貨幣到底是個啥?現(xiàn)代經(jīng)濟日趨貨幣化的今天，貨幣已成為人們生活生存和社會活動不可或缺的重要元素;但貨幣概念卻日漸模糊甚至被異化。

由于貨幣自產(chǎn)生以來，其表現(xiàn)形態(tài)和運行機制等不斷發(fā)生變化，特別是由“實物貨幣”發(fā)展到“信用貨幣”，由有形貨幣(實物貨幣、紙幣和輔幣)發(fā)展到“無形貨幣”(存款貨幣、電子貨幣、數(shù)字貨幣)等，從機理和形態(tài)都發(fā)生了裂變，使得人們對貨幣的研究和認知越來越偏離實際，跟不上其真實的變化，因而出現(xiàn)了很多認知上的差錯，甚至出現(xiàn)了很多似是而非的奇談怪論和驚世說辭：

如“貨幣就是信任”，只要是人們普遍信任并接受的東西，就能夠成為貨幣，根本無需國家的支持;商業(yè)銀行根本不存在“先有存款，后有貸款”或“存款立行”之說，因為貸款是信用貨幣投放的重要渠道，銀行完全可以通過發(fā)放貸款增加存款，實際上是先有貸款，后有存款;貨幣在金屬本位下是發(fā)行人(央行)的債券，在信用貨幣體系下則成為國家的股票等等。

特別是在比特幣等“去中心化”的網(wǎng)絡(luò)“加密貨幣”出現(xiàn)后，有人開始將貨幣脫離經(jīng)濟領(lǐng)域，上升到哲學、玄學的高度進行演繹和想象，認為貨幣應(yīng)該排除人類的干預，交由上帝(去中心的數(shù)學加密方法)管理，徹底顛覆現(xiàn)有的中心化法定貨幣體系;貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展與交換無關(guān)，與“資產(chǎn)的價值”無關(guān)，貨幣從來就只有一個使命，那就是“確立并捍衛(wèi)人的價值”等。

這些說法就像霧霾使空氣變得渾濁一樣，使人們對貨幣的認知和把握越來越混亂，甚至已經(jīng)影響到對經(jīng)濟形勢的判斷和把握，以及貨幣政策的制定和貨幣總量的調(diào)控。這種狀況令人堪憂，亟需正本清源，弄清楚何謂貨幣!

一

這得從“有形”實物貨幣的產(chǎn)生和演變說起，明確為什么一個國家的貨幣總量要與其財富規(guī)模保持動態(tài)平衡。

剩余勞動的出現(xiàn)，以及不同剩余勞動之間交換的發(fā)展，需要價值尺度或交換媒介。

而在一定社會交換范圍內(nèi)，最受社會追崇的物品(主要取決于社會權(quán)威力量的喜好)就被用來充當交換媒介物。這種交換媒介物就成為“貨幣”的雛形，即商品實物貨幣，其本身就屬于社會上最受追崇的商品。

在實踐過程中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)，要不斷提高交換交易的效率，充當貨幣的商品實物需要滿足越來越嚴苛的條件。最后，沒有生命，品質(zhì)相對穩(wěn)定，易于劃分價值檔次，得到社會主流追崇的物品，如特殊的貝殼、骨頭、羽毛等，開始充當貨幣物品。隨著金屬開采和冶煉技術(shù)的發(fā)現(xiàn)和進步，更加符合貨幣特質(zhì)要求的貴金屬，開始逐步取代其他物品，成為貨幣物品的首選。最后，主要經(jīng)濟體基本上集中到黃金和白銀上。

貨幣的進化和統(tǒng)一，大大提高了交換交易的效率，促進了經(jīng)濟社會的發(fā)展。

伴隨貨幣的改進，人們又在結(jié)算方式上做出創(chuàng)新：一些有實力且有穩(wěn)定業(yè)務(wù)往來的商戶之間，開始嘗試“日常記賬、定期清算”的方式，即日常發(fā)生的業(yè)務(wù)往來，不進行逐筆的貨幣清算，而是采取簽字畫押明確往來關(guān)系，雙方據(jù)以記賬即可，到約定的日期，將雙方往來賬目進行核對并匯總軋抵，將差額部分進行貨幣的收付清算。這樣，就在很大程度上減少了金屬貨幣日常的流通和清算等成本。在此基礎(chǔ)上，又發(fā)展出專門從事貨幣異地匯兌的組織，如錢莊、票號等。

