一場白銀牛市似乎正以現貨溢價的方式閃耀亮相......

最近的貴金屬市場牛氣沖天，但大部分人的眼光似乎都鎖定在黃金身上，而白銀市場正在發生的重大變化卻被大部分人忽略——

7月還未過半，本月的白銀實物交割量就已創下了歷史新高，一場白銀牛市似乎正以現貨溢價的方式閃耀亮相。

銀價反彈是如此的迅疾和短暫，以致于人們常常忘記實際上發生了什么，從而很難為下一次的反彈做好準備。那么這場被人遺忘的白銀牛市持續了多久呢?還能再持續多久呢?今天我們就來簡單談談這幾個問題。

01白銀牛市持續了多久?

如果用“從近期低點上漲20%”算牛市的定義來衡量，那么這場白銀牛市其實持續還不到4個月。

從走勢圖上看，白銀的牛市開始于2020年3月16日。

自從白銀在2011年4月24日觸及49.82美元的峰值以來，它就進入了將近9年的熊市。從走勢圖來看，在這段期間，白銀雖然偶有上漲，但并沒有成功脫離熊市，在今年3月份，白銀跌到了11.64美元的熊市低點。

事實上，在油價跌至-35美元大約前一個月，以黃金計算的白銀價格創下了歷史新低，至每盎司黃金相當于131.41盎司白銀。如下圖所示。

在整個人類經濟史上，從未見過如此高的金銀比。所以除非黃金正處于熊市，否則白銀肯定已經逼近(或到達)熊市最低位。

02回顧歷史的2輪白銀牛市

那么，接下來的白銀牛市會怎么發展，我們不妨看看歷史上的白銀牛市都發生了什么?

分析師Austrolib認為，從歷史上看，在白銀牛市的開始階段，銀價將以三位數的增速上漲。這次的反彈應該會如1980年和2011年的前兩次反彈一樣迅速和猛烈，并可能創下歷史新高。但這次反彈可能只會持續2年或更短時間。

下面讓我們來看看前兩次的反彈是如何展開的。

1978年4月-1980年1月

1978-1980年的白銀牛市就像一場即將到來的風暴，被龍卷風推向高潮。下圖是白銀與黃金從開始到最終的相對走勢。

人們常說，白銀會將黃金的波動放大兩倍。如上圖所示，這一切的確是真的，不過白銀趕超黃金的過程并不是勻速發生的。在這輪牛市里，我們可以很明顯地將白銀走勢分為兩段。

第一段，即1978年4月到1979年8月的16個月里，這兩種金屬的走勢幾乎持平。隨后，從1979年9月到1980年1月的5個月里，白銀暴漲。

下面是前16個月的放大圖，可以更清晰地看見發生了什么。

在1978年10月之前的大部分時間里，黃金的漲勢遠遠超過白銀，實際上漲幅一度是白銀漲幅的一倍。隨后到了1979年2月，白銀開始趕超黃金。到8月底，白銀迅速拉開與黃金的距離，并成為一頭真正的“瘋牛”。

2008年10月-2011年4月

在金融危機時期，從2008年10月31日貴金屬觸底到2011年4月白銀登頂的這段時間里，也發生了類似的情況。如下圖所示。

從2008年10月到2010年8月左右，這兩種金屬的漲幅幾乎持平。白銀偶爾會超過黃金。但隨后，白銀價格又會反復回落。

不過在2010年8月底左右，白銀開始完全將黃金拋在后頭。

這就是白銀如何跑贏黃金的過程。大部分的優異表現發生在牛市反彈的最后，而非貫穿整個牛市。自黃金在2015年觸底達到1044美元以來，白銀一直未能見底。

03技術指標也支持這輪白銀牛市?

技術指標顯示，白銀正在醞釀重大變化。

首先，從短期日線圖來看，白銀的50日移動均線剛剛突破200日運動均線(紅圈)。這對短線交易員來說可能是一個好信號，因為他們的算法可能會提示他們白銀正在發生變化。

不僅如此，在長期圖表上，更重要的看漲證據也出現了——50周移動均線剛剛突破了200周移動均線，這是2003年10月以來的首次。

如上圖所示，在2013年夏天，50周移動均線(藍線)首次跌至200周移動均線(紅線)下方，并在接下來的6年里一直待在那里。從那時起到2015年底黃金熊市結束，50周移動均線成了白銀新的阻力位。

隨后從2013年到2016年，白銀價格一直都無法突破該阻力位(藍線)。雖然在2015年12月到2016年7月的黃金牛市，白銀短暫地爆發了，但仍未能同時突破50周、200周移動均線。

在2003年，50周移動均線也曾突破了200周移動均線。在那之后，接下來的7年半里白銀價格暴漲了10倍。

也正是因此，分析師們相信，類似的情況還會再次發生，且開始于今年7月。

04最后一個證據：實物白銀需求

分析師Austrolib認為，實物白銀市場的表現，正在證實這場反彈即將到來。一方面，7月份才過了三分之一，Comex白銀期貨交割量就已創下了歷史新高。

另一方面，2020年7月9日早晨開始的白銀現貨溢價并不是個巧合。以下是白銀現貨溢價的情況，這表明實物交割的需求很大。

Austrolib認為，如果白銀能在2003年到2011年間實現10倍的增長，那么這回它可以再一次暴漲10倍，從11美元飆升到110美元，不過這次速度要快得多，以便跟上不斷擴大的貨幣供應量。

換句話說，綜合種種證據，如果2020年3月16日的低點是白銀熊市的底部，那么我們現在可能進入了真正的白銀牛市反彈的初始階段。并且如果白銀真的迎來了牛市，那么它應該至少會上漲超過50美元。

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