焦炭交割質量標準自J2201合約起施行。

隨著國內焦炭現貨價格第12輪提漲逐步落地，本周焦炭期貨主力合約連續上漲，周內漲幅達到4.5%，盤中最高觸及3036元/噸，再次刷新歷史高點。

連續上漲數日后，大商所發布《關于修改焦炭交割質量標準的通知》(下稱《通知》)，對焦炭期貨交割標準品以及替代品的相關指標和升貼水進行調整。廣發期貨認為，焦炭合約修改不影響當前期貨價格走向。

此外，業內人士分析稱，本輪焦炭期現價格的上漲主要因為供應緊張，后續焦炭供需矛盾緩解的關鍵仍在新產能的投放。

新標相應放寬

在主力合約連續上漲的背景下，1月6日晚大商所發布《通知》，對焦炭期貨交割標準品以及替代品的相關指標和升貼水進行調整。據大商所相關負責人介紹，調整后的焦炭交割質量標準自J2201合約起施行。

具體看來，《通知》在明確以準一級焦炭作為交割標準品的定位后，制定了貼近現貨市場的新交割質量標準。新合約對交割標準品的灰分、硫分、CSR、CRI、M40、揮發分的標準相應放寬。

“目前，焦化企業準一級焦的產量占比超過50%，下游鋼廠對準一級焦炭的使用比例也是最高的。”山東泰盈康國際貿易公司副總經理柴磊對第一財經記者表示，將焦炭期貨標準品調整為市場占有率較高的準一級冶金焦，使期貨標準品與現貨主流貿易焦炭品級相符，是提高焦炭期貨交割便利性的有效措施。

東證衍生品研究院黑色產業資深分析師顧萌指出，新標準倉單價格總體較舊標準有一定幅度提升，不過提升幅度基本保持在50元/噸附近。

“盡管新標準總體放寬，不過CSR仍是倉單成本關鍵”，顧萌分析稱：“新標準依舊錨定準一級焦，且重心偏向品質更高的一級焦。但須注意的是，部分針對CSR改良過的二級焦具有較好的交割性價比，擁有更低的倉單成本。”

對合約價格影響不大

目前焦企方多已落實第12輪漲價。廣發期貨研究報告分析稱，據統計現貨累計漲幅已達到700元/噸，部分企業有望近日落實漲價，市場參與者仍持樂觀預期。產能缺口較大的背景下，鋼廠難以補庫，后續或存在“被動檢修”的情況，短期來看，焦炭仍將保持偏強運行態勢。

成本方面，此次大商所修改了焦炭交割的標準會增加低品質焦炭配入的成本，不過廣發期貨認為這不會影響當前期貨合約價格。

廣發期貨分析稱，大商所修改了焦炭交割的標準，指標上限放寬的同時，也提高了指標的下限，特別是粒度的詳細規定增加了低品質焦炭配入的成本，從而達到提高整體焦炭交割品質的目標。整體來看，新交割標準利好2201合約，對現有合約價格沒有影響。

根據《通知》，大商所此次增設了粒度分布指標，要求25mm～40mm焦炭占比≤32%。柴磊認為，粒度是現貨生產貿易中衡量焦炭質量的重要指標之一，新增粒度分布考核確有必要，使交割品質量更規范、更貼近下游使用習慣，避免交割買方接到粒度過小、經濟性較差的焦炭，提高了買方參與交割的積極性。

不過顧萌提示稱，根據文件新標準將于J2201合約開始執行，目前對J2201合約之前的倉單影響不大。但需要注意的是，由于不滿足新標的倉單將不能用于交割，則新舊標準切換時舊倉單或將面臨不能轉拋的問題，企業應注意提前規避風險。

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