6月末以來，TCL中環（002129.SZ）連續強勢，錄得3天2板，龍虎榜中機構資金蜂擁而入，成為市場關注的焦點。截至7月7日，公司股價于高位盤整，似乎并未有調整跡象，目前報收60.61元/股，市值為1959億元。

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值得一提的是，自4月27日大盤反彈以來，TCL中環股價累計已上漲77.7%，公司股價也跟著創下歷史新高，領漲光伏板塊。

硅片繼續漲價

資料顯示，TCL中環，原名中環股份，是全球第二大光伏硅片制造商，硅片產能已提升至88 GW，僅次于隆基綠能。

本次股價的大漲，或源于光伏硅片價格強勢，產業景氣度居高不下。

6月24日，TCL中環繼續上調最新硅片報價。這是公司年內硅片的第六次報價，漲價幅度年內最高。

以P型150μm厚度為例，158.75mm（G1）硅片報5.97元/片，上漲4.7%；166mm（M6）硅片與G1硅片價格相同，漲幅達6.6%。此外，182mm（M10）硅片報價7.19元，上漲6.5%；210mm（G12）硅片報9.45元/片，上漲5.6%；218.2mm尺寸每片報價10.21元，漲幅5.5%。

國盛證券表示，公司公布的最新硅片報價相較4月27日報價上漲明顯，主流尺寸漲幅約為6%，且相較近期市場成交的硅片價格也有較大漲幅，幅度超預期。

大幅上漲的邏輯是因為上游硅料價格屢屢超出預期。數據顯示，本周國內單晶復投料成交均價為29.16萬元/噸，周環比漲幅為1.85%；單晶致密料成交均價為28.96萬元/噸，周環比漲幅為1.90%。硅片產商的漲價，可以更好的傳導硅料成本的提升。

硅業分會稱，包括進口在內，預計7月國內市場的硅料供應量約6.5萬噸，與當前已具備投產條件的硅片產能所需硅料相比，仍存在較大缺口，故預計接下來，多晶硅價格將繼續維持強勢。

另一方面，光伏下游需求旺盛，尤其是歐洲地區需求超預期，也支撐硅片漲價。

PV InfoLink的數據顯示，1-5月光伏組件出口63.4 GW，同比增長102%。其中，歐洲累計進口33.3 GW，同比增長144%，為各區域市場中增速最高。

此外，國家能源局發布的統計數據顯示，前5個月，國內光伏累計新增裝機23.71 GW，同比增長139.25%。

近兩年，隨著硅片賽道涌現不少“新勢力”，硅片產能正大幅擴張，比如上機數控、雙良節能等動輒豪擲百億生產硅片，擴張步伐相當激進，有觀點認為，硅片產能過度擴張，將導致未來硅片供給過剩，價格下行，相關公司業績增速有可能不及預期。

不過目前來看，該現象暫未發生。TCL中環的漲價，某種程度上，也體現出硅片環節產業鏈地位依然強勢。

大股東親自下場，鎖定顆粒硅

值得關注的是，TCL中環在硅片領域深耕，公司的控股股東TCL科技（000100.SZ）也不閑著，卷起袖子親自下場，布局顆粒硅。

今年4月，TCL科技、TCL中環與協鑫集團、協鑫科技（03800.HK）簽署了合作框架協議，上述四方擬就約10萬噸顆粒硅、硅基材料綜合利用的生產及下游應用領域研發項目、約1萬噸電子級多晶硅項目進行戰略合作。

7月6日，本次合作的細節進一步明確。根據TCL科技公告，旗下天津硅石與協鑫科技旗下江蘇中能簽署合資協議，共同投資設立新公司內蒙古鑫環，實施約10萬噸顆粒硅、硅基材料綜合利用的生產及下游應用領域研發項目，內蒙古鑫環注冊資本擬定45億元，天津硅石出資18億元，持股40%。

在當前硅料價格即將步入30萬/噸區間的節點，這則關于顆粒硅投產的消息，無疑成為市場關注的焦點。

事實上，早在2021年2月，中環股份即與保利協鑫能源簽訂了《多晶硅購銷合作長單框架協議》，擬采購包括顆粒硅在內的多晶硅料合計共35萬噸，平均每年采購量為7萬噸。

現在控股股東親自下場，其實更有利于中環股份把控上游原材料，實現產業鏈的戰略協同，強化供應鏈穩定性，更好的實現光伏降本增效。

中環“提速”，奮起直追

業績方面，對比老對手隆基綠能，TCL中環近年來可謂奮起直追，駛入“快車道”。

2021年，TCL中環實現營收411.05億元，僅為隆基綠能的約一半。但若看營收同比增速，中環股份為115.7%，遠高于隆基股份的48.27%。

凈利潤方面，2021年，中環股份實現凈利潤同比增長270%，與隆基股份個位數的同比增速形成鮮明對比。

再來看看雙方硅片方面的數據。2021年，隆基股份宣布2022年的硅片產能規劃是150GW，而TCL中環預計2022年末產能將達140GW，可見二者旗鼓相當。

不過值得關注的是，中環股份硅片產能中，G12產能占比約為70%，硅片外銷市場市占率全球第一。公司預計未來隨著硅片技術的進步，大尺寸大功率成為趨勢，G12先進產能的占比有望進一步提升。

而隆基股份作為行業先行者，擁有的182尺寸以下的硅片產能仍占據著較大比重，路徑依賴較重。

硅片行業因為技術迭代較快，嚴格來說并不是一個具備先發優勢的行業。后進企業憑借技術優勢，實現彎道超車的案例并不少見。

結語——

TCL中環是大硅片領域的佼佼者，近期公司股價新高，也體現市場的樂觀預期。

過去，因為體制原因，公司發展一直偏穩健和保守。不過在混改以后，擺脫了體制束縛，背靠TCL集團，中環股份也明顯加快了其擴張的步伐。

目前，TCL中環已經制定“成為全球單晶規模TOP1廠商”的目標。硅片賽道座次是否出現變化，值得投資者持續關注。

作者|飛魚

編輯|lele

標簽： 市場關注 中環股份