人口老齡化正在影響世界各地的公共財(cái)政，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告稱，最近的利率上升增加了養(yǎng)老金和醫(yī)療保健成本上升的影響。

隨著利率伴隨通脹飆升而飆升，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)都警告說，不斷惡化的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)打擊了政府的信用評(píng)級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行本月都將利率上調(diào)至金融危機(jī)以來的最高水平，這增加了政府的償債成本。這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果沒有全面的改革，很可能就會(huì)發(fā)生政府信用降級(jí)，并有可能造成財(cái)政負(fù)擔(dān)加重和借款成本上升的惡性循環(huán)。

(相關(guān)資料圖)

“過去，人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是中長(zhǎng)期的考慮因素”，穆迪投資者服務(wù)公司副董事總經(jīng)理霍農(nóng)歌（Dietmar Hornung）表示，“現(xiàn)在，未來與我們同在，并且已經(jīng)觸及主權(quán)信用狀況。”

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、法國(guó)巴黎索邦大學(xué)博導(dǎo)趙永升對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前幾乎全球都面臨著勞動(dòng)力短缺與養(yǎng)老金難持續(xù)的問題。

借貸成本上升加重人口老齡化嚴(yán)重性

“雖然人口結(jié)構(gòu)變化緩慢，但問題變得更加緊迫。”惠譽(yù)全球主權(quán)和超國(guó)家研究主管帕克表示。

自20世紀(jì)50年代以來，世界上50歲以上的人口比例已從15%增長(zhǎng)到25%，預(yù)計(jì)到21世紀(jì)末將上升到40%。國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，到2030年，20國(guó)集團(tuán)的年度養(yǎng)老金和醫(yī)療保健支出將普遍增加，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2.8%，在新興市場(chǎng)占GDP的2.6%。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，在借貸成本上升的背景下，勞動(dòng)年齡人口變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響被放大了，醫(yī)療保健和養(yǎng)老金賬單對(duì)公共財(cái)政的打擊也會(huì)不斷增加。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)首席主權(quán)分析師馬爾斯尼克（Marko Mrsnik）解釋稱，根據(jù)標(biāo)普壓力測(cè)試，借貸成本每增加一個(gè)百分點(diǎn)，到2060年，日本、意大利、英國(guó)和美國(guó)的債務(wù)與GDP的比率就會(huì)增加約40-60個(gè)百分點(diǎn)。

英國(guó)的預(yù)算監(jiān)督機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，要將債務(wù)穩(wěn)定在GDP的75%，就需要在50年內(nèi)每十年初削減開支或增加1.5個(gè)百分點(diǎn)的GDP用作稅收。鑒于現(xiàn)在的稅收負(fù)擔(dān)甚至達(dá)到了20世紀(jì)80年代初以來的最高水平，這種財(cái)政整頓似乎幾乎無(wú)法想象。

“這是一個(gè)非常顯著的增長(zhǎng)，意味著如果政府債務(wù)要保持可持續(xù)性，可能需要進(jìn)行解決老齡化壓力或其他財(cái)政改革的改革，”他說。

標(biāo)準(zhǔn)普爾在1月份表示，如果不采取措施緩解人口老齡化的成本，到2060年，全球大約一半的最大經(jīng)濟(jì)體將從目前的約三分之一水平降至垃圾級(jí)。

據(jù)估計(jì)，如果不對(duì)與老齡化相關(guān)的財(cái)政政策進(jìn)行改革，到2060年，典型政府的赤字將占GDP的9.1%，較2025年的2.4%大幅增加。

標(biāo)準(zhǔn)普爾還預(yù)測(cè)，到2060年，養(yǎng)老金成本將平均上升GDP的4.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到9.5%，盡管各國(guó)之間的差異很大。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在2022年至2060年之間，中位數(shù)國(guó)家的醫(yī)療保健支出占GDP的比重將增加2.7個(gè)百分點(diǎn)。

帕克表示：“政府推遲行動(dòng)的時(shí)間越長(zhǎng)，行動(dòng)就越痛苦。”

歐洲情況最糟

分析人士表示，在全球范圍內(nèi)，中歐和南歐國(guó)家的人口狀況最差。據(jù)歐盟委員會(huì)稱，到2050年，65歲以上人口的比例將從現(xiàn)在的20%上升到30%，日本和美國(guó)也是如此。

在歐洲，根據(jù)歐洲統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2022年1月1日，歐盟人口的中位年齡達(dá)到44.4歲，比2012年的41.9歲增加了2.5歲。歐盟的老年撫養(yǎng)比（65歲及以上老年人的數(shù)量與工作年齡的人數(shù)【15-64歲】的比例）在2022年也有所增加。

這影響著歐盟的債務(wù)前景?；葑u(yù)上個(gè)月下調(diào)了法國(guó)的信用評(píng)級(jí)，并警告法國(guó)總統(tǒng)馬克龍的改革議程可能會(huì)停滯不前。據(jù)法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，法國(guó)人口在2022年增長(zhǎng)了0.3%，達(dá)到6800多萬(wàn)人，但出生率是1946年以來最低。

趙永升解釋稱，法國(guó)當(dāng)前的情況在經(jīng)濟(jì)上不可持續(xù)。除開現(xiàn)收現(xiàn)付制度帶來的問題，法國(guó)在經(jīng)歷了新冠危機(jī)后債臺(tái)高筑，負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重。根據(jù)法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究所（INSEE），2021年其政府債務(wù)占GDP的比例達(dá)到112.9%。

而德國(guó)是全球人口老化速度最快的國(guó)家之一。穆迪今年的一份報(bào)告稱，德國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的壓力“已經(jīng)顯而易見”，并補(bǔ)充說：“如果不進(jìn)行改革，未來一年的潛在增長(zhǎng)將進(jìn)一步減弱”。

意大利國(guó)家統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Istat今年的數(shù)據(jù)顯示，意大利的人口已降至5900萬(wàn)以下，該國(guó)的老齡化速度遠(yuǎn)高于歐盟其他成員國(guó)。而意大利債務(wù)已創(chuàng)歷史新高，根據(jù)意大利央行公布的數(shù)據(jù)，該國(guó)主權(quán)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.79萬(wàn)億歐元的歷史新高。光是今年3月份，債務(wù)就增加了178億歐元。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也對(duì)西班牙養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)性赤字發(fā)出了警告，西班牙政府最近重新建立了支付與通貨膨脹之間的直接聯(lián)系，以及法國(guó)在管理其財(cái)政方面的記錄。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘做出了積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為希臘在債務(wù)危機(jī)后對(duì)其養(yǎng)老金體系進(jìn)行了全面改革。在標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)81個(gè)國(guó)家和地區(qū)的調(diào)查中，它是唯一一個(gè)預(yù)計(jì)到2060年與年齡相關(guān)的支出將下降的國(guó)家。

一些亞洲國(guó)家的前景也在惡化。“如果你展望2050年，那么韓國(guó)等國(guó)家情況最差”，帕克表示。

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