科創板開市三周年的鐘聲將在下周五（7月22日）響起，首批25家公司的控股股東/實控人所持首發原股東限售股也將“解鎖”。

限售解禁后的減持壓力有多大？解禁期間行情將如何演繹？成了投資者當下的共同關切。被置于焦點的科創板公司，已經開始派發“定心丸”。

就在昨日（7月15日）晚間，部分首批科創板上市公司披露解禁公告，其中10家公司股東承諾不減持或延長鎖定期，主要為控股股東和實控人。

(資料圖片僅供參考)

據初步估算，上述公司股東延長鎖定期和承諾不減持的股份對應市值超800億元，占7月22日當天首批25家公司理論解禁市值約四成。

7月科創板解禁有哪些特征？

今年科創板解禁壓力顯著增加，7月解禁規模為過去三年單月峰值，其中“大非”（即控股股東和實控人自股票上市之日起三年內不得轉讓首發股份）解禁占絕大部分。

據興業證券統計，若剔除上市首日即解禁的首發一般股份及首發機構配售股份，今年科創板解禁規模為10166億元，相較于過去兩年的7459億元和3835億元顯著增加，其中今年7月科創板解禁規模2733億元，為過去三年單月解禁規模峰值。

據浙商證券統計，7月科創板解禁高峰主要以“大非”解禁為主。按照6月20日股價測算，7月科創板解禁市值約為2645億元，其中“大非”解禁規模約為2114億元，占比為80%；“小非”（即其他股東自股票上市之日一年內不得轉讓首發股份）解禁規模約為313億元，占比為12%。

另外，今年科創板解禁窗口期較短，但單日解禁規模更高，興業證券稱，7月22日將有2402.8億元限售股迎來解禁，對市場造成的潛在沖擊將更為集中。

其中電子行業解禁規模超千億元，機械設備解禁規模也高達700億元，共20家科創板上市公司解禁市值占流通市值比重超過100%，科創50指數的解禁壓力相比去年同期也有所提升。

從行業上來看，興業證券數據顯示，電子、機械設備、電力設備、國防軍工與醫藥生物7月解禁規模居前，分別達1038.7億元、702.8億元、285.6億元、279.2億元和225.2億元；機械設備、國防軍工、有色金屬、電子和電力設備行業解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為41%、40.5%、21.9%、21%和8.5%。

具體到公司，瀾起科技、中微公司、中國通號、杭可科技和南微醫學7月解禁市值規模居前，分別為405.7億元、364.4億元、307.1億元、193.6億元和143.9億元；華興源創、中國通號、南微醫學、杭可科技和航宇科技7月解禁市值占自由流通市值比較高，分別為716.1%、327.5%、282%、255.2%和239.5%。

科創板集中解禁對市場有何影響？

參照此前的解禁后減持動向，浙商證券分析師王楊為科創板和創業板市值靠前的十家公司描繪了一幅“大股東減持畫像”：這些公司的大股東解禁后減持的比例較小，平均減持股數占總股本的比例在1%-2%；減持公告日離解禁日較遠，距離首次解禁日的平均天數在150-400天。

該分析師稱，由此可見，創業板和創業板龍頭公司在“大小非”解禁后，大股東減持的意愿其實并非那么強。

談及對股價的影響，中金公司表示，經驗顯示解禁減持對股價存在短期壓力，但不影響中長期趨勢，維持對科創板中長期偏積極觀點。

興業證券也稱，參考過去兩年經驗，集中解禁對7月科創板股價走勢節奏影響較為明顯，但實際減持壓力并不大，情緒因素是主導，總體呈現出急跌后快速反彈的特征，7月科創板解禁個股相較于非解禁個股受到的股價沖擊更為明顯，但反彈力度也更強。

“大非”解禁易漲，“小非”解禁占比低，是浙商證券的判斷。該機構分析師王楊表示，“大非”解禁后股價往往易漲；“小非”解禁雖有影響，但1-4月已提前調整，且約260多家公司今年沒有“小非”解禁壓力，7月“小非”占比較低。

從中長期看，機構和業內專家表示，解禁實質上更有利于板塊發展，流通股數量增加有望進一步提升科創板交易活躍度，為機構投資者入場提供更好的市場交易條件，進一步打開增配科創板的空間。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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