5月23日凌晨，美國商務部宣布，將共計33家中國公司及機構列入“實體清單”。既包括奇虎360、云從科技、烽火科技等企業。此次列入“實體清單”的企業機構中首次包含了互聯網企業——奇虎360集團，這意味著制裁范圍涉及傳統芯片、軍工、高性能計算機、精密儀器制造、通信、人工智能(AI)和互聯網企業等。

近一年以來，美國已經多次擴容“實體清單”：

2019年5月15日，美國商務部把華為公司等70家關聯企業加入其實體清單;

2019年6月21日，美國商務部將中科曙光等五家中國科技企業列入實體清單;

2019年8月15日，美國商務部將中廣核集團及其關聯公司共4家公司加入“實體清單”;

2019年10月7日，美國商務部將包括大華股份、海康威視、科大訊飛、曠視科技、商湯科技、依圖科技、美亞柏科在內的28家中國企業和機構列入實體清單;

2020年5月23日，美國商務部將包括奇虎360、云從科技在內的33家中國公司及機構列入“實體清單”。

股價沖擊影響幾何？

從列入清單后相關公司股價表現來看，海康威視、大華股份在消息后短暫承壓，隨后一度上漲近20%和46%，目前股價相對消息前分別下跌9.97%和8.79%。

中科曙光股價也呈現消息后短期下跌，隨后企穩反彈，一度上漲84%，目前股價相對消息前仍上漲近30%。

其他公司方面，美亞柏科較消息前仍上漲近9%，科大訊飛較消息前微跌0.44%。

總體而言，相關公司被列入“實體清單”后對股價沖擊有限，并且隨著事件發酵，一定程度催化了去年下半年的科技股行情，也沒有妨礙上述公司在科技股行情中實現較為明顯的波段漲幅。

短期反彈結束？

海通證券認為，短期看3月19日以來市場反彈已結束，期間上證綜指從2646低點升至2914高點，市場已經進入回撤階段。今年一季度企業盈利的深坑類似09Q1，參考當時利潤季度分布，隨著政策不斷落地、需求回升，預計2020年上市公司凈利潤同比有望回到0-5%區間。2季度末3季度初是第一個觀測窗口，驗證“兩會”政策落地效果和海外疫情防控情況。

國盛證券認為，指數風險不大，但隨著流動性預期邊際變化、反彈帶來的獲利了結壓力、以及外部因素對風險偏好的壓制，短期市場將從反彈步入震蕩，賺錢效應減弱。

安信證券認為，兩會落地、疊加中美摩擦升溫，市場短期難以進一步提升風險偏好。5月15日美國升級對華為限制措施，5月22日又將33家中國實體列入實體清單，中美摩擦再度升溫也將壓制市場情緒。隨著流動性預期邊際變化、反彈帶來的獲利了結壓力，短期市場將從反彈步入震蕩，賺錢效應減弱。

機構密集看好信創產業

華泰證券認為，短期壓制科技板塊風險偏好;長期來看，一方面，半導體等板塊國產替代需求長期向好，另一方面，清單升級也顯示出國內TMT公司在5G、AI等技術方面已全球領先，長期看好國內科技產業發展。

光大證券認為，在2019年10月份美國將海康威視、大華股份、科大訊飛、美亞柏科等公司加入“實體清單”。目前來看去年被加入實體清單的公司業務并沒有受到明顯影響。信息安全領域的軟件和設備基本可以實現全面的國產化，安防和AI領域基礎硬件也存在著國產化的替代方案。信創行業應用迎來歷史性機遇，研發和適配的速度有望加快。

中金公司認為，中美貿易摩擦可能會導致中美技術依賴度持續下降，貿易摩擦的升級短期內或許會影響中國企業的產品競爭力以及海外市場份額下滑，但長期來看可能會削弱美國在半導體等硬科技領域的技術創新、研發投入及市占率等綜合實力，繼續看好半導體等進口替代板塊的投資機會。

天風證券認為，科技戰爭持續打響，信創成為破局關鍵。美國不斷將國內重要高科技企業列入“實體清單”，采用多種手段遏制中國科技產業核心技術的發展。列入實體清單受到的主要限制包括：從美國或其他國家進口美國原產的商品、技術或軟件受到限制;進口其他國家商品，如果美國管制物項的價值占比超過25%，受到限制;產品利用美國原產技術或軟件直接生產，或利用美國原產技術或軟件建設的工廠生產，受到限制。在美國不斷施壓和制裁的情況下，信創將成為企業突破困境的重要選擇，信創將持續作為中國科技創新中的重要主線。建議關注基礎設施(行業信創)：中科曙光、神州數碼、東華軟件、廣電運通、常山北明;應用軟件(行業信創)：用友網絡、長亮科技、遠光軟件、金蝶國際、神州信息;通用軟件(行業信創+政府信創)：金山辦公、誠邁科技、中國軟件、東方通、寶蘭德、卓易信息。

安信證券認為，美國商務部再發“實體清單”，制裁面由人工智能等尖端技術研究和應用領域擴大至網絡安全。5G時代網絡安全需求側升級迫切，守衛祖國“第五疆域”意義重大，網絡安全更是未來“新基建”的堅實保障，加之政策面催化不斷，行業持續高景氣。此外，隨著制裁面的擴散，我國基礎軟件和應用軟件也將迎來自強自立快速發展的難得歷史性機遇。重點推薦深信服、南洋股份、啟明星辰、綠盟科技、安恒信息、三六零、中孚信息，建議關注拓爾思、北信源、衛士通等;國產基礎軟件：重點推薦金山辦公、誠邁科技、中國軟件、東方通、太極股份、海量數據、寶蘭德、普元信息等。(李志強)

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