2019 年，互聯網金融呈現出明顯的兩極分化現象。具體而言：從 2014 年到 2018 的 5 年間，“互聯網金融”每年都出現在政府工作報告中，但在 2019 年，互聯網金融卻“缺席”當年 的政府工作報告。梳理歷年政府工作報告對互聯網金融的表述，措辭分別從健康發展、異軍 突起、規范發展到高度警惕風險，再到進一步完善金融監管，顯示出互聯網金融行業經歷了 從快速發展到規范整治的過程。2019 年為被稱為互聯網金融的冬天毫不為過，2019 年政府 工作報告沒有直接對互聯網金融進行表述，但報告中“深化大數據、人工智能等研發、加強普 惠金融服務、壯大數字經濟”等表述，同樣給寒冬之下的互聯網金融新方向：充分利用人工智 能技術、大數據等優勢，面向普惠群體實施便利的互聯網類的金融服務，做到支持實體產業 發展，加強對小微企業和民營企業的金融支持。這是金融供給側結構性改革在互聯網金融領 域的應有之義，也是互聯網金融今后發展的方向。 而另一個現象，則是在資產新規以及正規金融機構的引領下，我國的個人財富管理行業 正快速發展。2019 年，不同類型的互聯網財富管理機構以及平臺不斷崛起，傳統財富管理機 構無論是證券、基金、第三方理財公司積極拓展線上和線下渠道，財富管理行業正改變銀行 渠道一家獨大的局面。2019 年 10 月，公募基金投顧業務正式實施，而在第二批該項業務的 試點機構中，三家公司騰安基金銷售有限公司、珠海盈米基金銷售有限公司、螞蟻(杭州)基金 銷售有限公司均為互聯網基金銷售公司，互聯網金融融合財富管理業務成為了行業新突破點。 究其原因，第一是因為 2019 年是資管新規轉型過渡期實施的第一年，財富管理的供給端--不 同類別的金融機構均謀求業務轉型，順應資管新規的要求;其次，正規的財富管理機構發行 的標準化、凈值化產品逐漸被投資者所接受，在破“剛兌”的監管要求下，非標產品、資金池類、 P2P 以及龐氏化互金理財產品的風險、違約事件令投資者在財富管理方面更加成熟和理性， 正規財富管理機構結合互聯網金融思維拓展業務并發展壯大將成為 2020 年以及未來的主流 趨勢。兩極分化下的互聯網金融行業冬去春欲來。 互聯網金融企業在 2019 年資本市場的表現可謂慘淡。從上市數量來看，2019 年全年互 聯網金融企業僅有 2 家成功在海外上市，分別為 2019 年 5 月上市的上海嘉銀金融科技股份 有限公司(你我貸母公司)和 2019 年 8 月上市玖富普惠的集團公司(玖富數科)。相比于 2017 年的 7 家和 2018 年的 10 余家，2019 年互金企業海外上市可謂創歷史新低。除了上市進程 變緩、上市數量減少之外，在 2019 年全年，除了玖富之外，統計在內的所有的互金家上市公 司的股價均跌破發行價。

除了互金企業在海外直接上市外，幾年前國內上市公司紛紛布局網貸業務，資本市場最 為典型案例就是曾經的多倫股份，2015 年公司宣布整體轉型互聯網金融將證券更名為“匹凸 匹”(諧音 P2P)，上市公司與互金企業經過短暫的甜蜜期后，從 2016 年開始，不少上市公司 逐漸撇清與網貸平臺的關系，或是拋售或是清退，有的企業甚至是賤賣互金資產。紅星美凱 龍、*ST 運盛、盛達礦業、東方金鈺、天源迪科、高鴻股份等公司紛紛對 P2P 業務進行了剝 離。2019 年，這一進程更是加速，大連控股、寶鷹股份兩家上市公司宣布剝離互金資產，2019 年 12 月，奧馬電器擬 2 元轉讓中融金 100%股權，熊貓金控 1 元甩賣熊貓資本的全部股權， 2 家上市公司對互金資產的賤賣也彰顯資本市場對互聯網金融行業的態度，行業的危機正在 蔓延，改弦更張的時代就要到來。