在匯票或銀票能夠保證及時足額兌換成金屬貨幣，進而被社會廣泛接受的情況下，人們進一步發(fā)現(xiàn)，只要有足夠的兌付保證，這種票據(jù)本身就可以替代金屬貨幣進行日常的流通，只需將記錄金屬貨幣總額的票據(jù)拆分成不同檔次面額的標準化錢票即可。于是，一種事先印制好，標明出票人(亦即兌付人)、票面金額，出票人承諾見票即付(持票人將票據(jù)交給出票人指定機構(gòu)，經(jīng)驗證真實后，該機構(gòu)即將票面金額對應(yīng)的金屬貨幣兌付給持票人)，不再記錄持票人，可以自由轉(zhuǎn)讓的新型紙質(zhì)票據(jù)。這種紙質(zhì)票據(jù)就成為紙幣的雛形，并不斷完善和規(guī)范。

當然，這一階段，紙幣只是金屬貨幣日常流通的替代品，是以金屬貨幣作為基礎(chǔ)和擔保的，所以也叫做“金屬本位制”下的紙幣。

隨著貿(mào)易的擴大和繁榮，貨幣需求量隨之擴大。但受制于貨幣金屬供應(yīng)量的限制，實際可用的貨幣量往往與貿(mào)易和經(jīng)濟發(fā)展水平產(chǎn)生重大偏離，往往造成嚴重的通貨膨脹或通貨緊縮，反而對貿(mào)易和經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重危害。

由此，人們慢慢認識到，隨著貿(mào)易和經(jīng)濟社會的發(fā)展，貨幣越來越重要，功能越來越豐富，但貨幣最根本的功能是“價值尺度”和“交換媒介”，而要發(fā)揮好貨幣“價值尺度”的功能，就必須努力保持貨幣幣值的相對穩(wěn)定。為此，就需要使一個國家的貨幣總量與該國主權(quán)范圍內(nèi)，能夠得到法律保護的，需要貨幣化的社會財富的規(guī)模相對應(yīng)。簡言之，就是要讓一個國家的貨幣總量與其財富規(guī)模保持動態(tài)平衡。

由此，首先需要將貨幣從社會財富中分離出來。原來充當貨幣的貴金屬就必須退出貨幣舞臺，回歸其社會財富的本源;貨幣則應(yīng)脫離社會財富，成為社會財富的價值對應(yīng)物、表征物。

在社會財富紛繁復雜，各種商品的價格受供需關(guān)系的影響可能頻繁變化的情況下，如何保持貨幣總量與財富規(guī)模的動態(tài)平衡，進而保持貨幣幣值的相對穩(wěn)定呢?

于是，人們設(shè)計出一種“全社會消費物價總指數(shù)”的概念和指標體系，選取社會上有代表性的終端消費品的價格，賦予其一定的指數(shù)份額，以觀察總指數(shù)的變動情況，只要物價總指數(shù)的波動在預期的范圍內(nèi)，就認為貨幣幣值是基本穩(wěn)定的。如果物價總指數(shù)有可能突破預期目標，就要實施逆向的貨幣調(diào)控。由此，“貨幣政策”就出現(xiàn)了，并與財政政策一道，成為現(xiàn)代社會宏觀調(diào)控兩大政策工具之一，發(fā)揮著越來越重要的調(diào)控作用。

當然，貨幣政策追求的是社會物價總水平和貨幣幣值的基本穩(wěn)定，而不是絕對穩(wěn)定。這不僅是因為國家越大，交換交易越發(fā)達，要保持物價和幣值的絕對穩(wěn)定就越困難，而且人們也發(fā)現(xiàn)，保持貨幣適度的貶值壓力，會促使人們多投資和消費，而減少儲蓄(社會資源的閑置)，有利于促進經(jīng)濟社會的發(fā)展，并適度調(diào)整社會財富的分配，所以，現(xiàn)在世界各國都沒有追求通貨膨脹率為零的，主要經(jīng)濟體基本上都將目標設(shè)置在1%-3%的區(qū)間。當然，貨幣只能是適度貶值，要能夠控制在預期范圍內(nèi)，否則，一旦失控，出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，危及到很多人的生存時，就可能引發(fā)嚴重的貨幣危機和劇烈的社會動蕩，乃至貨幣體系的崩潰。

