2022年，中國(guó)人口總量多年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，年末城鎮(zhèn)化率也超過(guò)65％，增速為近三十年以來(lái)新低。新形勢(shì)下，未來(lái)房地產(chǎn)投資的增量空間在哪里？

中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)田國(guó)立25日在中國(guó)發(fā)展高層論壇2023年年會(huì)上表示，一方面，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家80％-90％的城鎮(zhèn)化率相比，中國(guó)城鎮(zhèn)化至少還有15個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)空間。城鎮(zhèn)化潛力所帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，仍將為行業(yè)帶來(lái)消化過(guò)往投資并持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)。

另一方面，中國(guó)14億人口還在，4億中等收入群體的規(guī)模依然在持續(xù)增長(zhǎng)，升級(jí)后的房地產(chǎn)消費(fèi)需求，將為城市更新、資產(chǎn)盤活及房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈提供投資轉(zhuǎn)型的新引擎，成為撬動(dòng)從消費(fèi)到投資再到消費(fèi)的C輪投資的重要組成部分。

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在田國(guó)立看來(lái)，近年來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需關(guān)系和主要矛盾發(fā)生了深刻的變化，在基本解決“有沒(méi)有住房”問(wèn)題后，“住得好不好”的問(wèn)題更加突出。

隨著住房消費(fèi)的升級(jí)，中國(guó)房地產(chǎn)的交易形態(tài)也正在發(fā)生重大變化。田國(guó)立說(shuō)，在之前的住房總量不足的階段，資產(chǎn)增值效益明顯，人的理性選擇是“要買房”，但不太在意房子的品質(zhì)屬性。進(jìn)入消費(fèi)升級(jí)階段后，消費(fèi)的目的就是獲得各種服務(wù)。此時(shí)，想再依托房屋的金融屬性，進(jìn)行炒作交易就很難了。

“在房地產(chǎn)回歸居住屬性后，享受包括住房在內(nèi)的各種不動(dòng)產(chǎn)的使用權(quán)，將會(huì)越來(lái)越成為主要的東西。與所有權(quán)不同，使用權(quán)可以在時(shí)間和空間上進(jìn)行分享。”田國(guó)立說(shuō)。

正是因?yàn)槭褂脵?quán)可以“分享”，田國(guó)立認(rèn)為，“大租賃時(shí)代”將會(huì)到來(lái)。未來(lái)房地產(chǎn)交易的主要形態(tài)就是租賃，消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程就是租賃發(fā)展的過(guò)程，包括通勤、教育、養(yǎng)老、旅游、辦公在內(nèi)，這些與房地產(chǎn)有關(guān)的非剛性需求，都更適合通過(guò)租賃的方式解決。例如，城市有很多閑置的辦公樓宇和廠房，如果通過(guò)盤活改造，可以轉(zhuǎn)化為年輕人低成本的創(chuàng)業(yè)空間，激活社會(huì)財(cái)富。

田國(guó)立預(yù)判，“大租賃時(shí)代”來(lái)臨后，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將更加專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化。通過(guò)專業(yè)化、規(guī)范化、品質(zhì)化的管理機(jī)構(gòu)，深化社會(huì)分工，經(jīng)濟(jì)效益將不斷提升。與此同時(shí)，相關(guān)法律和政策也需要進(jìn)一步完善。現(xiàn)階段，亟需讓租房和買房人群獲得差不多的公共服務(wù)。

為何不直接提“租購(gòu)?fù)瑱?quán)”呢？田國(guó)立稱，“太激進(jìn)可能把事情弄沒(méi)了”，要循序漸進(jìn)地推進(jìn)。

從供給側(cè)來(lái)看，無(wú)論是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型還是租賃市場(chǎng)發(fā)展，都非常需要長(zhǎng)期的資本支持。田國(guó)立稱，在房地產(chǎn)投資收益預(yù)期下降的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要更多引入保險(xiǎn)、資金、養(yǎng)老金、年金等追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的資金，這些資金對(duì)于短期市場(chǎng)波動(dòng)有一定的承受能力。

同時(shí)，需要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是以REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）為代表的不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)投資產(chǎn)品，讓房屋的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和使用權(quán)的分離。田國(guó)立表示，由專業(yè)的人盤活不動(dòng)產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)好不動(dòng)產(chǎn)，可以為社會(huì)提供相對(duì)的中等風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)固回報(bào)的金融產(chǎn)品，避免大眾炒房，進(jìn)而促進(jìn)建立金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)機(jī)制。

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