勞工節(jié)休市沒能讓市場冷靜下來，隨著美股的開盤，一場聲勢更大的暴跌隨之開啟。此前帶領(lǐng)美股瘋長的是蘋果、特斯拉，如今帶領(lǐng)美股暴跌的同樣是蘋果、特斯拉，雖然周三略有反彈，但相較于此前的高點已經(jīng)回落不少。不少人都在擔心，20年之后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫會不會就此卷土重來?

接連下挫

再一再二又再三。北京時間9日凌晨，美股再度暴跌，三大股指連續(xù)第三日下跌。截至收盤，道指下跌632.42點，跌幅達到2.25%，報27500.89點;納指跌465.44點，跌幅4.11%，報10847.69點;標普500指數(shù)跌95.12點，跌幅2.78%，報3331.84點。

曾經(jīng)領(lǐng)漲美股的科技股這次換成了領(lǐng)跌。其中特斯拉跌超21%，創(chuàng)史上最大單日跌幅;蘋果跌6.73%，市值跌破2萬億美元達到1.93萬億美元。

不過周三開盤后，美股回調(diào)，截止北京時間9月8日23:00，道指上漲1.7%，納指和標普500指數(shù)漲幅分別為2.67%和2.02%。

雖然周三略有回升，但事實上，這輪下跌早有征兆。上周四開始，美股漲勢突然掉頭，在科技股集體帶頭大跌的趨勢之下，納指在2個交易日里抹去了1000多點。當時就有市場人士認為這是近來美股連續(xù)上漲并接連創(chuàng)下新高之后的回調(diào)，但那時候，一向看多美股的咨詢機構(gòu)FundstratGlobalAdvisors就曾提到，如果以歷史為指導(dǎo)，美國股市的拋售至少還要持續(xù)一天。

“如果看到‘三日規(guī)則’生效，我們不會感到驚訝。深度拋售往往需要至少三天的時間來洗掉恐慌的賣家。”Fundstrat技術(shù)策略師羅伯特·斯魯莫在一份報告中如此寫道。一語成讖，勞工節(jié)的休市讓美股躲過了周一，卻沒躲過周二。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍稱，這輪美股的上漲本身就沒有經(jīng)濟基本面的支撐，而是美聯(lián)儲史無前例的寬松措施催生了資產(chǎn)泡沫，大量流動性流入資本市場，催高股市以及黃金和石油市場資產(chǎn)的價格，特別是美股科技股屢創(chuàng)新高，帶領(lǐng)納指最高突破12000點，也是因為沒有基本面的支撐，這種上漲也導(dǎo)致了風險的積聚。

互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界也提到，美股的暴跌一方面有周期的影響，另一方面也有國際市場的整體影響，比如國際貿(mào)易環(huán)境動蕩，而股市受政策環(huán)境影響又比較多，整體市場不穩(wěn)定就會有風險。此外，股市背后投錢的人，如果遇到瘋漲肯定要套現(xiàn)，資本一套現(xiàn)，“韭菜”就會拋售，由此呈現(xiàn)出下降的趨勢。前段時間美股的大漲，不排除有資本機構(gòu)攪水，待到股價拉升高位之后再套現(xiàn)圈錢。

打回原形

在這一輪暴跌中，蘋果和特斯拉成了“靶心”。距離蘋果市值突破2萬億美元還不到一個月，一場6.73%的大跌之后，蘋果就被“打回原形”。同時，高盛分析師也將其對蘋果的評級維持在“賣出”，認為蘋果股價仍有33%的下跌空間。在最新的報告中，高盛稱，蘋果似乎仍沒有足夠的銷售和盈利動力來證明該股票當前的估值，且不相信非iPhone業(yè)務(wù)部門將能夠使蘋果再次成為真正的成長型企業(yè)。

巧的是，美股大跌的同一天，蘋果表示將在美國時間9月15日舉行新品發(fā)布會。但有消息稱，蘋果目前正在努力應(yīng)對疫情帶來的影響，可能將在9月中旬開始生產(chǎn)第一批5GiPhone，大規(guī)模量產(chǎn)預(yù)計將于9月底到10月初開始。盡管這一時間較此前預(yù)期有所提前，但仍落后于蘋果過去幾年的常規(guī)時間表。鑒于時間上的延遲，今年的生產(chǎn)目標很可能也會面臨完不成的窘境。