所以，貨幣政策基本取向始終應(yīng)該是穩(wěn)中求進，即追求貨幣幣值的基本穩(wěn)定，防止出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹或緊縮，有效發(fā)揮貨幣“價值尺度”的基本功能。

二

再看看“無形”信用貨幣的產(chǎn)生與管理。這涉及信用貨幣體系下，中央銀行與商業(yè)銀行的邊界。

貨幣的發(fā)展使其最終從黃金、白銀等金屬材質(zhì)和實物形態(tài)徹底退出，脫實向虛轉(zhuǎn)化成為一種全新的“信用貨幣”，實現(xiàn)了貨幣發(fā)展史上極其深刻的重大裂變(破繭化蝶)和升華再造。

貨幣從金屬貨幣轉(zhuǎn)化為信用貨幣之后，就擺脫了貨幣金屬供應(yīng)量的限制，人們可以更加靈活地調(diào)控貨幣總量，使其與財富規(guī)模保持動態(tài)平衡，從而保持貨幣幣值的基本穩(wěn)定。

當然，失去金屬供應(yīng)量的限制，在增強貨幣總量人為調(diào)控的能動性和靈活性的同時，面對各種誘惑，也帶來貨幣投放失控的隱患和風險。因此，在信用貨幣體系下，必須建立和完善嚴密而科學的貨幣管理體系。

首先，需要建立國家統(tǒng)一的貨幣發(fā)行和管理體系。

在信用貨幣體系下，一國貨幣總量最根本的不是由政府以其財政收入提供信用擔保(這只是政府發(fā)行證券的表現(xiàn))，也不是單純的以發(fā)行貨幣的銀行自身信用作為擔保，而是以該國主權(quán)范圍內(nèi)，可以用法律保護的社會財富作為對應(yīng)的。因此，信用貨幣是對應(yīng)實物貨幣而言，不再是一種商品實物，而只是一種受到國家主權(quán)和法律保護的可信任的價值尺度，所以也被稱作“主權(quán)貨幣”或“法定貨幣”。信用貨幣體系下，一國貨幣必須有統(tǒng)一的標準和總量控制體系，由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行，或者在中央銀行統(tǒng)一監(jiān)管和授權(quán)下，由其指定的專業(yè)機構(gòu)發(fā)行。在信用貨幣體系下，要推行“貨幣非國家化”，缺乏國家范圍統(tǒng)一的規(guī)則和監(jiān)管，是違背規(guī)律，難以實施的!

其次，信用貨幣體系下，貨幣的表現(xiàn)形態(tài)和清算方式深刻變化。

在金屬貨幣體系下，貨幣收付基本上是現(xiàn)金清算，即“一手交錢，一手交貨，錢貨兩清”，即使有借貸發(fā)生，也主要是直接融資，錢(貨幣)一旦借出，就轉(zhuǎn)移到借款人手中，出借人就不再有這部分錢，因此，直接融資不會創(chuàng)造或派生出新的貨幣。

但是在信用貨幣體系下，人們越來越傾向于將手中的現(xiàn)金(紙幣及輔幣)繳存到銀行等清算機構(gòu)，不僅可以減少手中持有大量現(xiàn)金可能帶來的麻煩和風險，而且還可能獲得存款機構(gòu)支付的利息等收益。發(fā)生收付往來時，則越來越多地通過銀行進行轉(zhuǎn)賬清算，即由銀行扣減付款人賬戶的存款金額，相應(yīng)增加收款人賬戶的存款金額即可，這樣，可以大大減少現(xiàn)金印制、押送、驗證、保管和銷毀等方面的成本，提高資金清算的效率，并加強資金流通合規(guī)性監(jiān)管。

由此，貨幣收付的清算，越來越多地從現(xiàn)金清算，轉(zhuǎn)化為記賬清算;貨幣的表現(xiàn)形態(tài)，則越來越多地從現(xiàn)金類有形貨幣，轉(zhuǎn)化為存款類無形貨幣(電子貨幣、數(shù)字貨幣等);貨幣總量不再只是流通中的現(xiàn)金，而轉(zhuǎn)化“流通中現(xiàn)金(M0)+銀行存款”，貨幣的非現(xiàn)金化或數(shù)字化越來越明顯。