從2019年1月175號文提出堅持以退出P2P為主要工作方向開始，網貸行業拉開了2019 年以“清退”為關鍵詞的序幕。到了 2019 年年末，各地監管部門、地方互聯網金融協會積極響 應，推動轄內網貸機構風險處置工作，其中湖南、山東、重慶、河南、四川、河北、甘肅、 山西等多個省市發布公告，轄區內沒有一家機構完全合規并通過驗收，取締轄區內所有網貸 平臺，對轄區內的網貸平臺實施“一刀切”式清退。

網貸行業的生存走到了重要關口。2019 年，不少網貸平臺用實際行動進行轉型，政策也 支持資質良好、股東實力較強的企業轉型突破。2019 年 7 月，互金整治領導小組和網貸整治領導明確指出：“對于少數在資本金和專業管理能力等方面具備條件的機構，允許并鼓勵其申 請改制為網絡小額貸款公司、消費金融公司。”2019 年 11 月，互聯網整治小組和網貸整治小 組聯合下發《關于網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》為行業給與 了多一條道路選擇。根據統計，不少頭部有實力的公司已經儲備了豐富的業務牌照，變革之 路順理成章。 根據中國互聯網絡信息中心和 Quest mobile 的統計數據顯示，截止到 2019 年 6 月，中 國手機網民數量為 8.46 億，增速已經從幾年前的 30%下降到目前的 3.68%。同樣的中國移動 互聯網月活躍用戶也呈現出陡降的趨勢，截止到 2019 年 9 月，中國移動互聯網月活躍用戶為 11.33 億，2019 年 1-9 月用戶僅增長了 238 萬，而去年同期的增長數量是 4607 萬，中國移 動互聯網月活躍用戶增長率僅為個位數的 1.3%。行業新用戶、新客戶的增量 1.0 時代走到了 盡頭。

同時，互聯網獲客成本也不斷增加，無論是電商阿里巴巴、京東還是拼多多，還是證券 公司、三方財富公司，互聯網的獲客成本都呈現出增加局面。當面對增量減速與獲客成本增 加的剪刀差，做好場景應用與深挖存量客戶成為 2019 年行業當中部分公司新的選擇。

從場景應用來看，京東 Plus 會員與金融業務深度合作是互聯網金融行業場景化應用比較 典型的案例。根據京東公布的 PLUS 會員用戶畫像，截至 2019 年 11 月，京東 PLUS 會員的 規模超過了 1500 萬，35 歲以下的年輕會員占 65%，近 60%的會員居住在一二線城市，會員 中 89%是本科及以上的高學歷人群，會員中的忠誠型用戶占比達 98%。因此，京東 PLUS 會 員天然就是優質的金融客戶資源，銀行信用卡部門積極開展與京東聯合營銷服務，諸如中信 銀行與京東金融推出的京東 PLUS 聯名卡，分為金卡和白金卡兩種，金卡額度一般在 1 萬—5 萬元之間，白金卡的額度在 5 萬以上，聯名卡可以免費續期 PLUS 會員，使得金融場景與會 員服務深度綁定。

從深挖存量來看，手握數量龐大客戶資源的智能手機商 2019 年紛紛看到了存量市場的 金融商機，互聯網金融的實踐逐漸從軟件 APP 端走向了硬件制造商端。2020 年 2 月，OPPO 和 Vivo 聯手收購重慶市九龍坡區隆攜小額貸款股份有限公司，為 OPPO 和 Vivo 布局互聯網 金融領域再次增加了籌碼。我們相信，在面對新增流量減少以及獲客成本增加的大環境下， 豐富的場景應用合和深挖存量客戶的時代即將來臨。

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