特斯拉比蘋果更“慘”。不久前，瘋漲的特斯拉成為美股名副其實的明星，今年7月，“特斯拉一天漲出一個福特”“7月市值增超底特律三巨頭總和”的說法頻頻見諸報端，但不過短短兩個月后，情況就出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。經(jīng)過8日的創(chuàng)紀錄大跌之后，特斯拉市值一夜之間萎縮了大約800億美元，如果這么比較的話，基本超過了通用和福特的市值總和。

相比起來，特斯拉的大跌似乎更有邏輯可尋。此前，標普道瓊斯指數(shù)委員會剛剛決定，新加入標普500指數(shù)的有線交易平臺Etsy、半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商Teradyne和藥品交付技術(shù)提供商Catalent，備受期待的特斯拉意外落榜。受此消息影響，周二盤前，特斯拉股價便已大跌10%。

過去這段時間，特斯拉各種利好消息層出不窮，連帶著的股價也出現(xiàn)了飆升。數(shù)據(jù)顯示，即便在周二的大跌之后，今年迄今為止，特斯拉股價漲幅仍有近295%，過去一年，其漲幅超過625%。但有市場人士指出，特斯拉目前已經(jīng)成了華爾街最危險的個股。不少分析師認為，基于財務(wù)基本面，市場對這家電動汽車制造商股價的估算并不合理。瑞士信貸分析師DanLevy表示，將標普500指數(shù)特斯拉排除在外，可能反映了將特斯拉這樣規(guī)模的公司納入該指數(shù)所面臨的挑戰(zhàn)。

楊世界也稱，特斯拉此前的暴漲有一定的水分，從出貨量上看雖然還是比較多的，但疫情以及產(chǎn)業(yè)鏈方面的影響肯定是有的，落榜標普500指數(shù)對其股價是會造成壓力，但從根本上來說還不是特別大的影響。蘋果相對比較穩(wěn)健，整體科技股下跌蘋果肯定也會受影響。

科技股泡沫亮紅燈

蘋果、特斯拉領(lǐng)跌之下，美股科技股也一片哀嚎。數(shù)據(jù)顯示，在連跌3個交易日之后，美國六大主要科技公司市值損失超過了1萬億美元。

從3月幾度熔斷，到美聯(lián)儲大幅放水之下直線飆升，再到如今連續(xù)三天暴跌，美股宛如坐上了過山車，最快入熊，又最快轉(zhuǎn)牛，在這其中，科技股發(fā)揮了絕大部分作用。數(shù)據(jù)顯示，即便計入本輪下跌，納指在年內(nèi)也已經(jīng)累計上漲了20%，從3月23日到9月2日，蘋果、Facebook和亞馬遜股價均至少上漲了85%。

疫情之下，實體經(jīng)濟受挫，意外“便宜”了不少科技企業(yè)，而美國政府出臺的系列財政刺激措施又讓不少美國民眾突然有了閑錢，于是散戶加速入場，那些穩(wěn)賺不賠的科技股就成了最好的目標。不久前，蘋果和特斯拉還在同一天進行了拆股，方便更多投資者入局。于是，整個市場開始了異樣的狂歡，估值也開始高得離譜。

2000年的科網(wǎng)泡沫會不會在20年后重演成了不少人擔心的問題。此前，華爾街大多頭、美國宏橋信托投資集團首席股票和衍生品策略師JulianEmanuel還警告稱，科技股存在不成比例的風險，這就是投資者擔心出現(xiàn)泡沫的地方。但也有人的態(tài)度相對樂觀，比如必貝證券CEO者希博稱，從估值水平的角度看，當前科技股的估值水平遠低于2000年。科技股泡沫時期，科技股的平均市盈率基本上達到了60%。但是當前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。

楊德龍稱，目前科技股估值已經(jīng)上升到不可持續(xù)的水平，加上新一輪財政刺激擱淺，地緣政治緊張，這些利空因素共同導(dǎo)致美股暴跌，此前難以持續(xù)的上漲如今遭到資金的拋售，也在情理之中。(楊月涵)

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