為進一步促進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展，近日，公募基金產品層面迎來了一次“供給側改革”。

中國基金報記者從業(yè)內獲悉，近期監(jiān)管要求基金公司上報新基金時，需要提供迷你基金情況說明、解決方案以及解決時間點，若解決方案中提到持續(xù)營銷，還需要提供切實可行的措施。

從業(yè)內反饋來看，多數(shù)基金公司人士認為，這是此前基金業(yè)高質量發(fā)展意見指導方針在基金產品端的細化落實和延續(xù)，最新的監(jiān)管政策可以促使基金公司積極行動，高度重視并解決迷你基金的問題。

(相關資料圖)

新基金上報需提交迷你基金“清單”

2019年1月全面實施公募基金常規(guī)產品分類注冊機制以來，基金注冊便利度大幅提升，行業(yè)主體獲得感明顯增強，有力促進了權益類基金發(fā)展壯大，助推行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，產品結構持續(xù)優(yōu)化。與此同時，公募基金行業(yè)量與質不平衡的問題逐步顯現(xiàn)，迷你基金等現(xiàn)象也受到關注。

近期，針對行業(yè)內長期以來存在的迷你基金問題，監(jiān)管展開了一次摸底調查，要求基金公司上報新產品時需提供旗下迷你基金的具體情況，并拿出切實可行的解決方案，同時給出解決的時間期限。

“近期監(jiān)管要求基金公司上報新基金時，需要提供一份公司旗下規(guī)模低于5000萬元以下的迷你基金情況說明(不包括發(fā)起式基金)，說明的內容包括迷你基金的具體情況、詳細的解決方案以及明確的解決時間節(jié)點?；鸸救羰墙o出的是持續(xù)營銷的解決方案，也要拿出切實可行的具體措施?！?一位業(yè)內人士表示。

據(jù)上述人士介紹，此前對迷你基金的要求是基金公司需控制非權益基金的迷你基金數(shù)量在7只以下，否則就會影響產品審批，而現(xiàn)在統(tǒng)計的迷你基金情況明確包括權益基金在內，可見目前要求比過往更為嚴格。

另一位基金公司人士也表示收到相關要求?！盎鸸驹趫笮庐a品時，需要提交公司旗下迷你基金的情況說明以及解決時間，比如提交公司旗下迷你基金名稱、數(shù)量以及規(guī)模在5000萬以下的持續(xù)時間，尤其關注規(guī)模在1000萬以下的迷你基金。”

“監(jiān)管并未對迷你基金的解決時間采取‘一刀切’的政策，而是讓基金公司自己給出解決時間表，不過基金公司也不會把解決時間的期限拖得太久，這樣會顯得沒有解決問題的誠意。”上述基金公司人士表示。

多位基金公司人士也都獲悉相關消息。另一位業(yè)內人士表示，目前政策還處于研究階段，有說法是今年年底之前解決迷你基金問題，甚至有消息稱1000萬以下的迷你基金要盡快（或在三季度末之前）拿出解決方案，不排除未來影響新產品審批的可能性。

據(jù)了解，目前多家基金公司都在準備迷你基金的情況說明，同時在積極與監(jiān)管溝通，部分動作較快的基金公司已經(jīng)提交了相關情況說明。

處置迷你基金進行時

從過往基金行業(yè)常規(guī)慣例來看，迷你基金的處置手段一般包括清盤、轉型、持續(xù)營銷等，目前各家基金公司也在結合自身情況制定迷你基金的解決方案。

“未來是清盤還是通過持續(xù)營銷解決迷你基金的問題，需要根據(jù)具體產品具體分析，但從過往情況看，能夠通過持續(xù)營銷將迷你基金做大的還是相對較少。”一位基金公司產品人士表示，目前該公司也還在探討方案之中。

”迷你基金是選擇清盤還是選擇持續(xù)營銷需要根據(jù)具體情況具體分析，個人預計清盤的可能性居多。畢竟迷你基金的規(guī)模若是能夠做大，基金公司早就已經(jīng)采取行動?！币晃粯I(yè)內人士也持相似的態(tài)度。

從記者了解到的情況看，持續(xù)營銷難度相對較高，已成為行業(yè)普遍態(tài)度。另一位業(yè)內人士表示，從目前渠道的現(xiàn)狀看，基金公司新發(fā)一只基金比持續(xù)營銷容易，持續(xù)營銷相對困難，對比之下，清盤是相對簡單的解決方案。

