5月6日，期貨夜盤全面恢復。期貨夜盤，讓人歡喜讓人憂。自從期貨夜盤推出以來，一直備受爭議。因新冠肺炎疫情的緣故，期貨夜盤暫停了三個月，在此期間，國內外市場發生了巨大的變化，投資者的心態也發生了360度的大轉彎。近期國際大宗商品市場經歷史詩級別的暴跌的之后，不少投資者意識到期貨夜盤聯動的重要性，更有不少投資者呼吁夜盤盡快重啟。昨日，期貨日報記者的朋友圈“清一色”的都是喜迎夜盤重啟的消息。

受疫情影響，春節后大宗商品價格波動劇烈。2月3日當天許多工業品期貨品種以跌停價開盤，部分品種第二天依然大幅底開。3月初以來，受海外疫情持續發酵、原油消費疲弱、OPEC+未能就減產達成共識等因素影響，外盤原油開啟暴跌模式，國內相關能化板塊也同步大幅下跌，不少品種一個月內的跌幅接近30%，波動率也大幅飆升。

一位投資者告訴記者，3月上旬，原油市場跟玩蹦極一樣刺激，當時特別盼望夜盤能夠立即重啟，如今夜盤重啟的愿望已經實現。

也有期貨行業人士直言，對于期貨夜盤，既想讓開，又不想讓開;既怕它不來，又怕它亂來。

記者在采訪中發現，交易者的心路歷程大體可分為兩類：一類比較樂見夜盤開放，這樣交易時間更充分，內外盤的聯動性也更強;另一類則是擔憂夜盤開啟之后會加劇相關品種的波動，尤其是今年原油價格的巨震對其他品種產生了較大的外溢效應和情緒影響，從而加劇交易的難度。

5月6日，國內期貨市場夜盤恢復交易，商品期貨主力合約漲跌不一。黑色系普遍拉升，基本金屬多數上漲，能源化工板塊表現分化。截至夜盤收盤，橡膠表現最強，上漲3.27%，瀝青表現最弱，下跌1.77%。

光大期貨能源化工總監鐘美燕告訴記者，國內商品夜盤在經歷63個工作日的暫時停止之后于5月6日重啟。從小樣本的心情調研來看，大家喜的是整體上的交易連續性較此前有所增強，憂的是又開始了日夜兼程的奔波。就原油期貨而言，春節后至今，事件觸發類較多，影響因素較廣，因而價格的波動性極大，而夜盤時間往往又是外盤WTI、Brent波動劇烈的時間段，對國內原油期貨(SC)來說，暫停夜盤加劇了隔日亞洲交易時段的跳空缺口。因而從時間上來看，交易者可以有更加靈活的選擇處理時間。另外，SC總的持倉量在增加，從近日的數據來看，SC的總持倉量已經達到17萬余手，分布在主力合約、次月，以及下兩個月合約，另外2012合約上也有近1.5萬手的持倉量，由于今年近月原油的超高波動率導致SC的持倉呈現分散化的特點，這也是SC向外盤國際化品種靠攏的點，合約間的流動性改善，也為企業遠期風險管理提供了機會。

記者發現，夜盤暫停期間，期貨的各個品種價格波動比較劇烈。華泰期貨相關業務負責人介紹，從能化板塊看，PE、PP春節后至今兩個多月價格波動頗為劇烈，整體呈現出下滑—上沖—再下滑的態勢。疫情、原油的劇烈波動、PP熔噴布的炒作等三個不確定性變量貫穿節后至今。海內外疫情對需求產生了顯著的利空影響;而進入3月后，海外疫情的愈演愈烈使得原油價格走弱，而不斷的新低和資金的抄底使得原油在低位價格波動劇烈，從而影響整個下游化工品走勢和情緒;而4月上中旬主力換月背景下，標品轉產熔噴布又帶動了一波大的炒作，PP價格劇烈波動，而PE也受到牽連。總的來說，三個不確定因素再加上投機資金的推動，價格最終波動顯著。企業在劇烈的價格波動下，風險敞口加大，套保需求增強。而且聚烯烴本身進口依賴度相對較高，尤其PE達到了40%以上，PP也有15%以上，海外市場需求走弱導致的外盤大量進口低價貨源，對內盤價格同樣產生著沖擊。無論是外盤原油還是進口價格都對內盤影響較大，而本身內外盤又有時差，故夜盤的重啟在國內疫情顯著好轉的背景下顯得尤為重要。

實際上，夜盤交易的重啟從微觀機制上延長了交易時間，對于實體企業的風險管理而言，降低了風險在非交易時間累積帶來的沖擊。從企業管理隔夜風險的角度看，夜盤交易降低了極端風險對于企業財務形成的沖擊。

華泰期貨相關業務負責人介紹，從黑色商品來講，開通夜盤，會進一步增加缺乏基本面的價格博弈。對一些外貿企業，可以利用晚盤的交易時間，進行進出口訂單套利。5月份黑色商品為淡旺季切換月份，預計黑色商品還是向下運行。這樣對于有外貿能力的企業，可以進行盤面賣出套保。

行業人士提醒，夜盤開通后，投機者一定要控制好倉位，套保者需盡量增大套保比例。當前諸多因素導致價格依舊波動較大，增大套保比例從而更好地對沖風險是較為重要。(譚亞敏)

標簽： 夜盤交易 國內期貨市場