“我們欣喜地看到，這三年里，科創板流動性水平與板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配，投資者行為較為理性，交易秩序良好。”8月16日，2022第一財經資本市場高質量發展論壇召開。國金證券總裁姜文國在主旨發言中，從券商視角，對科創板設立推動科創產業發展、促進資本市場建設、助力“硬科技”等做了詳細分析。

姜文國還表示，科創板提升了券商投行定價及行業分析等綜合能力，更好地發揮了“看門人”的作用。而前瞻科創板的運行發展，他對持續優化上市審核標準、優化發行定價和發行承銷相關機制、重視中小市值公司流動性等改革方向，也報以較大期待。

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注冊制“試驗田”變科創沃土

在姜文國看來，科創板上市公司數量提升、科創行業領域產業集聚明顯、科創板企業研發創新力度空前，這些都是科創板交上的三年成績單。

“三年來，科創板有力地支持了科技企業通過資本市場快速成長，一批具有創新能力和發展前景的科創企業正在形成，市場各項指標運行平穩，同時也推動了中國資本市場整體生態的改善。” 姜文國表示。

數據統計同樣可以佐證姜文國的觀點。Wind數據顯示，截至2022年7月22日，科創板上市公司由首批25家擴容至439家，總市值規模達到了5.83萬億元。其中，有5家超千億市值，百億以上市值的上市公司超過152家，占全部科創板上市公司比例的34.62%。上述企業均集中在科創板六大產業集群，超過三成科創板企業是國家級專精特新“小巨人”企業。

姜文國還表示，在科創板直接融資支持下，科創板上市公司研發投入快速增加，科技創新動力顯著增強。截至2022年6月30日，每家科創板企業平均有效專利量約183件，同比增長8.2%；平均授權發明專利量約95件，同比增長1.5%。

“平均有效專利量顯著增長的背后，是科創板企業可市場化的技術儲備規模不斷擴大，充分反映了科創板金融服務對科創企業研發成果產出的有效推動。”姜文國稱。

不僅如此，科創板也推動了中國資本市場整體生態的改善，激發了投資者的科技投資熱潮。

“初創型硬科技企業研發周期長、投入巨大，現金流緊張，但產品尚未上市，營收較少，估值不確定性高，所以能否成功獲得融資是該類企業生存發展的重要瓶頸。科創板增強了對硬科技企業的包容性和適應性，為發展潛力大、帶動作用強、成長性高的硬科技企業注入“活水”，加速孵化和落地硬科技企業。”姜文國稱。

持續制度建設承業界期待

“相較于其他A股板塊，科創板最大特色在于其作為較新的A股板塊，天然具有探索新制度的氣質，是A股注冊制改革最佳的試驗田，在諸多制度創新及改革方面均走在了前列，且具有自我完善的制度動力。”對于科創板的發展，姜文國也提出自己的理解和思考。

姜文國稱，科創板設立以來，持續完善科創板支持“硬科技”制度安排，夯實科創板定位。“后續科創板應持續優化上市審核標準。比如，進一步完善不同行業科創屬性關注點及認定標準、優化完善科創板第五套上市標準、優化紅籌企業科創板上市適用科創屬性的規則等，支持更多硬科技紅籌企業科創板上市。”

他更表示，希望科創板通過制度建設，持續打造一個長期投資者“愿意來、留得住”的市場。

“繼續強化發行定價市場化約束機制，持續優化發行承銷機制，將促進報價機構專業能力有效發揮，也讓買賣雙方博弈更加均衡。同時，應持續加強與國際投資者的交流溝通，繼續豐富活動的形式、提高推介頻次，為外資調研科創板公司提供便利渠道，為國際投資者和科創板公司搭建有效溝通渠道，進一步提升科創板市場的國際化水平。”姜文國稱。

姜文國更提出，還要預防中小市值上市公司局部流動性不足。從境外資本市場經驗看，中小市值上市公司很容易出現股價嚴重低于其價值以及融資“邊緣化”的問題。“后續應加快做市商制度落地，豐富科創板指數及產品體系，引入更多中長期資金，方能進一步推動科創板做優做強。”

再融資及持續監管相關制度，也備受業界關注。姜文國認為，科創板前三年市場的重心在IPO，隨著科創板規模的提升，后續更應該關注增強再融資制度的靈活性；完善股權激勵制度建設；優化減持詢價轉讓制度，適當降低鎖定期對轉讓價格的影響，提升市場獲得感與制度吸引力。

姜文國還介紹稱，國金證券投行伴隨科創板運行，不斷創新服務模式、提升業務水平。截至目前，國金投行已經協助10家企業完成科創板IPO，協助7家企業完成科創板申報，其中3家已經通過交易所審核，1家已經取得證監會批文。

標簽： 國金證券