5月23日凌晨，美國(guó)商務(wù)部宣布，將共計(jì)33家中國(guó)公司及機(jī)構(gòu)列入“實(shí)體清單”。既包括奇虎360、云從科技、烽火科技等企業(yè)。此次列入“實(shí)體清單”的企業(yè)機(jī)構(gòu)中首次包含了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——奇虎360集團(tuán)，這意味著制裁范圍涉及傳統(tǒng)芯片、軍工、高性能計(jì)算機(jī)、精密儀器制造、通信、人工智能(AI)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。

近一年以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)多次擴(kuò)容“實(shí)體清單”：

2019年5月15日，美國(guó)商務(wù)部把華為公司等70家關(guān)聯(lián)企業(yè)加入其實(shí)體清單;

2019年6月21日，美國(guó)商務(wù)部將中科曙光等五家中國(guó)科技企業(yè)列入實(shí)體清單;

2019年8月15日，美國(guó)商務(wù)部將中廣核集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司共4家公司加入“實(shí)體清單”;

2019年10月7日，美國(guó)商務(wù)部將包括大華股份、海康威視、科大訊飛、曠視科技、商湯科技、依圖科技、美亞柏科在內(nèi)的28家中國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)列入實(shí)體清單;

2020年5月23日，美國(guó)商務(wù)部將包括奇虎360、云從科技在內(nèi)的33家中國(guó)公司及機(jī)構(gòu)列入“實(shí)體清單”。

股價(jià)沖擊影響幾何？

從列入清單后相關(guān)公司股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，海康威視、大華股份在消息后短暫承壓，隨后一度上漲近20%和46%，目前股價(jià)相對(duì)消息前分別下跌9.97%和8.79%。

中科曙光股價(jià)也呈現(xiàn)消息后短期下跌，隨后企穩(wěn)反彈，一度上漲84%，目前股價(jià)相對(duì)消息前仍上漲近30%。

其他公司方面，美亞柏科較消息前仍上漲近9%，科大訊飛較消息前微跌0.44%。

總體而言，相關(guān)公司被列入“實(shí)體清單”后對(duì)股價(jià)沖擊有限，并且隨著事件發(fā)酵，一定程度催化了去年下半年的科技股行情，也沒有妨礙上述公司在科技股行情中實(shí)現(xiàn)較為明顯的波段漲幅。

短期反彈結(jié)束？

海通證券認(rèn)為，短期看3月19日以來(lái)市場(chǎng)反彈已結(jié)束，期間上證綜指從2646低點(diǎn)升至2914高點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入回撤階段。今年一季度企業(yè)盈利的深坑類似09Q1，參考當(dāng)時(shí)利潤(rùn)季度分布，隨著政策不斷落地、需求回升，預(yù)計(jì)2020年上市公司凈利潤(rùn)同比有望回到0-5%區(qū)間。2季度末3季度初是第一個(gè)觀測(cè)窗口，驗(yàn)證“兩會(huì)”政策落地效果和海外疫情防控情況。

國(guó)盛證券認(rèn)為，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大，但隨著流動(dòng)性預(yù)期邊際變化、反彈帶來(lái)的獲利了結(jié)壓力、以及外部因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓制，短期市場(chǎng)將從反彈步入震蕩，賺錢效應(yīng)減弱。

安信證券認(rèn)為，兩會(huì)落地、疊加中美摩擦升溫，市場(chǎng)短期難以進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。5月15日美國(guó)升級(jí)對(duì)華為限制措施，5月22日又將33家中國(guó)實(shí)體列入實(shí)體清單，中美摩擦再度升溫也將壓制市場(chǎng)情緒。隨著流動(dòng)性預(yù)期邊際變化、反彈帶來(lái)的獲利了結(jié)壓力，短期市場(chǎng)將從反彈步入震蕩，賺錢效應(yīng)減弱。

機(jī)構(gòu)密集看好信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)

華泰證券認(rèn)為，短期壓制科技板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好;長(zhǎng)期來(lái)看，一方面，半導(dǎo)體等板塊國(guó)產(chǎn)替代需求長(zhǎng)期向好，另一方面，清單升級(jí)也顯示出國(guó)內(nèi)TMT公司在5G、AI等技術(shù)方面已全球領(lǐng)先，長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

