從科創板開市鳴鑼至今的一年中，券商不斷加大對另類投資子公司的投入，新設、增資的案例屢見不鮮。不少券商加碼另類投資子公司，也是為跟投科創板提供“彈藥”。

這一年，券商跟投所產生的回報相當豐厚。據《證券日報》記者不完全統計，截至7月21日收盤(下同)，已有40家券商另類投資子公司參與了科創板股票的跟投，合計實現浮盈高達149.74億元。

對于當前布局科創板股權投資，券商還面臨著哪些難點和挑戰?對此，華鑫證券投資有限公司董事長張耀華表示：“以往券商的股權投資，更多的以PE和Pre-IPO為主要投資階段，而科創板對擬上市企業更具包容性，投資階段將有所前移，這也造成了投資風險增加，難點也隨之產生，主要體現在對科創板企業所擁有的技術含金量以及相關技術推動企業可持續發展的判斷上。”

對于這種研判，張耀華認為，除需要具備財務，法律，投行，投研等綜合能力的投資團隊，還需對產業鏈，技術發展路徑及演化等產業要素進行重點考量，尤其是對于還處于研發階段，商業模式暫未形成的企業。

另外，對科創板企業如何估值的挑戰，張耀華稱，券商多年習慣以PE和PB的估值方法已經不能對科創板企業的真實價值進行判斷，如何形成客觀的且符合科創板企業發展周期的估值體系將考驗著券商的投研水平。(周尚伃)

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