“過往基金公司可能還會考慮保留迷你基金的殼資源，未來若是迷你基金的存在會對基金公司新業(yè)務的審批造成影響，還不如選擇直接清盤?！币晃换鸸救耸扛侵毖?。

事實上，除了清盤、持續(xù)營銷的常見做法之外，此前業(yè)內也出現(xiàn)過劉暢暢等有一定知名度的基金經(jīng)理接手小基金，或是將迷你基金轉為券商結算模式等將基金規(guī)模做大的嘗試，

但在業(yè)內人士看來，上述的做法不具備普遍適用性?！斑^往單個基金經(jīng)理管理產品存在數(shù)量上限，行業(yè)內明星基金經(jīng)理所管基金都不少，對于明星基金經(jīng)理而言，若是迷你基金過往業(yè)績不佳，也會影響其所管產品的凈值曲線，因此，明星基金經(jīng)理接手迷你基金動力不足。此外，明星基金經(jīng)理在公司都是有比較強的話語權，公司也不會勉強其接管迷你基金?！币晃粯I(yè)內人士指出，“而轉為券商結算模式，也需要基金經(jīng)理或者產品本身能夠得到券商渠道的認可。”

一位基金公司人士分析稱，不同的基金公司對于迷你基金的應對策略可能不盡相同。“大公司旗下基金產品數(shù)量多，日常產品持續(xù)營銷工作量大，相對新發(fā)基金而言，持續(xù)營銷也相對困難，可能更傾向于直接清盤迷你基金。對于小基金公司來說，本身公司產品數(shù)量就不多，新發(fā)產品難以進入銷售渠道的重點產品池，最終，新發(fā)基金募集規(guī)模也就在2個億成立線附近，對于這些公司而言，可能會愿意將部分精力放在迷你基金持續(xù)營銷上?！?/p>

好買基金首席分析師曾令華也認為，迷你基金大致有幾種處置方案：一是轉型，找到適合迷你基金的定位，但不是一直都有契合市場環(huán)境；二是清盤或合并。

談及未來對產品布局的影響，有基金公司人士表示，對于一些具有長遠戰(zhàn)略意義但短期不在風口的產品，基金公司將來更多會采用發(fā)起式基金的模式，進行種子基金布局。

敦促行業(yè)高質量發(fā)展不能跟風布局產品

多位業(yè)內人士認為，最近幾年，監(jiān)管一直在關注行業(yè)內存在的迷你基金情況，近期摸底迷你基金的情況，是對公募高質量發(fā)展指導意見的落實，未來基金行業(yè)會更加高度重視這一問題。

在一位業(yè)內人士看來，敦促基金公司拿出迷你基金的解決方案，可謂是公募基金高質量發(fā)展意見指導方針下的具體措施。“事實上，此前基金公司很多決策并不夠理性，具體表現(xiàn)在不愿意關閉迷你基金的同時又在發(fā)行新基金，最新的監(jiān)管政策可以促使基金公司去切實解決迷你基金的問題?！?/p>

更有一位基金公司人士直言，此次監(jiān)管措施并不是簡單地去控制迷你基金數(shù)量，也不是為了單純做表面文章，而是敦促基金公司切實解決迷你基金的問題?！昂罄^三、四季度的迷你基金數(shù)據(jù)會非常受到關注，據(jù)了解，很多基金公司打算在年底前解決迷你基金的問題?！?/p>

上述人士進一步指出，此次監(jiān)管舉措是在公募基金高質量發(fā)展的大背景下進行，可謂是基金行業(yè)的一次“供給側改革”。他認為，這可以敦促基金公司盡快清理掉其中一些意義不大的迷你基金，雖然出清階段會有短期陣痛和壓力，但從長遠來看，還是能夠減輕行業(yè)負擔。

“此外，對于基金投資者而言，現(xiàn)存基金數(shù)量已經(jīng)超過1萬只，其中還有數(shù)百只迷你基金，增加了投資者選基的困難性，站在這一角度上看，也很有必要對迷你基金進行一次性梳理?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。

另一位基金公司人士也談到，此前因為種種原因，基金公司沒有動力清理迷你基金?！氨热绮糠只鸸就堆袌F隊比較強勢，不希望清理團隊旗下產品，這就導致基金公司銷售部門每隔一段時間就要找資源挽救迷你基金，維持其運作，事實上，這部分迷你基金不僅消耗公司資源，對后臺運營也造成一定壓力，從這個角度看，此次政策出臺，可以倒逼基金公司清理部分價值不大的迷你基金。”

