8月29日，雅化集團（002497.SZ）一連披露了兩份業(yè)績喜報，引發(fā)市場熱議不斷。消息利好下，雅化集團股價于30日震蕩走強，收漲2.68%，報收29.16元/股，總市值達336.1億元。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績面，雅化集團欣然發(fā)布了2022年上半年業(yè)績，期內(nèi)實現(xiàn)營收60.04億元，同比增長182.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.62億元，同比增長585.30%。

此可謂是其上市以來最佳的業(yè)績“成績單”。就盈利表現(xiàn)而言，僅僅半年時間內(nèi)，雅化集團便實現(xiàn)了自2014年以來合計8年的盈利總和（22.34億元），相當驚艷！

面對良好的發(fā)展勢頭，雅化集團還一同揭露了2022年前三季度業(yè)績預增公告，公司預計前三季度盈利34.62億元至36.62億元，同比增長447.53%至479.16%。

對于前三季度業(yè)績的大幅增長，公司表示，報告期內(nèi)，新能源市場需求旺盛，鋰鹽產(chǎn)品價格維持在較高水平。公司抓住市場機遇，加大鋰鹽產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，使經(jīng)營利潤得到大幅度提升。

切入熱門鋰行業(yè)，業(yè)績迎來爆發(fā)期

其實，這也并非雅化集團業(yè)績的首度迎來爆發(fā)式增長，而早于2021年開始便有了前兆。

近年來，在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼的背景下，素有新時代“白色石油”之稱的鋰鹽熱度始終居高不下，相關(guān)產(chǎn)品價格漲勢兇猛。

以電池級碳酸鋰價格為例，2021年初，國內(nèi)電池級碳酸鋰平均價為5萬元/噸左右，而到2022年一季度，其價格已突破50萬元/噸，期間累計大漲超10倍。

行業(yè)發(fā)展契機下，鋰鹽漲價盛宴吸引了不少企業(yè)入局搶食，這對于早年便已完成跨界，并不斷補齊產(chǎn)能短板的雅化集團來說，猶如沐浴春風般撲面襲來。

據(jù)悉，2013年起，雅化集團陸續(xù)通過收并購逐步進軍鋰鹽行業(yè)，至2017年，公司開啟產(chǎn)能擴張的步伐，先后籌劃建設了電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰生產(chǎn)線。

截至目前，雅安一期2萬噸電池級碳酸鋰已全線達產(chǎn)，而規(guī)劃的雅安二期3萬噸電池級氫氧化鋰建設預計于2022年底投產(chǎn)。

在產(chǎn)能有序擴張的同時，雅化集團還培養(yǎng)了一批優(yōu)質(zhì)的國內(nèi)國外客戶群，如特斯拉（TSLA）、比亞迪（002594.SZ）、LGES、松下、振華、廈鎢、容百、當升等等都是公司長期合作伙伴，為公司鋰業(yè)務發(fā)展起到重要支撐作用。

可謂是“天時地利人和”皆備，雅化集團依賴鋰業(yè)務打出了一手好牌，其業(yè)績于2021年度開始突飛猛進。

如上表所示，截至2021年度，雅化集團實現(xiàn)營收首度突破50億元關(guān)口，較2020年度增長超6成；實現(xiàn)歸母凈利潤達9.37億元，同比增長1.8倍。

來到2022年度，得益于鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，雅化集團業(yè)績持續(xù)高增。

今年上半年，雅化集團實現(xiàn)營收60.04億元，同比增長182.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.62億元，同比增長585.30%。分業(yè)務來看，公司鋰業(yè)務收入增速迅猛，同比增長4倍之多至45.97億元，為公司貢獻超7成營收及逾9成的利潤。

不過，據(jù)雅化集團前三季度業(yè)績預告顯示，公司預計實現(xiàn)盈利為34.62億元至36.62億元，由此計算，公司第三季度盈利在12億元至14億元之間，雖同比繼續(xù)保持高增長，但環(huán)比第二季度12.4億元凈利潤來看，有可能出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。

這背后或許與鋰價上漲以及四川項目限電息息相關(guān)，同時也是整個行業(yè)需要共同面對的難題。

據(jù)中泰證券分析，8月鋰鹽大省四川面臨極端高溫天氣，大廠被迫停產(chǎn)，預計約影響半個月以上生產(chǎn)周期，鋰鹽或?qū)p產(chǎn)6000噸左右。需求端整體持續(xù)向上，供應緊平衡下，鋰價有望進入新一輪上行通道。