再次，貨幣投放的方式，由央行獨家印制和投放，轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄匈徺I貨幣儲備物投放基礎(chǔ)貨幣以及通過銀行貸款等間接融資派生貨幣。

人們將手中的現(xiàn)金越來越多地存放銀行，有利于銀行將社會閑散的貨幣資源集中起來，并通過發(fā)放貸款、購買債券等方式配送到社會需要的地方去，從而提高資金利用效率，更好地促進經(jīng)濟社會發(fā)展。

但銀行貸款或購買債券是銀行自主決定的事，與存款人沒有任何瓜葛，不會因為銀行發(fā)放貸款而減少原有存款，反而會因為銀行貸款派生出新的存款(貨幣)，其結(jié)果與存款人直接將資金轉(zhuǎn)給借款人有著重大不同。為了區(qū)別兩種不同的融資方式，人們把資金供需雙方直接進行的融資叫做“直接融資”，而把資金所有人將資金存放銀行等中介機構(gòu)，由中介機構(gòu)獨立地將資金提供給需求方的融資叫做“間接融資”。直接融資本身不會派生貨幣，間接融資則會派生新的貨幣。

在間接融資出現(xiàn)后，貨幣的投放就拓展出新的方式或渠道：不僅有中央銀行通過購買貨幣儲備物，如黃金、白銀或其他流動性強的戰(zhàn)略物資，以及外匯(國際硬通貨)等投放的貨幣，而且有銀行貸款等間接融資派生的貨幣。

中央銀行購買貨幣儲備物投放貨幣，不僅使投放出來的貨幣有相應(yīng)的價值支撐，而且也是貨幣幣值確定的重要依托。這是貨幣投放最基礎(chǔ)的方式，因此，這部分貨幣也被稱為“基礎(chǔ)貨幣”。

但是，央行購買貨幣儲備物投放貨幣不能無限擴大，而應(yīng)盡可能控制，否則，貨幣體系就會回歸到商品實物貨幣或金屬本位制的狀況，難以有效調(diào)控貨幣總量。

這樣，間接融資派生貨幣就成為信用貨幣投放越來越重要的渠道，其在貨幣總量中的比重越來越大，并通過社會的資金需求來估量社會財富應(yīng)有的規(guī)模，據(jù)以投放相應(yīng)的貨幣，使貨幣總量與財富規(guī)模相互對應(yīng)。

當然，通過間接融資方式投放的貨幣，在很大程度上是對社會財富的一種預估，這其中就可能存在偏差：如果借款人到期不能償還銀行貸款等債務(wù)，并由此形成銀行的壞賬損失，就會使原來通過間接融資派生的貨幣形成虧空，沒有真實的財富予以對應(yīng)。這種狀況積累到一定程度，就會造成貨幣明顯貶值，一旦影響到社會對貨幣的信心，或者引發(fā)人們對貨幣更大貶值的擔憂，就可能引發(fā)貨幣危機或金融動蕩，甚至產(chǎn)生嚴重的社會問題。

這其中還派生出一個必須高度警惕的問題：銀行發(fā)放貸款，屬于銀行自己的資產(chǎn)，可以因此而收取貸款利息，實現(xiàn)營業(yè)收入，但貸款轉(zhuǎn)化的存款卻屬于國家法定貨幣，受到國家財富的名義擔保，這就造成銀行在貸款上收益與成本的失衡，容易誘發(fā)銀行多發(fā)貸款而忽視貸款質(zhì)量控制，最終影響貨幣的信用。

所以，加強間接融資的質(zhì)量管理至關(guān)重要。這至少包括：一是要有嚴格明確的質(zhì)量認定標準，能夠及時準確地反映間接融資的質(zhì)量，包括嚴格控制以貸款轉(zhuǎn)投資，以投資增貸款的惡性循環(huán);二是對可能造成的融資損失，要及時計提損失撥備與核銷;三是對間接融資供給方(如銀行)要有嚴格的管理規(guī)則，如建立明確的資本充足率、流動性比率、資產(chǎn)不良率、撥備覆蓋率等監(jiān)管指標，根據(jù)實際水平控制其間接融資的能力等，對達不到要求的，要及時予以清退;資不抵債的，要實施破產(chǎn)清盤，消除貨幣大量虧空的隱患。

