3月19日，證監會發布通知，批準大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)開展液化石油氣(LPG)期貨及期權交易。LPG期貨合約正式掛盤交易時間為2020年3月30日，LPG期權合約正式掛牌交易時間為相應期貨合約有成交的下一個交易日。

《證券日報》記者獲悉，LPG期貨及期權作為大商所首個能源品種，有效拓展大商所服務領域和品種板塊，將在助力企業應對價格波動風險、完善貿易定價機制等方面發揮積極作用，對于衍生品市場服務實體經濟意義重大。

推出時機基本成熟

據了解，LPG主要來源于油氣田伴生氣和原油煉制副產品，是清潔環保、應用廣泛的重要燃料和化工原料。作為燃料，LPG不依賴管網，廣泛應用于民用和工商業，是實現“氣化”農村的重要氣源，在城市消費中也是天然氣重要替代和補充。作為化工原料，LPG可替代石腦油，用于生產丙烯和其他汽油添加劑等化工產品，也可用于發泡劑、橡膠等領域，下游應用領域廣泛。

我國LPG市場發展迅速，按2019年均價4000元/噸估算，市場規模在1800億元左右。隨著工業、民用需求日益增長，我國LPG消費量持續攀升，2019年表觀消費量4706萬噸，約占全球總消費量的14%，近10年消費量年均增速8%。從產量看，2019年我國LPG產量僅次于美國和沙特位居世界第三，達到2779萬噸。2019年我國LPG進口2068萬噸，主要來自中東地區，進口依存度達到44%，已成為全球最大的LPG消費國和進口國。

相關行業專家表示，LPG市場規模大、標準化程度高、便于存儲和運輸，產品質量指標體系明確且易于鑒定，有利于開展標準化的期貨合約交易。華北、華東和華南地區是我國LPG主要的產銷和貿易區域，華北、華南、華東地區產量近1600萬噸，約占全國總產量的60%;消費量超過3000萬噸，約占全國總消費量70%;進口貿易量近2000萬噸，約占全國總進口量的99%。

記者了解到，大商所推出LPG期貨及期權對服務相關生產、貿易和消費企業具有重要意義。一方面，上市LPG期貨能夠有效發揮價格“指南針”作用，成為LPG現貨定價的“羅盤”，幫助企業廓清價格迷霧，為企業提供公開、透明和連續的價格參考，提高我國在國際定價中影響力。同時，LPG期貨有望成為管理實體經濟風險的“避風港”，為企業提供有效的避險工具。眾多產業鏈企業可以利用LPG期貨進行套期保值，有效對沖價格波動風險，便于企業集中精力搞好日常生產經營，增強抵抗風險能力，提升企業核心競爭力。

另一方面，此次同步上市的LPG期權也將為市場提供更豐富多元的避險工具和策略。作為一種重要的風險管理工具，商品期權可以實現保險、增強收益和波動率管理等功能，與LPG期貨及大商所場外綜合服務平臺等形成合力，為市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運行風險、優化投資者參與結構、提高企業資金使用效率、滿足精細化和個性化風險管理需求等方面發揮積極作用。大商所已上市的豆粕、玉米、鐵礦石期權保持了平穩運行，期權規則體系和技術系統得到充分檢驗，為LPG期貨、期權同步上市打好了基礎。

期貨期權構建完善體系

據介紹，在國際衍生品市場上，新上市的期貨品種大多會同時或一段時間后推出期權交易。此次在與標的期貨同步研發的情況下，基于相關品種的運行情況，創新性地開展了LPG期權合約設計。LPG期貨和期權的一同獲批和同步上市，提高了新品種上市效率，有助于構建完整的風險管理工具體系，充分發揮衍生品市場功能，支持我國能源行業防范風險、轉型升級。

對大商所而言，此前大商所已上市19個期貨品種和3個期權品種，形成了農產品、化工和黑色等品種板塊，初步實現“一全兩通”新格局。隨著LPG期貨及期權上市，大商所迎來了首個能源品種，將拓展服務能源產業的領域和范圍，對于深化大商所“一全兩通”戰略、加快推進我國衍生品多元開放發展具有重要作用。

記者還了解到，目前正值全球疫情防控和國際原油市場發生劇烈變動的特殊時期，這也為LPG期貨及期權上市賦予了特殊意義。市場人士表示，今年新冠肺炎疫情對石化行業的生產復工、下游需求、原料及成品運輸等產生了顯著影響。尤其是近期疫情蔓延沖擊全球經濟、國際原油價格波動等對相關國際金融市場和現貨行業造成明顯沖擊，LPG產業鏈企業面臨著市場供需調整、產銷兩端價格波動等風險。此時上市LPG期貨及期權可謂恰逢其時，為LPG企業戰“疫”復產、對沖風險提供了新工具，在防疫時期為全產業鏈保駕護航。

大商所相關負責人表示，2009年起，大商所持續研究和推動LPG品種立項和上市工作，在廣泛征求意見以及充分論證的基礎上，已經完成LPG期貨及期權合約和規則的設計方案，并已于近日向市場公開征求了意見。同時，期貨交割倉庫、期貨和期權做市商征集也在有序推進中，相關業務、技術系統已準備就緒。下一步，大商所將積極推進合約規則完善、投資者培育、技術平臺測試等前期工作。LPG期貨及期權上市后，大商所將持續加強一線監管，確保市場穩定運行，為產業和投資者提供更加公開、公平的交易環境和有效的價格發現及避險平臺，助力實體經濟穩定健康發展。(王寧)

標簽： LPG 證監會 大商所 期貨