在冉冉升起的光伏、風電、鋰電等新能源賽道，上游新能源設備企業技術儲備、業務發展更為外界矚目。以光伏電池為例，當下光伏技術變革面臨由P型電池轉向N型電池（TOPCon、HJT、IBC）過渡階段。2022年N型電池進入量產元年，頭部公司將率先受益市場紅利。

這個價值理念反映在資本市場上，3月28日，帝爾激光獲深股通增持2.18萬股，最新持股量為145.9萬股，占公司A股總股本的1.37%。WiND數據顯示，3月21日、3月25日，相繼獲深股通大幅增持4.7萬股、18.4萬股，成為北向資金青睞的標的。

光伏激光設備翹楚

國內激光設備集成領域參與者眾多，知名企業有帝爾激光、大族激光、華工科技、海目星、聯贏激光、金運激光等，但大都在各自細分領域自成一派，如帝爾激光躬耕于光伏電池加工領域，2021年大火的海目星、聯贏激光則聚焦動力電池激光焊接領域。

帝爾激光主要從事光伏產業精密激光加工設備，90%的收入來源于光伏行業，客戶包括隆基股份、通威股份、愛旭科技、晶科能源、晶澳太陽能、天合光能、阿特斯太陽能、韓華新能源、東方日升等國際知名光伏企業。

公司主要產品包括PERC激光消融設備、SE激光摻雜設備、MWT系列激光設備、全自動高速激光劃片/裂片機、LID/R激光修復設備、激光擴硼設備等激光設備。

其中，PERC激光消融設備和SE激光摻雜設備是公司主要收入來源，根據Energy Trend關于主要太陽能電池制造廠商PERC電池及PERC+SE電池產能數據統計，現有PERC產能中，有超過60%的PERC電池產能引進SE工藝。帝爾激光推出的PERC激光消融設備和SE激光摻雜設備占領了全球PERC高效太陽能激光設備80%以上的市場份額。

PERC激光消融設備利用激光消融技術在電池鈍化層進行圖形化刻蝕，可實現PERC高效太陽能電池的高效率和高品質生產，是太陽能電池生產線由傳統電池技術向PERC技術升級產業化的重要的核心設備。

SE激光摻雜設備利用激光將電池片表面磷源作選擇性摻雜，形成重摻雜區以降低電阻，結合前道工序的輕摻雜發射結和后道工序的電鍍或絲網印刷工藝形成柵極以達到提高電池效率的目的。

雖然貴為光伏激光設備龍頭，但對于技術變革較快的光伏行業來說，行業龍頭面臨新一輪產業洗牌，能否跟上技術演變極為重要。

N型電池崛起

光伏產業發展伴隨著光伏電池技術的升級迭代。

循著這條路徑看，2015年以前，Al-BSF鋁背場電池在國內電池片的滲透率在90%以上，但到2018年其效率達到20%接近瓶頸，2019年起PERC電池（屬P型電池）產能開始迅速崛起，從2016年市場滲透率不足10%，到2019年能超過50%，成為目前市場主流電池技術路線。

不過，PERC電池平均量產轉化效率約23.2%，已逼近理論極限效率24.5%，當前光伏電池正面臨新一輪技術變遷，從P型轉向N型電池（TOPCon、HJT、IBC）。

三種新技術路線相比，HJT電池工藝相對簡單，但與當前主流的PERC電池設備不兼容，需要新建產線，設備投資額大。TOPCon電池生產工藝比HJT復雜，但與PERC電池生產工藝兼容性高。IBC技術則因其成本較高，現階段無法與TOPCon與HJT競爭。

領先的電池組件廠商已經提前布局N型電池領域，其中晶科、中來等電池組件企業在TOPCon技術領域產能領先，而像隆基、天合光能、晶澳科技、通威股份等同時布局了兩種技術。

行業技術變革會催生出設備更新需求，同時，受益于硅片尺寸擴大，電池片設備迭代需求旺盛，為光伏設備廠商帶來新的增量空間。如光伏設備廠商邁為股份聯合澳大利亞金屬化技術公司SunDrive利用可量產工藝在全尺寸（M6尺寸，274.3cm2）單晶異質結電池上轉換效率達到26.07%，進一步驗證異質結電池量產效率在未來跨越26%大關的可行性。

新能源設備率先受益？

帝爾激光除了PERC激光消融設備和SE激光摻雜設備繼續保持領先優勢，在以上三種光伏電池路線上均有技術儲備，目前已完成PERC工藝樣機的交付，該技術在TOPCon、HJT、IBC等電池工藝上都可以應用。

在TOPCon電池工藝上，公司擁有激光硼摻雜、特殊漿料開槽等相關技術儲備；在HJT電池工藝上，2020年底，公司獲得歐洲客戶HJT電池LIA設備批量訂單；在IBC電池工藝上，公司的激光開槽技術已取得量產訂單并確認收入。目前PERC激光消融和SE激光摻雜兩道設備單GW價值1000多萬，而無論是在HJT還是TOPCON、IBC，新技術產品單GW價值量相比PERC會有明顯提升。

在從P型轉向N型電池變革中，其中也有金屬化技術的多種變化，比如絲網印刷，以及激光轉印、電鍍等技術。綜合幾種技術來看，激光轉印的優勢非常明顯，有望成為主流技術之一。

激光轉印是目前電池金屬化工藝上，降本提效的有效技術路徑。非硅成本中銀漿占比大，降低銀漿耗量成為行業亟待解決的問題。激光轉印的柵線更細，可以有降低N型電池銀漿耗量，尤其是在TOPCon和HJT雙面電池路線節省量更高，為客戶節約銀漿耗用量的同時也會帶來效率的提升。

天風國際機構研究認為，從技術變革期的投資思路來看，光伏行業中短期業績釋放順序均為：設備>新輔材>電池組件>老輔材，隨著業績釋放，新能源設備的投資價值將走在產業鏈前列。

中金認為，光伏設備受益于終端需求與技術變革驅動，回調迎來重新布局機會。電池片新技術方向持續更新，硅片薄片化、IBC、HJT、激光轉印、金屬化電極等技術均有公司積極推進驗證，關注布局新技術的公司捷佳偉創、邁為股份（未覆蓋）、帝爾激光（未覆蓋）。

綜合來看，無論現在主流的PERC，還是N型電池三大技術路線TOPCon、HJT、IBC，帝爾激光都有相應的技術儲備，以及通用于晶硅電池的激光轉印技術，公司或將率先受益于光伏產業擴產紅利。

作者|李瑩

編輯|lele

標簽： TOPCon