在游戲精品化時(shí)代，內(nèi)容品質(zhì)愈發(fā)關(guān)鍵。去年以來(lái)，多個(gè)游戲廠商進(jìn)入業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型期，開(kāi)始由流量運(yùn)營(yíng)向研發(fā)大力傾斜。而完美世界等少數(shù)原就以研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng)的廠商，則已在本輪市場(chǎng)變化中取得先機(jī)。券商分析認(rèn)為，當(dāng)前游戲板塊估值仍在底部震蕩，看好具備核心IP產(chǎn)品和強(qiáng)研發(fā)能力的優(yōu)質(zhì)公司未來(lái)持續(xù)受益，迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)。

精品游戲研發(fā)往往與費(fèi)時(shí)費(fèi)力同義。一款大型精品游戲往往要耗費(fèi)上百人團(tuán)隊(duì)3年以上時(shí)間，花費(fèi)上億成本，這樣的投入并非一些小型廠商所能承受，對(duì)于大型廠商而言也是不小的風(fēng)險(xiǎn)。加上過(guò)去多年，游戲行業(yè)以流量為導(dǎo)向，就讓許多廠商選擇繞開(kāi)研發(fā)，依靠代理發(fā)行模式快速擴(kuò)大規(guī)模。

在這樣的環(huán)境中，仍然有少數(shù)廠商堅(jiān)持做原創(chuàng)研發(fā)，例如完美世界，從創(chuàng)立以來(lái)就一直堅(jiān)持自主研發(fā)，注重技術(shù)積累和人才儲(chǔ)備。在擁有不斷迭代升級(jí)的自主研發(fā)跨平臺(tái)游戲引擎的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持開(kāi)發(fā)和引進(jìn)AR人體骨骼識(shí)別技術(shù)、AR面部識(shí)別、5G、折疊屏等創(chuàng)新技術(shù)，并將VR、AR、人工智能、云計(jì)算等前沿技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品中。

從2019年以來(lái)，隨著游戲市場(chǎng)大環(huán)境改變，精品化競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，內(nèi)容為王的時(shí)代真正到來(lái)，自主研發(fā)已經(jīng)成為廠商必爭(zhēng)之地。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的游戲企業(yè)研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告，近兩年，游戲企業(yè)在研發(fā)上的投入增長(zhǎng)明顯，特別是對(duì)移動(dòng)游戲市場(chǎng)研發(fā)投入力度持續(xù)加大。以TOP10企業(yè)為例，研發(fā)費(fèi)用同比均出現(xiàn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度約36%。從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)自主研發(fā)網(wǎng)格游戲?qū)嶋H收入在快速增高。

與一些“急拐彎”向研發(fā)轉(zhuǎn)型的游戲廠商相比，完美世界等研發(fā)能力較強(qiáng)的廠商頗具先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 在伽馬數(shù)據(jù)的研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估中，完美世界共有三個(gè)優(yōu)勢(shì)被看好：

第一是研發(fā)投入邊際收益在持續(xù)升高。得益于完美世界對(duì)研發(fā)能力的持續(xù)投入，產(chǎn)品質(zhì)量提升帶來(lái)產(chǎn)品流水提高，使得單位研發(fā)成本帶來(lái)的收益成倍增加。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，完美世界旗下游戲近幾年有多款產(chǎn)品均有較佳的市場(chǎng)表現(xiàn)。

第二是完美世界長(zhǎng)期堅(jiān)持三端研發(fā)投資與投入，積累深厚。研發(fā)方面的支出與建設(shè)主要集中在研發(fā)團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)、納新研發(fā)中心拓展、團(tuán)隊(duì)擴(kuò)增、技術(shù)中臺(tái)支出等方面。截止2020年，完美世界旗下有北京、蘇州、上海、成都、廣州等多地研發(fā)中心，并在海外也有多個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，總數(shù)超過(guò)20支。除了硬性的薪酬、平臺(tái)搭建費(fèi)用，還在團(tuán)隊(duì)激勵(lì)、人才培養(yǎng)等方面保持高度重視，以維護(hù)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定。

第三是，完美世界產(chǎn)品研發(fā)力在持續(xù)增強(qiáng)，在技術(shù)方面表現(xiàn)突出。包括技術(shù)中臺(tái)對(duì)研發(fā)的支持、游戲引擎使用上的積累等。綜合實(shí)力加持下，使得公司高流水游戲產(chǎn)品數(shù)量得以提升。

目前，完美世界采用長(zhǎng)生命周期運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，多款游戲已運(yùn)營(yíng)近多年，運(yùn)營(yíng)仍保持穩(wěn)定更新。在運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)品中有4款長(zhǎng)期位列iOS游戲暢銷榜前50名，持續(xù)研發(fā)精品游戲的能力一再得到驗(yàn)證。2020年，從《新笑傲江湖》手游到《新神魔大陸》手游，公司基于自發(fā)行能力快速學(xué)習(xí)迭代，與研發(fā)能力共同推動(dòng)了游戲業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

券商分析指出，隨著完美世界頭部產(chǎn)品生命周期拉長(zhǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性提升，對(duì)公司“研運(yùn)一體化”的能力抱有長(zhǎng)期信心，期待其在維持MMORPG優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上繼續(xù)取得新細(xì)分領(lǐng)域的突破。同時(shí)，股份回購(gòu)+員工持股計(jì)劃彰顯管理層對(duì)公司長(zhǎng)期信心。

2021年完美世界儲(chǔ)備有多款重磅產(chǎn)品：《夢(mèng)幻新誅仙》《戰(zhàn)神遺跡》和《幻塔》三款產(chǎn)品各有創(chuàng)新，未正式上線即獲數(shù)百萬(wàn)預(yù)約。其中，《夢(mèng)幻新誅仙》在經(jīng)典IP加持下有望成為回合制MMORPG的標(biāo)桿;《戰(zhàn)神遺跡》的魔幻題材符合歐美審美，有助公司進(jìn)一步打開(kāi)歐美手游市場(chǎng);《幻塔》是一款二次元開(kāi)放世界游戲，玩法、題材上都體現(xiàn)了公司為抓住年輕用戶所作出的微創(chuàng)新，玩家期待值很高。

同時(shí)，3月已經(jīng)上線的橫板動(dòng)作類手游《非常英雄救世奇緣》和回合制卡牌Roguelike游戲《舊日傳說(shuō)》也表現(xiàn)亮眼。此外，公司還儲(chǔ)備有二次元?jiǎng)幼魇钟巍兑蝗恕贰断蓜ζ鎮(zhèn)b傳》以及射擊、放置、消除類等諸多產(chǎn)品。

券商分析認(rèn)為，2021年完美世界儲(chǔ)備產(chǎn)品線日趨飽滿，且品類呈現(xiàn)多元發(fā)展態(tài)勢(shì)，頭部產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)容。預(yù)計(jì)公司今年將迎來(lái)產(chǎn)品新周期，隨著后續(xù)產(chǎn)品和業(yè)績(jī)的逐步釋放，未來(lái)新老游戲?qū)⒐餐苿?dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

標(biāo)簽： 券商 游戲板塊 研發(fā)型