF中偏債混合型產品居多，而養老FOF中目標日期型和目標風險型養老FOF數量一樣，均為35只。

從規模來看，養老FOF是普通FOF的兩倍。普通FOF合計規模160.94億元，其中偏債型FOF占據主流;養老FOF合計規模297.13億元，其中目標風險型養老FOF占比超過七成。

整體來看，持有期較短的穩健型和平衡型的中低風險產品更受普通投資者青睞。

業績：平均收益率告負

一季度公募FOF的整體業績并不理想，平均收益率告負。Wind顯示，90只有數據可統計的FOF產品，一季度平均收益率為-1.27%。其中，僅26只基金取得正收益。

普通FOF中偏股型產品整體表現不佳，僅海富通聚優精選收益為正，單季度上漲0.44%;偏債型產品相對較好，其中長信穩進資產配置單季度漲幅接近2%，在所有普通FOF中居于首位。

養老FOF中目標風險型FOF總體表現優于目標日期型FOF。前者近半數產品在一季度獲得正收益，其中，招商和悅穩健養老一年拔得頭籌，單季度收益達到3.49%。交銀安享穩健養老一年和中銀安康穩健養老一年緊隨其后，分別上漲1.72%和1.66%。

作為穩健型產品，仍有3只FOF一季度跌幅超過5%，分別是：廣發銳意進取3個月、廣發養老2050五年、泰達宏利全能優選A，各下跌7.39%、6.71%、6.44%。

表現較好的FOF是如何操作的?

關于招商和悅穩健養老一年的配置策略，該產品的基金經理章鴿武僅用了一句話總結，即“以固收類資產為主，權益類資產配置比例保持中性”。

長信穩進資產配置的基金經理于文婷和朱軼倫，則在一季報中做了較為詳細的闡述：報告期內，基金產品主要在年初增加了風險類資產的配置，減少了避險類資產的配置，并且基于對海外疫情的擔憂，在季度末適當減少了風險類資產的倉位。

持倉：選基標準有別

除了配置策略不同，在具體持倉上，業績較好的FOF也各具特色。在挑選標的基金時，有的基金經理偏愛自家產品，有的則在獲獎的產品中進行選擇。

比如，一季度業績奪魁的招商和悅穩健養老一年更青睞自家的產品，不僅前十大持倉中有6只產品出自招商基金，招商安心收益債券C、招商產業債券C、招商信用添利債券(LOF)更是位列前三大重倉產品。

長信穩進資產配置同樣偏愛自家產品，前十大重倉基金占據了5席，前兩大重倉基金分別是長信純債壹號債券C和長信睿進混合C。

海富通聚優精選則鐘情于金牛基金。一季報顯示，該基金的投資策略為：首先，該基金在歷屆獲得“中國基金業金牛獎”單只基金獎項的基金中，篩選出所有開放式股票型基金和開放式混合型基金;其次，從收益能力、穩定性、風險水平和管理人角度對基金進行評分，做二次篩選;最后，基金經理在金牛基金庫中，按照該基金的投資決策程序審核精選出一定數量的基金，并持續跟蹤基金組合情況，進行必要調整。

變化：首現股票型FOF

進入4月份，公募FOF發行速度有增無減。截至4月29日，月內已成立9只FOF。此外，還有8只FOF處于募集期。

公募首只股票型FOF也誕生在4月份。4月21日，浙商匯金卓越優選3個月啟動發行，打破了FOF兩年多來清一色混合型FOF及養老基金的局面。

該產品80%以上的倉位配置為股基。浙商資管總經理助理周濤在接受媒體采訪時表示，近兩年市場對FOF認知逐漸加強，FOF也會逐步從過去等同于固收的產品過渡到個性化的產品，多元化的產品特性也能夠吸引資金參與。

在周濤看來，公募FOF產品兼具指數基金高彈性和風格多元組合低波動的雙優勢，既可以降低進攻型基金組合波動率，也可以通過主動量化模式選擇優秀的基金組合，去代替經過優化的新基準指數，打造一個更為科學的基金組合體系。

根據浙商資管公募資產配置部的研究，2006年以來，家用電器、食品飲料、醫藥生物、計算機和非銀金融是中國股市的長牛板塊，年化收益率高達15%-25%。根據對中國經濟和資本市場長期發展判斷，該團隊認為，未來大金融、大消費、大科技和大醫藥四個領域依然是核心方向。(蔣金麗)

標簽： 公募FOF 養老基金