另一位行業(yè)人士也認為盡快梳理并解決迷你基金是一件好事情?！皬幕鸸窘嵌确治?，此前基金公司沒有動力去清理迷你基金，而迷你基金的存在又非常耗費公司資源，根據(jù)基金合同約定，維持迷你基金運作，需要每隔60天開一次持有人大會，這些操作都會產生一定的成本。從投資者角度上看，參與迷你基金投資也需要謹慎。”

“回顧歷年各類型產品，容易給客戶虧錢的通常是一些主題性或熱點性的產品，而這些又很容易帶來規(guī)模?！痹钊A建議，基金公司去布局產品時還是要盡量不要盲目跟風，要更科學、審慎地布局產品。

二季末超700多只迷你基金投資者布局需要多方位考量

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止今年二季度末，剔除發(fā)起式基金，行業(yè)內存在的迷你基金數(shù)量超過700只，占全部基金產品數(shù)量比重超過5%以上，涵蓋債券、混合、指數(shù)、QDII等多種產品類型。而在這部分迷你基金中，規(guī)模在1000萬元以下的基金超過170只，今年新發(fā)而后規(guī)模迅速降至5000萬以下的產品超過40只。從目前行業(yè)現(xiàn)狀來看，迷你基金的問題不容忽視，迷你基金產生原因也較多元化，投資者布局基金時更需要全方位考量。

談及迷你基金產生的原因，在上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛看來，新老更替是很自然的現(xiàn)象。“首先，我國基金市場仍處在快速發(fā)展的階段，每年都會有大量創(chuàng)新品種入市。其次，國內的資本市場本身也在不斷地變化，這需要基金管理人不斷地推出新的策略、新的基金產品以適應全新的市場環(huán)境和需求。此外，在老產品中也存在一部分業(yè)績競爭力不高、未適應新市場環(huán)境的基金，其規(guī)模萎縮是市場的自然選擇。這也折射出行業(yè)日益激烈的競爭業(yè)態(tài)，一部分基金由于市場認知度低、業(yè)績競爭力不足等原因規(guī)模難以做大?！?/p>

一位業(yè)內人士也表示，導致迷你基金產生的因素很多?！耙环矫媸乾F(xiàn)有基金產品數(shù)量眾多，勢必導致部分業(yè)績平庸的產品遭到投資者用腳投票，規(guī)模逐漸縮水淪為迷你基金；另一方面還有部分行業(yè)基金，在產品布局時未能看清楚行業(yè)發(fā)展趨勢，最終導致業(yè)績不佳規(guī)模縮水；此外，新基金產品獲批需要在6個月內啟動發(fā)行，期間市場行情變化較快也會影響基金發(fā)行，若是錯失行情，也會導致發(fā)行困難，規(guī)模不盡理想?！?/p>

曾令華也認為，迷你基金數(shù)量增多的原因主要源于基金產品總體個數(shù)增長。同時，一些業(yè)績不好或是發(fā)現(xiàn)時點不好、管理能力不行，很容易規(guī)模逐漸縮水淪為迷你基金。

“不少迷你基金來自中小基金公司，它們通常在發(fā)展之初將更多精力放在投研上，因銷售資源匱乏，大中型渠道在進行產品準入時會對成立時間、規(guī)模、排名等有嚴格的要求，所以即使產品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，規(guī)模提升也有一定的難度。從這一角度看，行業(yè)內存在一定比例的迷你基金也屬于一種正?，F(xiàn)象?！?一家基金公司人士也表示。

有業(yè)內人士指出，迷你基金的隱性費率比較高，投資者需要多方面因素綜合考量。還有業(yè)內人士建議基民理性、客觀看待迷你基金，不唯規(guī)模論。迷你基金不代表業(yè)績表現(xiàn)不行，選擇基金時可參考基金收益率、回撤等數(shù)據(jù)，理性選擇。

池云飛也建議，投資者布局基金時，先從自身的投資目標和風險承受力出發(fā)，選擇適合自身情況的品種；再結合第三方機構的評級、基金的歷史業(yè)績、基金的風格特征、基金經(jīng)理的能力圈等信息做判斷。

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