近期，受OPEC達成原油延長減產期限等因素的影響，國際原油價格恢復至40美元/桶的價格。油脂現貨交易商陳通表示，棕櫚油作為生物燃料的原料，價格的漲跌受制于國際原油價格的漲跌。近期原油價格大幅上漲，也使得棕櫚油變得更有吸引力。

與此同時，受境外現貨市場需求走強影響，市場猜測6月份前20天馬來西亞棕櫚油出口量環比增加55到57%。需求的增加也支持棕櫚油價格走強。此外，期貨交易員梁福明表示，兩大進口國印度和中國的庫存下滑，加上市場預期馬來西亞和印尼棕櫚油產量增長速度慢于預期，也推動棕櫚油價格上漲。

5月7日開始，棕櫚油攜手豆油來了一波強勢漲情。截至6月22日，棕櫚油期貨價格漲幅達17.6%，菜籽油期貨價格漲幅達13.32%,豆油期貨價格漲幅接近8.15%。從油脂三個品種的漲幅來看，本次油脂板塊上漲是由菜油、棕櫚油領漲，而豆油只是跟隨油脂板塊略有上漲。

原油上漲帶動生物柴油消費 棕櫚油領漲油脂板塊

“近期油脂板塊大幅上漲的原因是對需求重新恢復信心，在新冠疫情暴發初期，油脂板塊出現大幅回調，1月10日至4月20日以來，油脂板塊一直處于下跌走勢，期間棕櫚油跌幅達28%，豆油跌幅達20%。”中投元邦投研經理謝義欽對《華夏時報》記者表示。

謝義欽表示，由于餐飲消費相比居家消費使用油脂的量更大，外出就餐的減少導致油脂食用消費的減少;生物柴油消費是油脂消費的重要去向，居家隔離導致外出減少，生物柴油消費不可避免的驟降。進入二季度后，全球經濟重啟，社交活動增加，外出餐飲消費有所恢復且原油價格大幅上漲，此前對油脂消費端的極端悲觀情緒的修復帶來本輪行情的上漲。

五月以來東南亞棕櫚油主產區強勁的出口形勢更是成為本輪上漲行情的助推器。馬來西亞5月月度棕櫚油出口量大大超出市場預期，6月初出口形勢保持良好狀態。

布瑞克農產品研究總監林國發表示，本次油脂上漲由菜油、棕櫚油領漲，兩大油脂上漲各有原因。市場菜油庫存低，且中加貿易關系存在不確定性，菜籽進口量持續維持低位，國內菜籽即將減產預期強烈，多因素促使菜油強勢上漲。

棕櫚油內外價差倒掛，進口量少。隨著夏季棕櫚油需求季的到來，低庫存的矛盾表現出來。國際上還存在著干旱可能導致東南亞棕櫚油產量下降的預期。上周五棕櫚油上漲主要推動因素是5月20日公布的月度生產出口報告，報告產量及庫存下降，強化了市場對干旱影響棕櫚油產量的預期。

5月上旬國內豆棕價差處于高位，比較有利于棕櫚油的消費，4、5月需求均達到40萬噸的水平。本周雖然市場據傳有買船出現，但后期難以形成集中到港壓力，庫存難以累積。目前豆油與棕櫚油的價差縮小，不同供需背景下價差仍有進一步縮小的可能。

總體來看，隨著棕櫚油主產地減產預期得到部分證實，市場對棕櫚油后期價格走勢再次出現期待。棕櫚油期貨主力合約的9月合約價格預計有沖擊5500元/噸的可能。

未來需關注油脂替代效應

6月19日，馬來西亞種植業和商品部長拿督表示，印度將重新開放從馬來西亞進口棕櫚油，主要用以滿足印度國內的油脂需求。此外，他表示，馬來西亞目前的棕櫚油供應足以滿足外部需求。由于從現在到12月份馬來西亞實施出口免稅政策，印度和中東國家(包括土耳其)對棕櫚油的需求出現增長。

目前，馬來西亞的棕櫚油供應量不到100萬噸。他補充說，為了確保可持續的供應，該部還鼓勵年輕一代參與油棕種植業。

此外，巴西新冠疫情仍在蔓延，不過近期經濟活動正在陸續重啟。疫情封鎖過程中，市場原以為整個社會消費需求會大幅下降，但是巴西3-4月份的柴油消費出人意料的強勁。

對于未來油脂板塊的價格走勢，中投元邦投研經理謝義欽對《華夏時報》記者表示，后市價格上漲依賴兩點：疫情的穩定和原油價格的恢復。當前疫情遠未達到穩定的狀態，原油價格依然不利于生物柴油消費增長，因此價格維持震蕩，8月后度開始上漲的概率較大。

除了上述因素外，國內油脂庫存快速下降，棕櫚油庫存從3月初的85萬噸，下降至目前的40萬噸，豆油庫存也大幅下降。國家增加了豆油的收儲，中糧收購約100萬噸的豆油用于臨時儲備，這也助推了市場價格的上漲。

預計6-8月月均大豆到港量超千萬噸，油廠周均壓榨量超200萬噸，對市場形成利空。但巴西大豆進口成本提升，且6月12日豆油商業庫存總量95.62萬噸，庫存較前一周增幅較小，支撐豆油價格。棕櫚油庫存繼續下降， 6月12日，全國港口食用棕櫚油總庫較前一周五下降6.4%，較上月同期降幅20.56%。

林國發對《華夏時報》記者表示，從長周期來講，油脂板塊仍缺乏大牛市基礎。

與此同時，伴隨著生豬養殖持續恢復，豆粕需求增長，大豆壓榨量增加，必然伴隨豆油產量增加。同時棕櫚油利多仍會發酵。但中期伴隨著供給的增加，對油脂上漲切勿過度樂觀。

業內人士表示，雖然菜油與其他植物油在供需基本面上有一定差異，但三大油脂間具有較強替代性，無論是國際還是國內植物油市場都相互聯動，彼此影響程度較深。當前油脂需求處于回升態勢，尤其是棕櫚油對利多題材更為敏感，經過短暫調整后，有望繼續帶領菜油和豆油進一步反彈。(葉青 )

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