最后，信用貨幣體系下，需要區(qū)分中央銀行與商業(yè)銀行，嚴格控制中央銀行直接向社會提供融資。

中央銀行被賦予貨幣投放和監(jiān)管的特殊權(quán)利，如果允許其直接面向社會提供貸款、購買債券等資金融通，如果其融資投放出現(xiàn)問題形成損失，中央銀行可以通過擴大貨幣投放的方式掩蓋問題，從而因央行缺乏財務(wù)約束不能破產(chǎn)清盤而造成貨幣總量失控。因此，必須嚴格控制中央銀行直接面向社會提供貸款、購買債券等融資活動，并使其更加聚焦于對社會融資和貨幣總量的監(jiān)管上。央行只有在需要時，才能在銀行間市場購買符合條件的二手債券產(chǎn)品，或提供必要的再貸款等，向銀行間市場釋放必要的流動性。

面向社會通過間接融資的事情，應(yīng)該交給商業(yè)銀行等機構(gòu)辦理，并接受中央銀行等監(jiān)管機構(gòu)的嚴格監(jiān)管，強化商業(yè)性金融機構(gòu)的財務(wù)約束，要允許商業(yè)性金融機構(gòu)破產(chǎn)清盤，政府和央行不應(yīng)一味追求短時期的金融穩(wěn)定而對商業(yè)性金融機構(gòu)提供剛性兌付的過度支持，使其變成隱形央行，積累更大的金融風險，破壞貨幣體系和金融秩序。

其中，為避免政府融資的行政干預，一般而言，政府不得直接向銀行要貸款，或者直接面向銀行發(fā)行債券，而只能面向社會公眾發(fā)行債券。

三

至此，何謂貨幣的本相?好金融與壞金融的分水嶺是啥?不妨回歸本源，洞悉貨幣的本質(zhì)與金融的邏輯。

貨幣是應(yīng)交換交易發(fā)展的需要而產(chǎn)生和不斷發(fā)展的，又反過來對交換交易的發(fā)展產(chǎn)生了積極的推動作用。

經(jīng)歷了數(shù)千年的歷史，貨幣表現(xiàn)形態(tài)和運行模式一直在不斷升華，以期提高運行效率，降低運行成本，嚴密風險監(jiān)控，更好地發(fā)揮貨幣的積極功能，抑制其可能的危害。

盡管貨幣的表現(xiàn)形態(tài)和運行模式中不斷變化，但萬變不離其宗，貨幣的本質(zhì)與核心功能卻一直是“價值尺度”和“交換媒介”，這是觀察和把握貨幣發(fā)展變化的核心主線和基本邏輯。脫離交換交易的基礎(chǔ)背景以及價值尺度、交換媒介這一核心主線，把精力放在一些枝梢末節(jié)上，試圖通過一些稀奇事件以偏概全，致力于標新立異所提出的貨幣起源、貨幣新論等，是經(jīng)不起歷史考驗的。

在貨幣的基礎(chǔ)上，又演化出獨特的金融活動，即以貨幣為載體，涉及價值的證明(貨幣的印制與投放)，價值的轉(zhuǎn)移(貨幣的支付清算)，貨幣按照約定條件進行的投融資(貨幣被賦予特殊的權(quán)利義務(wù)，轉(zhuǎn)化為資金或資本，開始脫離實體經(jīng)濟進行獨立的投融資，包括股權(quán)融資、債權(quán)融資、結(jié)構(gòu)性融資或可轉(zhuǎn)換融資等各種金融工具和產(chǎn)品)、金融產(chǎn)品的交易、金融活動的機構(gòu)和場所、金融監(jiān)管體系等等，金融活動的工具、方式越來越復雜，影響越來越深刻。

通過金融活動可以實現(xiàn)社會財富的轉(zhuǎn)移和優(yōu)化配置，將社會閑置資源充分激活并更好地配置到需要的地方，提高資源利用效率(減少閑置和浪費)，創(chuàng)造出更多的社會財富或價值，合理分散或分攤風險，促進經(jīng)濟社會更好的發(fā)展。從事金融活動可以從預期新增的社會財富中獲取合理的份額作為自己的回報，這就是金融存在和發(fā)展的合理性與基礎(chǔ)所在。