光大證券認(rèn)為，在2019年10月份美國(guó)將海康威視、大華股份、科大訊飛、美亞柏科等公司加入“實(shí)體清單”。目前來(lái)看去年被加入實(shí)體清單的公司業(yè)務(wù)并沒有受到明顯影響。信息安全領(lǐng)域的軟件和設(shè)備基本可以實(shí)現(xiàn)全面的國(guó)產(chǎn)化，安防和AI領(lǐng)域基礎(chǔ)硬件也存在著國(guó)產(chǎn)化的替代方案。信創(chuàng)行業(yè)應(yīng)用迎來(lái)歷史性機(jī)遇，研發(fā)和適配的速度有望加快。

中金公司認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)導(dǎo)致中美技術(shù)依賴度持續(xù)下降，貿(mào)易摩擦的升級(jí)短期內(nèi)或許會(huì)影響中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及海外市場(chǎng)份額下滑，但長(zhǎng)期來(lái)看可能會(huì)削弱美國(guó)在半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)投入及市占率等綜合實(shí)力，繼續(xù)看好半導(dǎo)體等進(jìn)口替代板塊的投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，科技戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)打響，信創(chuàng)成為破局關(guān)鍵。美國(guó)不斷將國(guó)內(nèi)重要高科技企業(yè)列入“實(shí)體清單”，采用多種手段遏制中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的發(fā)展。列入實(shí)體清單受到的主要限制包括：從美國(guó)或其他國(guó)家進(jìn)口美國(guó)原產(chǎn)的商品、技術(shù)或軟件受到限制;進(jìn)口其他國(guó)家商品，如果美國(guó)管制物項(xiàng)的價(jià)值占比超過25%，受到限制;產(chǎn)品利用美國(guó)原產(chǎn)技術(shù)或軟件直接生產(chǎn)，或利用美國(guó)原產(chǎn)技術(shù)或軟件建設(shè)的工廠生產(chǎn)，受到限制。在美國(guó)不斷施壓和制裁的情況下，信創(chuàng)將成為企業(yè)突破困境的重要選擇，信創(chuàng)將持續(xù)作為中國(guó)科技創(chuàng)新中的重要主線。建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施(行業(yè)信創(chuàng))：中科曙光、神州數(shù)碼、東華軟件、廣電運(yùn)通、常山北明;應(yīng)用軟件(行業(yè)信創(chuàng))：用友網(wǎng)絡(luò)、長(zhǎng)亮科技、遠(yuǎn)光軟件、金蝶國(guó)際、神州信息;通用軟件(行業(yè)信創(chuàng)+政府信創(chuàng))：金山辦公、誠(chéng)邁科技、中國(guó)軟件、東方通、寶蘭德、卓易信息。

安信證券認(rèn)為，美國(guó)商務(wù)部再發(fā)“實(shí)體清單”，制裁面由人工智能等尖端技術(shù)研究和應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大至網(wǎng)絡(luò)安全。5G時(shí)代網(wǎng)絡(luò)安全需求側(cè)升級(jí)迫切，守衛(wèi)祖國(guó)“第五疆域”意義重大，網(wǎng)絡(luò)安全更是未來(lái)“新基建”的堅(jiān)實(shí)保障，加之政策面催化不斷，行業(yè)持續(xù)高景氣。此外，隨著制裁面的擴(kuò)散，我國(guó)基礎(chǔ)軟件和應(yīng)用軟件也將迎來(lái)自強(qiáng)自立快速發(fā)展的難得歷史性機(jī)遇。重點(diǎn)推薦深信服、南洋股份、啟明星辰、綠盟科技、安恒信息、三六零、中孚信息，建議關(guān)注拓爾思、北信源、衛(wèi)士通等;國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件：重點(diǎn)推薦金山辦公、誠(chéng)邁科技、中國(guó)軟件、東方通、太極股份、海量數(shù)據(jù)、寶蘭德、普元信息等。(李志強(qiáng))

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