美聯(lián)儲本周將召開貨幣政策會議，對經(jīng)濟復蘇前景的變化做出評估。預計美聯(lián)儲將堅定維持寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟復蘇。

市場預期美聯(lián)儲按兵不動

美聯(lián)儲將于7月28日至29日召開貨幣政策會議，傳遞下一步是否會改變對經(jīng)濟支持策略的信號。

自美聯(lián)儲6月會議后，美國再次暴發(fā)疫情。美國政府不得不就新一輪紓困計劃進行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯(lián)儲在下一步是否將改變戰(zhàn)略也將進入討論議程。

早在6月會議時，美聯(lián)儲主席鮑威爾就多次警告美國經(jīng)濟前景黯淡。雖預計第三季度會出現(xiàn)強勁反彈，但這遠不足以使未來幾年失業(yè)率從衰退水平下降。而從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看到，美國新冠肺炎新增病例從美聯(lián)儲6月會議后開始激增。6月初會議時，美國單日新增新冠病例已經(jīng)企穩(wěn)，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，德克薩斯州、佛羅里達州和加利福尼亞州等尚未出現(xiàn)病例激增。短短六周后，形勢更為惡化，美國疫情卷土重來，位于“陽光地帶”的佛羅里達州、得克薩斯州、亞利桑那州、加利福尼亞州已經(jīng)成為新的疫情“震中”。據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學發(fā)布的全球新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)實時統(tǒng)計，截至美國東部時間7月26日晚6時，全美過去24小時新增確診61374例，累計確診已經(jīng)超過422萬。因此，美國抗疫工作遭遇的挫折，很可能將使美聯(lián)儲主席鮑威爾將在此次會議上增強美國利率將長期保持在低位的鴿派信息。

目前，多數(shù)人士傾向認為，美聯(lián)儲在7月28日至29日召開政策會議時，即便會對經(jīng)濟前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業(yè)率掛鉤，并且會在9月底前發(fā)布。此外，預計鮑威爾將繼續(xù)警示經(jīng)濟前景依然嚴峻。

摩根士丹利分析師預計，美聯(lián)儲7月會議不會出現(xiàn)什么太大的變化。決策者們將會繼續(xù)討論未來的政策指引和資產購買，并審視當前的長期政策前景。這些討論結果應該會在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會上得到展現(xiàn)。

經(jīng)濟復蘇預期存分歧

目前，對美國經(jīng)濟復蘇前景仍有不同看法。專業(yè)分析人士傾向于認為美國經(jīng)濟前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認為經(jīng)濟復蘇到今年下半年就會顯現(xiàn)。在這種看似矛盾的判斷下，美聯(lián)儲更多觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)，維持寬松貨幣政策更為切合實際。

路透社日前援引7月份一項對數(shù)十位經(jīng)濟分析人士進行的調查結果報道，接受調查的大多數(shù)經(jīng)濟分析人士調低或維持他們6月對美國經(jīng)濟前景的預測。針對美國經(jīng)濟可能發(fā)生的最糟情況，調查結果中間值顯示，美國第二季度經(jīng)濟會萎縮40.4%，三四季度將不會增長，今年全年經(jīng)濟將萎縮9%，明年經(jīng)濟不會增長。

美聯(lián)儲近日發(fā)布的褐皮書顯示，因各州放寬疫情限制措施，美國企業(yè)活動在7月初回升，但由于多個地區(qū)近期疫情反彈，就業(yè)前景存在不確定性。

與此同時，最新公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅反彈至141.6萬人，結束了此前連續(xù)15周下滑的良好趨勢。在就業(yè)市場進一步惡化的同時，美國餐館預定數(shù)量、航空旅客人數(shù)等指標也已停止反彈，消費者信心回落，這些都顯示美國經(jīng)濟復蘇正在陷入停滯。