不過，由于金融活動中大量的財富轉(zhuǎn)移是建立在交易雙方對未來預期或預測的基礎(chǔ)上，這就存在不確定性即風險，有可能產(chǎn)生因預期有誤而使資源配置錯誤，不僅沒有創(chuàng)造出預期的新增價值，而且可能使原有的財富都遭受損失。因此，能否有效識別和控制風險，就成為金融從業(yè)者或金融機構(gòu)專業(yè)素質(zhì)的核心標準，成為好金融與壞金融的分水嶺。

貨幣金融的發(fā)展，使得社會財富的實物轉(zhuǎn)移與其價值轉(zhuǎn)移，使用權(quán)與所有權(quán)等產(chǎn)生分離，社會財富的價值與所有權(quán)可以脫離實物和使用權(quán)獨立運行，更加靈活地實現(xiàn)價值的轉(zhuǎn)移與資源的配置，從而使金融活動越來越脫離實體經(jīng)濟，向著獨立化、專業(yè)化方向不斷邁進，金融交易比實際的投資貿(mào)易更加活躍和頻繁，金融成為“虛擬經(jīng)濟”與“實體經(jīng)濟”相對應(yīng)，成為現(xiàn)代經(jīng)濟的血液與資源配置的核心。

但無論貨幣金融如何發(fā)達，其歸根結(jié)底仍然是發(fā)源于實體經(jīng)濟又歸終于實體經(jīng)濟，凌駕于實體經(jīng)濟，又不可能完全脫離實體經(jīng)濟。完全脫離實體經(jīng)濟，貨幣金融就會成為泡影，隨時會破滅。因此，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展才是金融的本源和宗旨，必須處理好貨幣金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系。

四

最后，想象一下未來貨幣的樣子……掃描“法定貨幣與商圈代幣、有形貨幣與數(shù)字貨幣”之后，我們可能得到什么結(jié)論呢?

必須看到，在現(xiàn)有的法定貨幣之下，并不代表沒有一定范圍內(nèi)使用的，被賦予特殊權(quán)利義務(wù)的代幣。比如，在中國，法定貨幣是人民幣，但很多單位的食堂發(fā)行和使用自己的飯菜票或卡，很多商場發(fā)行和使用自己的購物券或卡，很多電商平臺發(fā)行和使用自己的積分或Token，其中被賦予了特殊的優(yōu)惠，如果允許用人民幣直接購買，則需要額外的身份證明，且驗證的效率和成本更差。所以，這種在一定范圍內(nèi)使用的商圈幣或社區(qū)幣，是有其存在價值的，國家一般不會嚴格禁止。

但作為商圈幣，必須控制在設(shè)定的范圍內(nèi)使用，而不能流出控制范圍自由使用，否則，就會對法定貨幣的管理產(chǎn)生沖擊。因此，必然要受到貨幣當局的嚴格監(jiān)管。

商圈幣，可以直接綁定一種法定貨幣1:1兌換產(chǎn)生有形的物理代幣，也可以采用特殊的算法通過設(shè)定的方式從電腦系統(tǒng)上產(chǎn)生無形的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字代幣。網(wǎng)絡(luò)數(shù)字代幣可以直接綁定一種法定貨幣，實現(xiàn)其與其他法定貨幣的兌換，也可以不與任何法定貨幣綁定，完全交由獨立的兌換市場與法定貨幣進行兌換，其與法定貨幣的比價，由市場決定，自由浮動。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，在線下現(xiàn)實世界的基礎(chǔ)上，發(fā)展出相對獨立運行的線上網(wǎng)絡(luò)平臺型社區(qū)，并由此形成相對獨立運行的網(wǎng)絡(luò)世界。有些網(wǎng)絡(luò)平臺的運行范圍已經(jīng)突破線下司法行政邊界，形成跨國運行的網(wǎng)絡(luò)平臺，其實際運行中就不可避免地遇到經(jīng)濟活動當事人的身份驗證、使用貨幣的驗證和兌換等問題。由于各國規(guī)定的身份信息不同、貨幣不同，如果每筆交易都要核實當事人的法定身份信息，都要進行不同貨幣的兌換的話，成本、效率和風險將難以承受，所以，完全可以考慮在建立符合監(jiān)管要求的參與者身份信息的基礎(chǔ)上，網(wǎng)絡(luò)平臺重新賦予每一個參與者平臺上唯一的身份代碼，并與法定身份信息對應(yīng)。同時，可以運行平臺上唯一的專用貨幣，并允許參與者通過外接獨立的貨幣交易平臺實現(xiàn)平臺貨幣與法定貨幣的兌換(平臺不直接從事兌換，也是基于規(guī)避匯率風險的考慮)。

