鐵合金是煉鋼必備的輔料，如果將煉鋼過程比作成“烹飪”，鐵合金就好比“食鹽”，用量雖小但不可或缺。2014年8月8日，硅鐵、錳硅期貨(統(tǒng)稱鐵合金期貨)在鄭商所上市交易。作為鄭商所首批冶金類的期貨品種，經(jīng)過六年的培育和發(fā)展，鐵合金期貨市場發(fā)育良好，期貨價格發(fā)現(xiàn)能力日益增強(qiáng)，在促進(jìn)完善產(chǎn)業(yè)價格形成機(jī)制上發(fā)揮了重要的作用。

在我國，鐵合金產(chǎn)量最大、使用最多的就屬硅鐵和錳硅。近年來，鐵合金市場價格波動幅度增大，上市鐵合金期貨具有重要的戰(zhàn)略意義。

據(jù)期貨日報記者了解，鐵合金期貨上市以來，其持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，法人參與度逐步提高。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，硅鐵期貨和錳硅期貨日均成交量分別為11.2萬手和18.1萬手(單邊，下同)，日均持倉量分別為18.1萬手和12.5萬手，較前兩年均有較大幅度提升，規(guī)模增長趨勢明顯。同時，持倉結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化，法人持倉占比穩(wěn)步提升。最近3年，硅鐵期貨法人持倉占比分別為22%、31%和54%;錳硅期貨法人持倉占比分別為34%、39%和52%。

據(jù)統(tǒng)計，目前約60%的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)和90%的貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)可以靈活多樣地利用鐵合金期貨為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航，產(chǎn)業(yè)參與度處于較高水平。產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，經(jīng)過多年的市場培育，越來越多的企業(yè)認(rèn)可鐵合金期貨，認(rèn)識到運用期貨工具服務(wù)現(xiàn)貨經(jīng)營的好處。

鐵合金期貨上市至今，價格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)逐步凸顯，其通過提供公開透明的價格，及時有效地反映現(xiàn)貨市場情況及變化，市場信息更為對稱，為產(chǎn)業(yè)主體決策提供了有效依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，硅鐵、錳硅期現(xiàn)貨價格相關(guān)性分別為0.91和0.96，在各期貨品種中處于較好水平。

騰達(dá)西北鐵合金有限責(zé)任公司(簡稱騰達(dá)西鐵)副董事長劉鵬飛說：“騰達(dá)西鐵已經(jīng)將鐵合金期貨價格作為日常經(jīng)營決策的重要參考。硅鐵期貨價格在2019年曾跌破當(dāng)時的生產(chǎn)成本，出廠就是虧損，我們接收到期貨價格信號后，果斷做出決策，壓縮硅鐵產(chǎn)能，從期貨市場買入硅鐵交割，有效避免了經(jīng)營損失。”

騰達(dá)西鐵地處甘肅省和青海省交界，硅鐵年生產(chǎn)能力30萬噸左右，是國家重點骨干鐵合金企業(yè)之一，也是最早參與鐵合金期貨的一批企業(yè)。

劉鵬飛表示，鐵合金期貨價格反映出了供求關(guān)系等市場預(yù)期，公司一直關(guān)注并根據(jù)這個信號調(diào)整生產(chǎn)，有效減少了企業(yè)虧損風(fēng)險。如果沒有期貨市場，當(dāng)價格低于成本時，企業(yè)出于產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系維護(hù)往往繼續(xù)生產(chǎn)，導(dǎo)致供過于求狀況加劇，市場風(fēng)險聚集，一些企業(yè)甚至資金鏈斷裂被迫關(guān)停。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，鐵合金期貨給鐵合金現(xiàn)貨市場提供了一個指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的絕佳工具。當(dāng)現(xiàn)貨市場出現(xiàn)供需失衡情況時，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以利用期貨工具來實現(xiàn)經(jīng)營的再平衡，為供需兩端調(diào)整方向提供緩沖時間，為產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供了潤滑劑。

此外，鐵合金行業(yè)企業(yè)普遍存在“小、散、弱”的狀況，規(guī)模化、集中化程度嚴(yán)重不足，產(chǎn)品流通過程比較簡單，絕大部分生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品銷售中沒有主動權(quán)，特別是與下游鋼企“大塊頭”相比，定價話語權(quán)基本缺失。

“鐵合金企業(yè)的普遍感受是價格變化難以把控，經(jīng)營管理者時時刻刻都感覺如履薄冰。而鐵合金期貨對提高企業(yè)的議價能力、降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險都起到了作用。”中國礦產(chǎn)有限責(zé)任公司碳鋼合金部經(jīng)理周曉寧說。

據(jù)了解，以往下游鋼廠處于強(qiáng)勢地位，定價權(quán)基本都是由鋼廠說了算。不過，隨著鐵合金企業(yè)逐漸參與期貨套保，提前鎖定利潤，在與下游鋼廠議價方面也逐漸有了話語權(quán)，期貨市場促進(jìn)現(xiàn)貨定價體系更加公平有效，改善了鐵合金產(chǎn)業(yè)的生存環(huán)境。

“鐵合金企業(yè)應(yīng)充分利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值這兩大功能，現(xiàn)貨與期貨相結(jié)合，對提高企業(yè)的議價能力、降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、鎖定生產(chǎn)經(jīng)營利潤以及擴(kuò)充融資渠道都會起到積極的作用和功效。”周曉寧表示。(鮑仁)

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