5月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均保持在臨界點以上，其中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.6%，比上月小幅回落0.2個百分點;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6%，比上月上升0.4個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.4%，與上月持平。

分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長勢頭，非制造業(yè)恢復(fù)性回升力度有所增強。值得關(guān)注的問題是，市場需求恢復(fù)相對較慢，特別是外部需求仍面臨較大壓力，企業(yè)成本又有所增加。非制造業(yè)企業(yè)中，小型企業(yè)壓力依然較大。

制造業(yè)PMI恢復(fù)勢頭稍有放緩

數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，比上月回落0.2個百分點。五個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)均高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均低于臨界點。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河介紹，5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，81.2%的企業(yè)已達(dá)正常生產(chǎn)水平的八成以上，制造業(yè)PMI雖比上月小幅回落，但繼續(xù)保持在臨界點以上。

中國物流信息中心分析師文韜表示，本月生產(chǎn)指數(shù)較上月下降0.5個百分點，仍保持在53.2%，顯示企業(yè)復(fù)產(chǎn)保持穩(wěn)定。指數(shù)水平小幅下降，表明企業(yè)生產(chǎn)在前期較快恢復(fù)的情況下，本月回升勢頭稍有放緩。

新訂單有所增長 但需求恢復(fù)仍相對較慢

需求方面，仍然處于內(nèi)需強于外需的情況。趙慶河表示，新訂單指數(shù)為50.9%，比上月上升0.7個百分點，與生產(chǎn)指數(shù)差值有所縮小。從行業(yè)來看，在調(diào)查的21個行業(yè)中，有12個行業(yè)新訂單指數(shù)高于上月，其中造紙印刷、化學(xué)纖維及橡膠塑料、鋼鐵等制造業(yè)新訂單指數(shù)升至臨界點以上，顯示國內(nèi)相關(guān)市場需求有所改善。

同時，國外需求下滑趨勢放緩。本月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為35.3%和45.3%，雖比上月回升1.8和1.4個百分點，但均處于歷史較低水平。文韜表示，月內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策加快推進(jìn)，企業(yè)采取產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化、出口目的地多元化等出口自救措施，同時衛(wèi)生防疫物資出口增加，出口急劇下降的局面有所緩解。

文韜也指出，本月市場需求雖較上月有所回升，但企業(yè)調(diào)查顯示，反映訂單不足的企業(yè)比重為54.6%，較上月下降3.1個百分點，仍處于較高水平，表明市場需求恢復(fù)相對較慢。特別是外部需求仍面臨較大壓力。

就業(yè)活動保持相對穩(wěn)定

本月數(shù)據(jù)中，從業(yè)人員指數(shù)回落至臨界點一下，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度低于上月。對此，文韜表示，從業(yè)人員指數(shù)回落屬于正常情況，與生產(chǎn)指數(shù)回落基本對應(yīng)。從指數(shù)水平來看，本月從業(yè)人員指數(shù)高于2019年全年水平，表明當(dāng)前就業(yè)情況整體相對穩(wěn)定。

從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)保持穩(wěn)定支撐作用。大型企業(yè)生產(chǎn)和接單均較上月加快回升。

對于后市預(yù)期，數(shù)據(jù)表明，企業(yè)信心改善。具體來看，食品及酒飲料精制茶、石油加工、專用設(shè)備、汽車等制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)高于60.0%，相關(guān)企業(yè)對未來三個月行業(yè)發(fā)展趨勢總體看好。大、中、小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)均有明顯上升。

不過文韜也提醒，月內(nèi)受需求回升帶動，前期低位運行的市場價格也趨于回升，但上游價格回升較快，下游價格回升相對緩慢，下游價格差有所擴(kuò)大。同時，企業(yè)物流成本和人力成本增加都表明企業(yè)成本有所增加，這一問題需要關(guān)注。

非制造業(yè)保持恢復(fù)性回升態(tài)勢

數(shù)據(jù)顯示，5月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月上升0.4個百分點至53.6%;新訂單指數(shù)較上月上升0.5個百分點至52.6%。從業(yè)人員指數(shù)穩(wěn)定在48.5%。企業(yè)預(yù)期明顯升溫，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)升至63.9%，較上月上升3.8個百分點。

中國物流信息中心分析師武威表示，綜合各項指數(shù)表現(xiàn)，非制造業(yè)保持恢復(fù)性回升態(tài)勢，且回升力度較上月有所增強。

分行業(yè)看，建筑業(yè)加快回暖。5月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.8%，較上月上升1.1個百分點。新訂單指數(shù)比上月上升4.8個百分點，達(dá)58.0%，建筑企業(yè)新簽訂的工程合同量繼續(xù)回升。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1個百分點。

交通運輸、住宿餐飲、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于景氣度以上，均高于上月，市場活躍度有所增強。但是，文化體育娛樂業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)處于低位。

武威表示，企業(yè)調(diào)查顯示，反映市場需求不足的企業(yè)比重雖較上月有所下降，但仍保持在49.5%的較高水平。其中，建筑業(yè)反映市場需求不足的企業(yè)比重降至36.7%，服務(wù)業(yè)反映市場需求不足的企業(yè)比重仍在50%以上。因此，市場需求基礎(chǔ)仍需繼續(xù)鞏固，積極擴(kuò)大內(nèi)需仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點方向。

民生證券首席宏觀分析師解運亮表示，總體看，5月PMI分項數(shù)據(jù)有起有落，反映的是中國經(jīng)濟(jì)沒有V型反彈，但平穩(wěn)復(fù)蘇在推進(jìn)。一方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)趨于收斂，制造業(yè)新出口訂單持續(xù)不景氣，這些因素使得V型反彈并不現(xiàn)實。另一方面，制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)市場需求持續(xù)回暖，企業(yè)對未來預(yù)期向好，這些因素將推動中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好。資產(chǎn)配置上，股市存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，債市前期超調(diào)后或迎來修復(fù)行情。(江聃)

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