100億元紓困基金“下放”一年多時間，上海民企是否感受到實效?在昨天舉行的2020年度市政協平時視察中，相關部門透露了這樣一份成績單：紓困基金累計認繳規模54.01億元，已完成投資項目4個，已通過決策并正在實施的項目2個，總投資額約為23億元，接近已募集資金的一半。

“這是全國第一只由地方政府發起組建并完成備案的紓困基金，無論是推進速度，還是落地單數和規模，上海紓困基金目前均處于各地方政府前列。”國盛資本總經理周道洪說，目前已投的4個項目都進入了退出期，有2個項目實現了部分或全部退出，“將政府財政資金從原來消耗型投入變成了循環型運作”。

介入之后就要“救活救好”

2018年11月，上海市委市政府發布《關于全面提升民營企業活力，大力促進民營經濟發展的若干意見》，推出“三個100億”為民企緩解融資難融資貴問題，其一即為成立100億元的紓困基金。僅用半個月時間，上海國盛集團聯合海通證券、上海電氣相關市屬國企集團及其他機構發起設立100億元規模的上海紓困基金——上海國盛海通股權投資基金，用于援助民營上市公司。

周道洪說，上海紓困基金的特點，可以概括為“政府做裁判、市場化團隊經營，按照上市公司信息披露的要求開展運作”。截至2020年6月，紓困基金共審議通過4個投資項目，累計投資金額16億元，并帶動其他機構對四家公司完成股權投資超過100億元，債權投資約40億元。

在周道洪看來，上海紓困基金并不是簡單紓困。“不是對企業‘撒胡椒面’，而是要‘把水澆透’”。紓困基金會選擇符合上海重點產業發展方向、一時陷入困境的優質民營上市公司，幫助他們解決問題，而且介入之后“就要救活、救好”，通過解決部分民營企業的流動性問題，來提振市場對標的公司股票和上市公司利益相關者的信心，改善上市公司經營環境。

應密切關注外部環境

2019年底，上海紓困基金完成了第一次分配，分配金額約為2.69億元。對此，部分政協委員談到，如何在市場化運作和緩解民企融資貴之間找到平衡，是需要研究的課題。

在基金運作者看來，沒有一定的收益率，就很難在市場上募集到資金。一些來自民企的委員則認為，在保持一定收益、維持正常運作的前提下，可以更多地讓利給民營企業。市政協常委汪勝洋說：“首先是理念問題，紓困基金的主要功能是幫企業解決困難，困難解決了，基金的任務也就完成了，不能把收益率高當作‘功勞’。”

紓困基金能否幫助更多非上市公司，這是委員們的另一個關注點。市政協委員朱建高說，“市場不好的時候，一大批企業可能被‘錯殺’，所以這時候紓困基金介入要快，要體現時效性;另一方面，當前已經探索的4個標桿性模式，建議盡快運用到其他需要紓困的民營企業中去。”

紓困基金如何進一步創新投資模式，也在相關部門的考慮當中。市國資委副主任袁泉說，2018年紓困基金成立時，面臨的問題是資本市場下跌，大股東因股權質押帶來了流動性困境。這一問題現在已有所緩解。當前面臨的問題是新冠疫情暴發引起的全球市場調整和震蕩，上市公司本身出現的現金流短缺問題，所以紓困基金應該密切關注外部環境，針對疫情對民企特別是科創類民企帶來的困難，靈活調整投資策略。“相關部門將適時開展對非上市民營企業紓困的可行性研究。”(張駿)

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