IHS Markit公布的美國7月PMI數(shù)據(jù)顯示，美國7月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為51.3，為6個月來的最高水平，但該機構首席商業(yè)經(jīng)濟學家威廉姆森認為，盡管7月美國商業(yè)活動的趨穩(wěn)令人欣喜，但增長乏力卻也讓人失望。

“本來進入第三季度勢頭還不錯，但現(xiàn)在大部分趨勢已經(jīng)減弱，”RBC Capital Markets駐紐約的首席美國經(jīng)濟學家湯姆表示。

白宮經(jīng)濟顧問庫洛德堅持認為，美國經(jīng)濟將從疫情沖擊中迅速反彈。他雖然不否認幾個州由于疫情反彈造成的復蘇放慢，但稱全美整體經(jīng)濟形勢非常樂觀。“V型復蘇”已經(jīng)到來，預計三季度經(jīng)濟增幅將達到20%。

美國財政部長姆努欽也表示，市場將在三季度看到美國經(jīng)濟大反彈，屆時的經(jīng)濟增速可以高達17%。

不過，在是否需要進一步刺激經(jīng)濟措施方面，無論是政府人士還是專業(yè)人士意見基本趨向一致。美國兩黨為新增至少1萬億美元的紓困計劃展開談判;包括美聯(lián)儲前主席伯南克、耶倫在內的眾多經(jīng)濟學家表示，如果未能及時出臺新一輪刺激措施，美國可能面臨永久性的經(jīng)濟損害。

穆迪首席經(jīng)濟學家表示，如果美國國會不能迅速通過另一項大規(guī)模的救助計劃來幫助州及地方政府，并對失業(yè)者提供更多收入支持，那么美國經(jīng)濟將再度下滑，面臨雙底衰退(“W型衰退”)的境地。

從鮑威爾近一個月來發(fā)表的各種講話來看，美聯(lián)儲仍維持經(jīng)濟前景不確定性的觀點，對疫情帶來的下行風險表示擔憂，強調需要財政刺激措施的配合，并認為經(jīng)濟復蘇取決于政府的抗疫措施是否見效。

分析人士稱，在進一步了解疫情對美國經(jīng)濟的影響之前，美聯(lián)儲更多會維持現(xiàn)有政策不變。而近幾周經(jīng)濟再度放緩，意味著決策者有更多時間詳細制定策略，因為“沒人認為”很快就會加息。此外，考慮到新一輪財政紓困計劃的原因，美聯(lián)儲在這次會議上也不會有大動作。

美元匯率疲軟走勢延續(xù)

受美聯(lián)儲仍將在一段時間內維持寬松貨幣政策預期等利空因素的影響，美元匯率趨于疲軟。7月27日，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，一度跌破94，觸及2018年9以來新低。

分析人士認為，美聯(lián)儲在本周議息會議之后很可能還會繼續(xù)維持寬松政策，美元短中期內將持續(xù)疲弱。

全球金融市場上，隨著美元指數(shù)急跌，黃金更具吸引力，黃金期貨和現(xiàn)貨價格齊齊創(chuàng)下歷史新高，27日早盤交易時段，12月黃金期貨合約價格超越2011年最活躍合約創(chuàng)下的紀錄1923.70美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金也創(chuàng)下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元，刷新了2011年創(chuàng)下的1921美元/盎司的高位。

此外，歐元和其他非美貨幣匯率也受到美元匯率疲軟的影響。隨著美元匯率下跌，非美貨幣匯率紛紛上揚，歐元兌美元短線拉升近43點，再次刷新2020年7月27日以來高點至1.17247，英鎊對美元小幅沖高，刷新7月27日以來高點至1.2828，漲幅約0.26%;澳元兌美元短線拉升觸及0.71302。

高盛分析師估計，未來十二個月歐元兌美元匯率有望上漲近10%。德意志銀行分析師也預測說，歐元兌美元今年年底將漲至1.20。

標簽： 積極寬松貨幣政策 美聯(lián)儲