“一季度對光伏行業(yè)來講，通常來說是淡季，但今年卻是‘淡季不淡’?！惫夥a(chǎn)業(yè)鏈條上的相關(guān)企業(yè)在接受證券日報采訪時紛紛表示，今年一季度的訂單和產(chǎn)量相比往年都有比較大的增長。

2022年1-2月份國內(nèi)光伏裝機需求淡季不淡。根據(jù)能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-2月份全國發(fā)電裝機容量約23.9億千瓦(239397萬千瓦)，同比增長7.8%。其中太陽能發(fā)電裝機容量約31581萬千瓦，同比增長22.7%，新增裝機容量1086萬千瓦，同比增長234%，這個數(shù)據(jù)已達到去年上半年新增裝機總量的83.4%，（今年前倆月就快趕上去年半年的數(shù)據(jù)了），再次超出市場預(yù)期。

招商證券認為，國內(nèi)光伏市場今年前兩個月大幅增長，主要原因在于：一方面與2021年國企延期光伏項目裝機有關(guān)，另一方面受近期組件價格下行，市場需求旺盛。

光伏行業(yè)在政策層面也是利好不斷。近期住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》的通知，指出到2025年完成既有建筑節(jié)能改造面積3.5億平方米以上，建設(shè)超低能耗、近零能耗建筑0.5億平方米以上，裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達到30%，全國新增建筑太陽能光伏裝機容量0.5億千瓦以上。

3月22日，兩部門發(fā)布關(guān)于印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》的通知，對我國能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了更高的要求，其中提到重點發(fā)展風(fēng)電、光伏，強化電網(wǎng)對可再生能源的適應(yīng)性與儲能技術(shù)發(fā)展，繼續(xù)強調(diào)風(fēng)電、光伏的優(yōu)先級定位。在整縣推進、風(fēng)光基地及保障性并網(wǎng)的驅(qū)動下，預(yù)計2022年全年國內(nèi)新增光伏裝機達到80-100GW，同比增速預(yù)計達到46%-82%。

3月29日據(jù)能源局官網(wǎng)，印發(fā)《2022年能源工作指導(dǎo)意見》，意見提到，大力發(fā)展風(fēng)電光伏。加大力度規(guī)劃建設(shè)以大型風(fēng)光基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。

在企業(yè)端，近期部分光伏企業(yè)密集公告擴產(chǎn)情況，下表為截至3月23日，招商證券總結(jié)的一些代表性企業(yè)的擴產(chǎn)情況匯總。

中國文化管理協(xié)會鄉(xiāng)村振興建設(shè)委員會副秘書長袁帥表示，在重大利好政策等帶動下，光伏行業(yè)再度成為當(dāng)下最火的投資領(lǐng)域。

不過在行業(yè)一片火熱的另一面，就是光伏相關(guān)原材料和產(chǎn)品的價格也在持續(xù)上漲。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)顯示，截至上周，硅料價格已連續(xù)上漲10周。

下圖為筆者在Choice數(shù)據(jù)上查詢一種規(guī)格的單晶硅片的均價趨勢?？梢钥吹浇衲暌詠淼膬r格趨勢整體在上漲中。

而在企業(yè)端今年也開啟漲價模式。3月25日，隆基股份再次宣布上調(diào)單晶硅片價格。今年以來，公司已連續(xù)5次上調(diào)單晶硅片價格，最高漲幅約為9%。此外，另一光伏巨頭中環(huán)股份今年也已上調(diào)2次硅片價格。

若仔細對比，行情的快速變化讓人應(yīng)接不暇。2021年，上游硅料供應(yīng)持續(xù)偏緊，硅片價格持續(xù)上漲。由于市場擔(dān)心終端裝機需求不足，去年第四季度，隆基股份又兩次下調(diào)硅片報價。

今年以來，硅片價格再次掉頭向上。1月16日以來，隆基股份已連續(xù)5次上調(diào)硅片價格，不同規(guī)格的單晶硅片價格累計漲幅為7.7%-8.9%，部分硅片產(chǎn)品價格已接近去年最高價。

下圖為隆基股份官網(wǎng)最新報價，由于篇幅，筆者只截取了第一頁的情況，但從中也可看到，今年的頻繁漲價情況。以第一行的型號“單晶硅片P型M10 165μm厚度（182/247mm）”為例，從圖上可以看到，1月底還是6.38元，現(xiàn)在（3月底）剛過去兩個月，就已經(jīng)6.70元了。

無獨有偶，另一光伏巨頭中環(huán)股份今年以來也已兩次上調(diào)硅片價格。最新一次調(diào)價時間為3月4日，厚度為160μm的不同規(guī)格的硅片價格累計漲幅為12%-16.7%，厚度為150μm的不同規(guī)格的硅片價格累計漲幅為12.2%-17%。

