我國(guó)家電巨頭美的集團(tuán)(000333.SZ)一心朝著轉(zhuǎn)型升級(jí)的路途上奔走，創(chuàng)始人何享健要打開何氏大健康板塊的野心也逐步顯現(xiàn)。

而此前與美的集團(tuán)毫無相關(guān)的醫(yī)用影像設(shè)備龍頭萬東醫(yī)療(600055.SH)，其處于一個(gè)優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)賽道上，在國(guó)產(chǎn)替代潮流下的步調(diào)相當(dāng)用心。

于是乎，兩者一拍即合，開啟了一段聯(lián)姻的旅程。

美的再度增資萬東，萬東進(jìn)入美的時(shí)代

3月23日，萬東醫(yī)療在上交所發(fā)布公告稱，完成1.62億股定增，募資總額為20.62億元。

此次定增的認(rèn)購(gòu)方，是萬東醫(yī)療的新控股股東美的集團(tuán)，后者全額認(rèn)購(gòu)，持有萬東醫(yī)療的股份比例由29.09%上升至45.46%，繼續(xù)成為萬東醫(yī)療第一大股東和控股股東。

至此，萬東醫(yī)療將進(jìn)一步融入美的集團(tuán)的體系，成為美的集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)布局的重要一環(huán)。而何享健“醫(yī)院+醫(yī)療器械+智能機(jī)器人+醫(yī)用物流”的體系搭建，也逐步成型。

在此前，美的集團(tuán)就已盯上了萬東醫(yī)療。2021年2月，美的集團(tuán)以22.97億元的價(jià)格受讓了萬東醫(yī)療控股股東魚躍醫(yī)療、股東俞熔和實(shí)控人吳光明合共29.09%的股份，標(biāo)志著萬東醫(yī)療正式易主美的集團(tuán)。而經(jīng)過兩輪巨資入股，美的集團(tuán)2021年以來累計(jì)豪擲43.59元將萬東醫(yī)療納入麾下。

美的集團(tuán)和萬東醫(yī)療的聯(lián)姻，可以說是各取所需，并肩前行，為各自的發(fā)展步伐注入了動(dòng)力。那雙方都取的是何種“需”？

美的：為了續(xù)命，也為了夢(mèng)想

美的集團(tuán)是我國(guó)家電領(lǐng)域名副其實(shí)的帶頭大哥，曾借助國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)和城鎮(zhèn)化趨勢(shì)等多重利好因素大幅闊步前行。

這家歷經(jīng)商海沉浮的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)家電大環(huán)境下，與行業(yè)的起伏深度綁定。而近幾年國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)的變化，逐漸讓美的集團(tuán)感受到自身天花板的日益臨近。

我們對(duì)比了格力電器、美的集團(tuán)和海爾智家三家家電龍頭企業(yè)2012年-2021年前三季的營(yíng)收增長(zhǎng)情況。數(shù)據(jù)顯示，2017年是該三家企業(yè)近10年來成長(zhǎng)的巔峰，而后則步入了增速放緩的走勢(shì)。2021年前三季雙位數(shù)的增幅，是建立在受疫情沖擊的2020年低基數(shù)上的，我們不做對(duì)比。

而影響該三家企業(yè)增長(zhǎng)放緩的因素很多，如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行、地產(chǎn)行業(yè)變天、城鎮(zhèn)化趨勢(shì)放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇等等，似乎都在為家電龍頭企業(yè)警示：行業(yè)存量時(shí)代來臨，是該調(diào)整企業(yè)船頭的時(shí)候了。

這是外界客觀因素對(duì)美的集團(tuán)的考驗(yàn)。

能否活過50年、100年，這是美的集團(tuán)要思考的。因此，多元化轉(zhuǎn)型以對(duì)沖未來主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，是美的集團(tuán)的不二之選。

近些年，美的集團(tuán)加大了轉(zhuǎn)型步伐，2020年底將整體業(yè)務(wù)架構(gòu)從消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)四大板塊更迭為五大業(yè)務(wù)板塊：智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以此作為公司發(fā)展第二春的推動(dòng)力，其終極目標(biāo)是要成為綜合型科技巨頭，而不是僅局限于家電。

數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，是美的集團(tuán)在商業(yè)模式變革中孵化的新型業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)涉足的領(lǐng)域包括數(shù)字化服務(wù)、物流倉(cāng)儲(chǔ)和醫(yī)療器械等，無一都是順應(yīng)時(shí)代大勢(shì)而展開布局。而在醫(yī)療器械領(lǐng)域探索中，美的集團(tuán)盯上了萬東醫(yī)療，入股萬東醫(yī)療是美的集團(tuán)在醫(yī)療領(lǐng)域上最大的一筆單筆收購(gòu)。

萬東醫(yī)療的“能耐”，正是美的集團(tuán)看中的：其在國(guó)內(nèi)DR(數(shù)字X射線攝影)、MRI (磁共振)領(lǐng)域穩(wěn)居行業(yè)龍頭，DSA產(chǎn)品和MRI產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)品牌中的銷量均名列前茅，在國(guó)內(nèi)醫(yī)用影像設(shè)備領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代中有很大的潛力。況且，醫(yī)用影像設(shè)備這塊賽道，在國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)空間足夠大。

此外，作為美的集團(tuán)智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的重要板塊，萬東醫(yī)療在磁共振和CT等影像領(lǐng)域的技術(shù)積累或有助于美的集團(tuán)在智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)上的布局。

