7月22日，是科創(chuàng)板開市滿一周年的日子。一年來，在科創(chuàng)板掛牌的企業(yè)已達(dá)到132家，累計融資超過2000億元。僅從掛牌公司數(shù)量與融資額上看，科創(chuàng)板取得了不俗的成績。更重要的是，科創(chuàng)板對于資本市場的發(fā)展產(chǎn)生了非常積極的影響。

科創(chuàng)板是中國資本市場改革的“試驗田”。從高層提出設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，到科創(chuàng)板于去年7月22日開市，期間只經(jīng)歷了8個多月的時間，也讓市場見證了什么是“科創(chuàng)板速度”。事實上，“科創(chuàng)板速度”只是科創(chuàng)板發(fā)展過程中一種表象而已，科創(chuàng)板在制度上的不斷變革，才是資本市場關(guān)注的重點。

總體而言，科創(chuàng)板在三個方面的改革最受矚目。一是新股發(fā)行試點注冊制。A股市場的新股發(fā)行制度改革，歷經(jīng)了額度制、審批制、核準(zhǔn)制階段后，才步入注冊制試點。在審批制、核準(zhǔn)制時期，由于發(fā)行人能否上市由證監(jiān)會相關(guān)部門把關(guān)，導(dǎo)致證監(jiān)會需要對發(fā)行人的質(zhì)地、信息披露等多方面進(jìn)行“背書”，這讓證監(jiān)會在當(dāng)裁判員的同時，也需要扮演好運(yùn)動員的角色。而作為監(jiān)管部門，角色的錯位，并不利于其履行監(jiān)管的職責(zé)。

二是更加包容的上市制度。科創(chuàng)板推出了五套上市標(biāo)準(zhǔn)，涉及預(yù)估市值、凈利潤、營收、研發(fā)投入、現(xiàn)金流、科研成果等，是否盈利不再成為唯一的財務(wù)衡量指標(biāo)。而且，像虧損企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)、紅籌企業(yè)等在科創(chuàng)板上市不再有制度上的障礙。更加包容的上市條件，實際上增強(qiáng)了資本市場的包容性，無形中也進(jìn)一步提升了資本市場的吸引力，對于今后迎接像阿里巴巴等類似企業(yè)的回歸具有非常重要的意義。

此外，科創(chuàng)板實行差異化的交易制度，具有一定的前瞻性。新股上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制，自第六個交易日開始個股漲跌幅限制在20%。相對于科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展所存在的不確定性，再加上差異化的交易制度，這也意味著科創(chuàng)板的投資風(fēng)險增加了，對于投資者的風(fēng)險承受能力、風(fēng)險控制能力等都提出了更高的要求。

科創(chuàng)板不斷深化制度改革，以及一年來的平穩(wěn)運(yùn)行，客觀上在資本市場產(chǎn)生了一系列且積極的連鎖反應(yīng)。創(chuàng)業(yè)板改革的啟動就是科創(chuàng)板改革的成果之一。創(chuàng)業(yè)板推出10年來，隨著市場的發(fā)展，也產(chǎn)生了許多問題，比如上市條件較為苛刻，市場包容性不足，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展不適應(yīng)外部市場、環(huán)境的變化，為實體經(jīng)濟(jì)提供支持受到限制等。

科創(chuàng)板試點注冊制的穩(wěn)起步，客觀上為創(chuàng)業(yè)板試點注冊制積累了經(jīng)驗，也創(chuàng)造了條件。對于注冊制，此前市場是存在一定誤解的。由于注冊制以發(fā)行人的信息披露為核心，上市門檻將降低，市場誤以為注冊制實行后，將會有大量的企業(yè)涌入市場，進(jìn)而導(dǎo)致市場不堪承受。而科創(chuàng)板試點注冊制則表明，新股發(fā)行注冊制改革并非洪水猛獸。可以說，沒有科創(chuàng)板試點注冊制，就不可能有創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點工作。

如果注冊制在創(chuàng)業(yè)板試點成功，那么在整個A股市場全面鋪開將指日可待。如此，A股市場將真正迎來新股發(fā)行注冊制時代，背后的意義不言而喻。

個人以為，隨著科創(chuàng)板各項改革措施的不斷推進(jìn)，以及在市場上產(chǎn)生的成果越來越多，科創(chuàng)板的改革紅利也將逐步釋放，對于推動資本市場的健康發(fā)展與長治久安，將產(chǎn)生非常積極的影響。

標(biāo)簽： 科創(chuàng)板 改革紅利