硅料硅片這么漲價，企業(yè)的利潤受到多大影響呢？我們就以上文的隆基股份、中環(huán)股份為例看一看業(yè)績情況。

先看隆基股份，根據(jù)去年三季報，2021年前三季度，公司實現(xiàn)收入562.1億元（+66.1%），歸母凈利潤63.6億元（+18.9%）。其中第三季度營收211.1億元（同比+54.2%），相對Q1/Q2營收同比增速84.4%/66.7%，仍處于高位；歸母凈利潤25.6億元（同比+14.4%），對比Q1/Q2的34.2%/10.6%，成本壓力下表現(xiàn)穩(wěn)健。

硅料成本壓力下，盈利能力也確實受到一定擾動。2021年前三季度，公司毛利率為21.3%（同比-6.54pct），其中Q3毛利率18.93%（同比-6.86pct），環(huán)比減少了3.4pct。世紀(jì)證券點評，除毛利相對較低的組件業(yè)務(wù)占比提升因素外，硅料價格的大幅上漲擠壓了中下游環(huán)節(jié)的利潤空間。但是公司作為垂直一體化龍頭，抗壓能力相對較強。

此外，公司也在努力對抗硅料價格快速上漲的壓力。公司與主要客戶（例如通威股份）簽訂多晶硅料長單采購協(xié)議，在一定程度上保障公司多晶硅料的穩(wěn)定供應(yīng)，也穩(wěn)定了利潤。

據(jù)3月22日公告描述，根據(jù)公司與通威股份于2020年9月25日簽訂的《合作協(xié)議》，公司已與通威股份建立了長期穩(wěn)定的多晶硅料供需合作意向（具體內(nèi)容請詳見公司2020年9月26日披露的相關(guān)公告）。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營需要，為保障公司多晶硅料的穩(wěn)定供應(yīng)，2022年3月21日，公司8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂了多晶硅料長單采購協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數(shù)量為20.36萬噸。

公告內(nèi)表示，如按照中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會2022年3月16日公布的單晶高純硅料成交均價24.53萬元/噸測算，預(yù)估本合同總金額約442億元人民幣（不含稅），合同總金額占公司2020年度經(jīng)審計營業(yè)成本的107.42%（本測算不構(gòu)成價格承諾）。

再來看中環(huán)股份，該公司目前已經(jīng)出了2021年業(yè)績快報（3月11日公告）。據(jù)業(yè)績快報，2021年度實現(xiàn)營業(yè)總收入4,102,467.42萬元，較上年同期增長115.28%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤401,996.14萬元，較上年同期增長269.14%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤385,930.29萬元，較上年同期增長305.10%。

業(yè)績快報中特別指出，“通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新及工藝進步，報告期內(nèi)單臺爐產(chǎn)效率業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，單位產(chǎn)品硅料消耗率同比下降明顯，通過細線化、薄片化工藝改善，硅片出片率及A品率大幅提升，較大程度改善單位產(chǎn)品毛利；面對多晶硅原料價格波動，公司通過長期構(gòu)建的良好供應(yīng)鏈合作，并合理控制庫存，較好地保障了公司生產(chǎn)運營?！?/p>

以上述兩家公司公布的情況來看，雖然硅料價格確實有一定擾動，但企業(yè)也紛紛有自己的應(yīng)對措施，在一定程度上緩解了價格擾動帶來的壓力。

對于未來光伏行業(yè)的整體預(yù)期，隨著新能源越來越受到政策及市場重視，光伏也成為重中之重。在重磅政策紅利及市場強勁增長預(yù)期下，東吳證券最近上調(diào)2022年國內(nèi)光伏裝機規(guī)模至85GW-95GW，同比增長70%左右，上調(diào)全球光伏裝機至240GW-250GW，同比增長50%以上。

光伏企業(yè)那么多，個股上如何抉擇？

筆者按中信行業(yè)分類，統(tǒng)計了機構(gòu)評級情況、（區(qū)間）主力資金凈流入情況（今年以來）、2021年度業(yè)績情況（根據(jù)已公布的業(yè)績預(yù)告類型），按Choice數(shù)據(jù)查詢結(jié)果如下表，僅供參考。

從表中可看出，評級機構(gòu)家數(shù)排名前三的有：通威股份（24家）、福斯特（21家）、隆基股份（19家）。

關(guān)于通威股份，詳見筆者優(yōu)秀同事瓶子的文章《“量價齊升”！通威股份一季度凈利預(yù)增最高超5倍》。

從主力資金凈流入情況看（截至3月28日），目前全行業(yè)普遍呈凈流出狀態(tài)（今年以來主力資金凈流入為負值），而我們再看業(yè)績預(yù)告就會發(fā)現(xiàn)，目前已公布的企業(yè)中，大部分都是負面的（不是“虧”就是“減”），而業(yè)績預(yù)增的只有4家，分別是：中環(huán)股份、通威股份、京運通、振江股份。（下表中，筆者已把預(yù)增公司標(biāo)紅）

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

標(biāo)簽： 裝機容量 同比增長