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，鋰輝石精礦均價為5175美元/噸，較7月初上漲100美元/噸。三季度以來，電池級碳酸鋰從47.15萬元/噸漲至49.1萬元/噸，漲幅約4%。

彼時，對于雅化集團等鋰鹽廠商而言，穩(wěn)定的原材料供應渠道就顯得尤為重要了。

值得一提的是，近年來，雅化集團正積極在上游找“礦”，逐步解決上游原料供應問題。截至目前，公司已通過與礦山公司簽訂包銷協(xié)議、股權(quán)交易等方式逐步保證鋰源的供應。

民爆業(yè)務托底，未來成長空間廣闊？

如果說，鋰業(yè)務的飛速成長造就了雅化集團如今“光鮮靚麗”的生活，那么作為公司另一大主業(yè)的民爆業(yè)務，將會是公司業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展的壓艙石。

資料顯示，雅化集團創(chuàng)立于1952年，以民爆業(yè)務起家，后來產(chǎn)品不斷延伸至工業(yè)炸藥、工業(yè)雷管、工業(yè)導爆索、工業(yè)導爆管等民用爆破器材領(lǐng)域，2020 年生產(chǎn)總值擠進國內(nèi)行業(yè)第四。

作為民爆行業(yè)的領(lǐng)先者，雅化集團這些年來不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升綜合服務能力，主要包括專業(yè)承攬土石方爆破、定向爆破、特種爆破、爆破加工以及爆破設計、咨詢、監(jiān)理等各類爆破業(yè)務。

截至2022年上半年，公司擁有炸藥生產(chǎn)許可產(chǎn)能22.8萬噸、工業(yè)雷管許可產(chǎn)能18392萬發(fā)、工業(yè)導爆索許可產(chǎn)能2300萬米、塑料導爆管許可產(chǎn)能10000萬米，產(chǎn)能規(guī)模處于行業(yè)前列。

細分產(chǎn)品收入表現(xiàn)看，民爆業(yè)務中工程爆破產(chǎn)品創(chuàng)造最大營收，2022年上半年實現(xiàn)收入5.70億元，占比總營收的9.5%；而工業(yè)爆炸及起爆器材則分別占比總營收的7.02%、5.92%，同比呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

要知道，民爆行業(yè)存在一定的進入壁壘，同時由于民爆產(chǎn)品的高危性，使得民爆行業(yè)具有一定的區(qū)域性。

而雅化集團地處四川雅安，具有天然的區(qū)位優(yōu)勢，是四川省內(nèi)最大、且是唯一上市的民爆企業(yè)。目前公司的爆破業(yè)務營收主要來源于四川，此外公司通過兼收并購，在民爆需求旺盛的內(nèi)蒙、山西也有市場布局。

近幾年來，隨著西南經(jīng)濟的快速發(fā)展和國家西部大開發(fā)政策的推進，四川省以至整個西南和西北地區(qū)的道路橋梁建設、水利資源開發(fā)和礦山開采都呈現(xiàn)出較為明顯的上升趨勢。受益于此，公司民爆業(yè)務穩(wěn)步增長。

未來，在政策指引下，2022年6年底停止生產(chǎn)、8 月底停止銷售除電子雷管外其他工業(yè)雷管，目前市場滲透率不高的電子雷管，將為龍頭雅化集團業(yè)績帶來新的增量。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預測，市場傳統(tǒng)雷管每年用量約10億發(fā)，假設未來電子雷管100%滲透，按單價15元計算，電子雷管市場空間將達到150億元。

后語：

總結(jié)而言，在“鋰+民爆”雙主業(yè)驅(qū)動下，雅化集團未來成長空間廣闊，有望助力公司業(yè)績站上新的臺階。

不過，無論是鋰行業(yè)還是民爆市場，良好的發(fā)展前景也勢必帶動相關(guān)領(lǐng)域競爭愈發(fā)激烈，從而出現(xiàn)產(chǎn)品的盈利空間或被壓縮的可能，彼時如何進一步降低成本將是每家企業(yè)都將面臨的難題，雅化集團的競爭優(yōu)勢又能否進一步凸顯呢，有待持續(xù)跟蹤。

作者|虹小豆

編輯|May

標簽： 爆破器材 同比增長