在美國爆發(fā)次貸危機和全面金融危機之后，有人于2009年1月初推出了事先設(shè)定總量和階段性增量規(guī)則，完全由系統(tǒng)自動控制，以期杜絕人為干預的，“去中心化”的網(wǎng)絡(luò)“加密貨幣”——比特幣。隨后，這種以追求貨幣供應(yīng)公平公正、點對點支付、參與者共同驗證和記錄，防止人為干預或造假為核心思想的網(wǎng)絡(luò)“加密貨幣”的思潮逐步興起，催生了以太幣、萊特幣等越來越多、數(shù)以千計的網(wǎng)絡(luò)“加密貨幣”，對貨幣的概念以及貨幣體系產(chǎn)生了重大沖擊，不少人對此充滿期待和想象。

但實際上，比特幣完全是在人為設(shè)計的全封閉的網(wǎng)絡(luò)體系中產(chǎn)生和運行的虛擬貨幣，盡管其系統(tǒng)設(shè)計運用了復雜的區(qū)塊鏈和加密技術(shù)，但在貨幣的設(shè)計原理上，卻是高度模仿黃金：黃金在地球的儲量是一定的，而且直觀上越早期越容易挖掘出來，越往后新增的產(chǎn)量越少(當然，這忽視了生產(chǎn)力的提高)，終有一天將全部挖出。因此，比特幣也根據(jù)數(shù)學算法和設(shè)定的規(guī)則，確定總量為2100萬個，每十分鐘左右通過計算機運算(挖礦)產(chǎn)生一批新的比特幣，第一個4年內(nèi)，每十分鐘產(chǎn)量為25個，之后每4年新增產(chǎn)量自動減半，預計到2140年將全部結(jié)束。

由于黃金曾經(jīng)是世界上最普遍最具影響力的貨幣，直到今天，黃金仍具有很重要的保值功能，所以，比特幣按照黃金的機理設(shè)計，非常容易讓人接受其可以作為貨幣(數(shù)字黃金)。同時，其總量設(shè)定，新增產(chǎn)量每4年減半的設(shè)計，也給人們很強的貨幣升值的預期，增強了其對人們的吸引力。

但是，比特幣完全比照黃金的設(shè)計思路本身，卻完全違背了貨幣發(fā)展的邏輯：

1、事先設(shè)定總量和階段性產(chǎn)量的做法，使得比特幣的總量供應(yīng)難以與可能用比特幣標識價值的社會財富的規(guī)模相對應(yīng)，因此，難以保持貨幣幣值的基本穩(wěn)定，并發(fā)揮貨幣作為價值尺度的基本功能。

2、作為貨幣，需要有確定范圍，受到法律保護的社會財富與之對應(yīng)。比特幣完全是一種網(wǎng)絡(luò)體系的產(chǎn)物，沒有任何受到法律保護的社會財富與之相對應(yīng)，局限在自己的網(wǎng)絡(luò)體系中，比特幣就完全是虛無的。

有人認為，比特幣體系本身就相當于一個中央銀行發(fā)鈔和中心清算體系，只要人們愿意接受比特幣，全世界的財富都可以與比特幣相對應(yīng)，各種交換交易都可以用比特幣進行清算。

但這樣的結(jié)果就會對各國法定貨幣構(gòu)成威脅，如果允許既流通法定貨幣，又流通網(wǎng)絡(luò)加密貨幣，那么法定貨幣的幣值穩(wěn)定就難以保證。在國家仍將長期存在難以消除的情況下，要顛覆國家主權(quán)和法定貨幣，是根本不現(xiàn)實的，國家一定會嚴格限制網(wǎng)絡(luò)加密貨幣在本國的流通。

