個人投資者參與精選層打新的五點(diǎn)建議

新三板改革力度大且精選層存在一些細(xì)分行業(yè)龍頭公司，建議個人投資者積極參與優(yōu)質(zhì)公司申購。而精選層打新與A股打新并無本質(zhì)的不同，但相比有一些自身規(guī)則特點(diǎn)，我們梳理后主要總結(jié)五點(diǎn)建議：(1)中簽率高：當(dāng)前科創(chuàng)板的新股網(wǎng)上中簽率約為0.4‰，主板、中小創(chuàng)的新股網(wǎng)上中簽率為0.3‰-0.4‰，由于精選層采取比例配售制度而非抽簽方式，因此預(yù)計新股中簽率相較或?qū)⑻嵘５珜τ谛≠Y金投資者由于有“時間優(yōu)先”規(guī)則還是建議提早申購;(2)由于精選層申購方式是全額現(xiàn)金預(yù)繳，所以建議投資者要提前預(yù)留現(xiàn)金;(3)由于股東鎖定規(guī)定不同，精選層初始的自由流通盤會略大(4)要關(guān)注所申購公司的成長性、公司地位、估值三者的匹配來進(jìn)行取舍：特別是發(fā)行價所對應(yīng)的估值與滬深相關(guān)可比公司的估值上是否有相對優(yōu)勢這是決定申購收益最重要因素，其次針對部分精選層公司規(guī)模略小、行業(yè)新等特點(diǎn)也建議多借助專業(yè)研究及多思考比較，更多關(guān)注公司自身價值以及眼光要放得長遠(yuǎn)。

符合條件的投資人建議直接參與精選層申購，其他投資人則可參與相關(guān)公募基金參與

比較當(dāng)前新三板各板塊和A股的估值，相對仍有吸引力。另2019年至今54家新三板公司成功IPO，統(tǒng)計其在新三板摘牌前的市值和上市后上市首日(科創(chuàng)板)或一字板開板首日(主板、中小創(chuàng))總市值，平均漲幅為692.4%，中位數(shù)為344.7%。過去個人投資者投資在新三板開戶，需要“500萬”金融資產(chǎn)的門檻，現(xiàn)在投資精選層參與門檻需要100萬元證券資產(chǎn)+2年投資/工作經(jīng)驗(yàn)。對于個人投資者，資金規(guī)模較小、風(fēng)險承受能力較低的可以通過參與相關(guān)的公募基金來投資精選層，對于資金體量100-150萬的投資者，可直接參與精選層打新，而對于資金體量更大、風(fēng)險承受能力更強(qiáng)的投資者，可以參與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的公司投資。從實(shí)操層面，如果個人投資者還可參與精選層的“網(wǎng)下詢價和配售”，除了需要開通投資交易權(quán)限以外，還需要在證券業(yè)協(xié)會完成網(wǎng)下詢價資格注冊。

精選層采用現(xiàn)金申購而非市值配售，按照比例配售不再搖號，中簽概率或更高

精選層打新和目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比最大的不同點(diǎn)在于申購時需要全額預(yù)繳申購資金，因此，不需要底倉市值進(jìn)行搖號抽簽確定申購單位，而是按照比例進(jìn)行配售。所以個人投資者參與精選層打新和目前A股相比將大幅提高中簽概率。目前，科創(chuàng)板的新股網(wǎng)上中簽率為0.4‰，主板、中小創(chuàng)的新股網(wǎng)上中簽率為0.3‰-0.4‰，由于精選層采取比例配售制度，因此新股中簽率相較A股或?qū)⒋蠓嵘Ｐ枰⒁獾氖牵x層打新的最小申購單位為100股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股或其整數(shù)倍，且不得超過9999.99萬股，如超過則該筆申報無效。相比而言，科創(chuàng)板和主板的最小申購單位分別為500股、1000股。

兩種情況下打新也有可能“不中簽”，一個投資者同一只新股只能申購一次

雖然精選層打新采取比例配售制度，但也并不意味著投資人打新一定“萬無一失”。主要有兩種情況下可能參與打新不能中簽：

(1)按比例配售以后獲配不足100股且申購時間較晚沒排到，具體案例詳見正文。所以，如果遇到發(fā)行規(guī)模較小的新股，而投資人可用資金相對較少的話，由于申購倍數(shù)可能較大就會出現(xiàn)不能中簽的情況。

(2)競價方式下報價作為最高報價部分被剔除或報價低于發(fā)行價被定為無效報價。

另外，根據(jù)規(guī)則，投資者參與申購，應(yīng)使用一個證券賬戶申購一次。同一投資者對同一只股票使用多個證券賬戶申購，或者使用同一證券賬戶申購多次的，以第一筆申購為準(zhǔn)。網(wǎng)下投資者參與申購，使用的證券賬戶應(yīng)與詢價時使用的證券賬戶相同。證券賬戶不同的，則申購無效。

精選層打新資金需凍結(jié)2天，資金不足或?qū)⒂绊?個月內(nèi)的精選層打新，網(wǎng)下打新若違規(guī)將精選層和A股各板塊合并計算

根據(jù)規(guī)則，精選層打新申購資金從凍結(jié)總共2天時間，如果投資者T日較早申購，則資金占用需要3天(包含申購日)。對于網(wǎng)上投資者，如果申購資金不足額繳納，則6個月內(nèi)不得再參與精選層打新。對于網(wǎng)下投資者，如果未按時足額繳付認(rèn)購資金，則進(jìn)入?yún)f(xié)會黑名單，再黑名單期間主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、精選層的打新均受影響。

風(fēng)險提示

政策風(fēng)險、精選層推進(jìn)不達(dá)預(yù)期、新股破發(fā)風(fēng)險。

如何參與?投資人門檻降低，滿足多樣化投資需求

過去個人投資者投資在新三板開戶，需要“500萬”金融資產(chǎn)的門檻，而現(xiàn)在隨著改革，投資精選層，只需要100萬元證券資產(chǎn)+2年投資/工作經(jīng)驗(yàn)。對于個人投資者，資金規(guī)模較小、風(fēng)險承受能力較低的投資者可以通過參與相關(guān)的公募基金來投資精選層，對于資金體量100-150萬的投資者，可直接參與精選層打新，而對于資金體量更大、風(fēng)險承受能力更強(qiáng)的投資者，可以參與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的公司投資。

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