而往大健康進(jìn)軍，一直是已有80歲高齡的何享健熱衷于在大健康領(lǐng)域做出成績(jī)的一大夢(mèng)想。

何享健是我國(guó)知名的慈善家，曾在2018年成為中國(guó)首善。其在養(yǎng)老院、醫(yī)院等領(lǐng)域多次大手筆捐贈(zèng)，曾套現(xiàn)56億在家鄉(xiāng)投建了一家非營(yíng)利性綜合醫(yī)院。

醫(yī)用影像設(shè)備作為大健康版圖的一個(gè)重要一環(huán)，想必何享健或會(huì)將該布局當(dāng)做是“用財(cái)富回饋社會(huì)”的一步，也將個(gè)人情懷上升至了提升國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備水平的地步。

萬東：新血液注入帶來更多可能

萬東醫(yī)療的核心產(chǎn)品處在國(guó)產(chǎn)品牌第一梯隊(duì)，主打產(chǎn)品DR連續(xù)10幾年保持產(chǎn)品銷量首位，DSA產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)品牌中銷量第一，MRI 產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)品牌中，國(guó)內(nèi)銷量第二名。

近期，萬東醫(yī)療的重磅產(chǎn)品——無氦磁共振儀器獲批上市，標(biāo)志著著中國(guó)率先突破超導(dǎo)無氦化的全球重大技術(shù)，完成了液氦“從有到無”的革命，開啟超導(dǎo)磁共振100%無液氦新時(shí)代。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求看，萬東醫(yī)療未來幾年將有一次市場(chǎng)紅利的好機(jī)遇。

CT產(chǎn)品方面，目前國(guó)內(nèi)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院尚未完成普及，國(guó)內(nèi)共有1.1萬個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院面臨等級(jí)升級(jí)，預(yù)計(jì)每年將有2000臺(tái)左右的基礎(chǔ)CT產(chǎn)品采購(gòu)量；二是未來三級(jí)醫(yī)院的設(shè)備新購(gòu)和升級(jí)換代，將帶來較大的產(chǎn)品采購(gòu)量；

MRI永磁產(chǎn)品方面，高端 MRI3.0T產(chǎn)品在進(jìn)口品牌的進(jìn)口型號(hào)國(guó)產(chǎn)化、國(guó)產(chǎn)品牌掌握磁共振產(chǎn)品核心技術(shù)，以及產(chǎn)品日趨成熟的影響下，未來 MRI3.0T將會(huì)是三級(jí)醫(yī)院的主流選擇。

DSA產(chǎn)品在二級(jí)醫(yī)院放開采購(gòu)，未來增量空間較大。

2021年，萬東醫(yī)療MRI、DSA等重點(diǎn)產(chǎn)品增速較高，2021年上半年DSA產(chǎn)品同比有大幅增長(zhǎng)，超導(dǎo)MRI銷量增幅超過50%，高端DR、CT銷量增幅接近100%。

醫(yī)療設(shè)備行業(yè)屬于科技屬性較強(qiáng)的高端制造業(yè)，技術(shù)壁壘較高，國(guó)產(chǎn)品牌要實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的目標(biāo)，需要在研發(fā)投入和技術(shù)積累方面持續(xù)沉淀，才能提高品牌實(shí)力。

但以目前的體量和資本實(shí)力等方面看，萬東醫(yī)療往高端化方面進(jìn)軍還需克服多項(xiàng)障礙。在未來，要實(shí)現(xiàn)推出更多像無氦磁共振儀器一樣的高端產(chǎn)品，在影像通道控制、劑量控制、成像質(zhì)量控制等核心技術(shù)方面進(jìn)一步專研的目標(biāo)，有外界的一臂之力就顯得尤為重要。

美的集團(tuán)拋出的橄欖枝，有助于幫助萬東醫(yī)療在國(guó)產(chǎn)替代路上進(jìn)行提速。

在此次定增方案中，美的集團(tuán)帶來超20億元的資金，確實(shí)讓萬東醫(yī)療很“解渴”。除了7.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，公司多個(gè)產(chǎn)品線將有數(shù)億的資金注入，以進(jìn)行相關(guān)研發(fā)和產(chǎn)能布局。

萬東醫(yī)療也有在公告中表示，本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，有利于進(jìn)一步完善、優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

另一方面，隨著“魚躍系”退出，新的主人美的集團(tuán)在組織架構(gòu)、激勵(lì)制度和渠道體系方面更具優(yōu)勢(shì)，或可以補(bǔ)足萬東醫(yī)療在這些方面的短板，從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

在這方面，國(guó)際上已有成功的先例。如飛利浦曾在2015年收購(gòu)了醫(yī)學(xué)影像設(shè)備公司 VOLCANO，并在兩年內(nèi)成功對(duì)后者進(jìn)行整合。整合成功的原因在于飛利浦解決了VOLCANO 所面臨的運(yùn)營(yíng)效率較差、技術(shù)研發(fā)無法落地、收入增速較低等問題。

因此，萬東醫(yī)療抱上了美的集團(tuán)的“大腿”，好處多多。未來有新股東的背書，萬東醫(yī)療能否進(jìn)入發(fā)展的快車道，有待我們持續(xù)關(guān)注。

作者：遙遠(yuǎn)

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|Sukie

標(biāo)簽： 魚躍醫(yī)療 萬東醫(yī)療 主營(yíng)業(yè)務(wù)