同時，由于比特幣屬于去中心化的網(wǎng)絡(luò)加密貨幣，沒有地域或法律的限制，如果比特幣能流通起來，就會催生諸如以太幣、萊特幣等無數(shù)的網(wǎng)絡(luò)加密貨幣，其結(jié)果必將摧毀它們作為貨幣的基礎(chǔ)。

3、比特幣體系被特別標榜的一個功能是去中心、點對點的支付，認為這將大大提高效率、降低成本，形成“價值互聯(lián)網(wǎng)”。但實際上要做到這一點，條件是極其嚴苛的，即所有參與者必須都在比特幣平臺上注冊;相互之間收付的只能是比特幣，而不能有其他任何資產(chǎn);通過區(qū)塊鏈技術(shù)能夠保證每個賬戶中的比特幣數(shù)量是真實的、可驗證的、難以造假的，比特幣在不同賬戶之間的轉(zhuǎn)移，可以不知道賬戶所有人是誰，實現(xiàn)點對點直接進行，并得到全網(wǎng)各個節(jié)點的驗證和記錄。

這樣的結(jié)果，就使比特幣平臺成為一個完全封閉的網(wǎng)絡(luò)體系，難以配套解決現(xiàn)實世界交換交易的標的確權(quán)、合同執(zhí)行、糾紛處理等問題。而且，由于目前尚未達成統(tǒng)一的共識和標準，跨鏈之間的交易很難處理，更不可能做到點對點處理。

因此，比特幣一類去中心(無法律保護)，事先設(shè)定總量和階段性產(chǎn)量的網(wǎng)絡(luò)貨幣，盡管其冠以“幣”(Coin或Currency)的名號，實際上只能是一種網(wǎng)絡(luò)虛擬資產(chǎn)——比特幣體系實際上就是一種網(wǎng)絡(luò)游戲，比特幣就是一種特殊的“游戲幣”，其價格還需要用法定貨幣標識，價格的變動完全受制于其本身的供求關(guān)系，很容易大起大落，難以保持幣值的基本穩(wěn)定。

在比特幣面世十年時間內(nèi)，已經(jīng)經(jīng)歷了多輪價格的大幅波動，也使很多原來迷信其可以取代或顛覆法定貨幣的幣圈人士認識到，比特幣一類網(wǎng)絡(luò)加密貨幣實際上很難成為真正的貨幣。于是，有人開始推出與某種法定貨幣1:1固定掛鉤，以法定貨幣作為支撐的網(wǎng)絡(luò)代幣。這實際上就回歸了商圈代幣的本質(zhì)。

可見，網(wǎng)絡(luò)加密貨幣依然只能是網(wǎng)絡(luò)商圈幣或社區(qū)幣，難以取代或顛覆國家法定貨幣;網(wǎng)絡(luò)商圈幣的價值取決于網(wǎng)絡(luò)平臺的實際應(yīng)用價值，沒有很好的平臺應(yīng)用價值，主要依靠炒作“幣”，是沒有生命力的;網(wǎng)絡(luò)加密貨幣可以與法定貨幣兌換，但兌入兌回必須滿足監(jiān)管反洗錢、反恐怖輸送等要求，以法定貨幣兌換成網(wǎng)絡(luò)加密貨幣后，只能原名、原幣、原賬戶進出，這應(yīng)該成為法定貨幣監(jiān)管新的重要領(lǐng)域;央行主導的法定數(shù)字貨幣，不可能模仿比特幣等去中心化的網(wǎng)絡(luò)加密貨幣設(shè)計，只能是法定貨幣的數(shù)字化;貨幣從有形的現(xiàn)金轉(zhuǎn)向無形的數(shù)字貨幣，是貨幣發(fā)展的必然方向，要利用先進科技積極推動貨幣的去現(xiàn)金化、數(shù)字化。

但是，無論貨幣表現(xiàn)形態(tài)和運行方式發(fā)生什么變化，其作為價值尺度的本質(zhì)屬性和交換媒介的基本功能不會變，保持貨幣幣值基本穩(wěn)定的核心要求不能變——這恰是貨幣的本相!(王永利)

(作者系原中行副行長、海王集團首席經(jīng)濟學家)

標簽： 貨幣