前言：

近兩年來(lái)，因高景氣助力業(yè)績(jī)、股價(jià)雙增，光伏也成為了投資者高度關(guān)注的行業(yè)之一。

具體到產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域，由于硅料價(jià)格的走高，該領(lǐng)域的龍頭如通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）得到了最多青睞，硅片、電池、組件、電站等領(lǐng)域的企業(yè)同樣備受矚目，但比之硅料龍頭則要稍遜一籌。

值得一提的是，相較于上述領(lǐng)域企業(yè)的光芒萬(wàn)丈，光伏設(shè)備廠商多少還是有那么一點(diǎn)“小透明”，遭到了不少投資者的忽視。

但實(shí)際上，設(shè)備也是光伏產(chǎn)業(yè)必不可缺少的重要環(huán)節(jié)，該領(lǐng)域同樣擁有許多優(yōu)質(zhì)公司。

哪些A股公司涉足光伏設(shè)備領(lǐng)域？

光伏設(shè)備種類繁多，根據(jù)應(yīng)用環(huán)節(jié)劃分，包括硅料設(shè)備、硅片設(shè)備、電池設(shè)備、組件設(shè)備四個(gè)部分。

在硅料設(shè)備部分，工業(yè)硅經(jīng)過(guò)提純后，形成達(dá)到太陽(yáng)能級(jí)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的硅料，涉及的設(shè)備有冷氫化反應(yīng)器、還原爐、塔器、換熱器、球罐，其中還原爐是改良西門子法（目前全球主流的硅料生產(chǎn)工藝）多晶硅核心生產(chǎn)設(shè)備，價(jià)值量與數(shù)量占比最高。

生產(chǎn)還原爐的A股上市公司主要有雙良節(jié)能（600481.SH）和東方電熱（300217.SZ）。

據(jù)悉，雙良節(jié)能于2008年開始制造多晶硅還原爐。目前，其多晶硅還原爐系統(tǒng)在四川永祥、新疆大全、亞洲硅業(yè)等大型企業(yè)連獲大單，行業(yè)占有率保持在65%以上，過(guò)去5年多其晶硅還原爐產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率一直排名第一，是這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。

另外，在硅料大幅擴(kuò)產(chǎn)的背景下，雙良節(jié)能近期頻頻斬獲大單。從合同金額來(lái)看，2022年至今，該公司公布的多晶硅設(shè)備（還原爐及相關(guān)零部件）訂單已接近19億元，而2021年全年為19.38億元。

在硅片設(shè)備部分，硅料根據(jù)產(chǎn)業(yè)需要用于制備單晶硅棒、多晶硅錠，分別應(yīng)用于單晶電池和多晶電池的生產(chǎn)。制備硅片主要包括長(zhǎng)晶、截?cái)嗲蟹健⑶衅y(cè)試分選四個(gè)環(huán)節(jié)。其中，長(zhǎng)晶與切片為核心環(huán)節(jié)。

而長(zhǎng)晶環(huán)節(jié)的主要設(shè)備是單晶爐，這一領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，主要供應(yīng)商包括龍頭晶盛機(jī)電，此外還有連城數(shù)控、京運(yùn)通、北方華創(chuàng)等。

切片機(jī)、機(jī)加工的供應(yīng)商則主要有高測(cè)股份、上機(jī)數(shù)控、連城數(shù)控。

在電池設(shè)備部分，該領(lǐng)域因光伏電池技術(shù)路線不同，涉及到的設(shè)備也不盡相同。

目前光伏電池領(lǐng)域的主要技術(shù)路線有三種，分別是PERC、TOPCon、HJT。這里不做進(jìn)一步詳細(xì)介紹，具體情況可參考此前所寫文章《光伏電池“新貴”|異質(zhì)結(jié)持續(xù)升溫！何時(shí)擠進(jìn)光伏電池“C位”？》。

總之，目前PERC電池和PERC電池的各種plus版本依然占據(jù)著光伏電池領(lǐng)域的“C位”，但PERC技術(shù)已經(jīng)逐漸到了發(fā)展瓶頸期，PERC電池轉(zhuǎn)換效率提升越來(lái)越困難。

而HJT電池片具有轉(zhuǎn)換效率高、工藝流程步驟少，降本空間更大、雙面率高、溫度系數(shù)低、結(jié)構(gòu)對(duì)稱，薄片化潛力大等優(yōu)勢(shì)，被視作是后PERC時(shí)代最可能的替代者。

這里重點(diǎn)看一下PERC+SE，涉及9道工藝，分別是清洗制絨、擴(kuò)散/摻雜、激光SE、刻蝕、背部鈍化、氧化退火、減反鍍膜、激光開槽、印刷，涉及到的上市設(shè)備廠商包括捷佳偉創(chuàng)、北方華創(chuàng)、帝爾激光、邁為股份、金辰股份等。

而HJT技術(shù)涉及4道工藝，分別是制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備，對(duì)應(yīng)的設(shè)備分別為清洗制絨設(shè)備、PECVD設(shè)備、PVD/RPD設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備，涉及上市設(shè)備廠商捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、金辰股份。

在組件設(shè)備部分，需要用到的設(shè)備主要包括劃片機(jī)、串焊機(jī)、排版機(jī)、疊焊、層壓機(jī)、測(cè)試機(jī)、流水線，涉及到的A股上市公司主要有帝爾激光、奧特維、先導(dǎo)智能、金辰股份等。

設(shè)備廠商業(yè)績(jī)普增但不及其他環(huán)節(jié)龍頭

總的來(lái)看，雖然光伏產(chǎn)業(yè)涉及到的設(shè)備種類很多，但涉及到的上市公司來(lái)來(lái)回回都是一些“熟面孔”。

剔除掉像京運(yùn)通、北方華創(chuàng)、上機(jī)數(shù)控、先導(dǎo)智能這類雖然涉足光伏設(shè)備領(lǐng)域，但這部分業(yè)務(wù)占比很小的公司，基本只剩下晶盛機(jī)電、連城數(shù)控、高測(cè)股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、邁為股份、金辰股份、羅博特科、奧特維以及雙良節(jié)能（還原爐業(yè)務(wù)占比不高，但公司是細(xì)分領(lǐng)域龍頭），合計(jì)10家主要的光伏設(shè)備廠商。

如下圖所示，上述公司2021年、2022年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，基本算是獲得了普遍增長(zhǎng)，其中雙良節(jié)能表現(xiàn)尤其突出一方面是其還原爐業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，另一方面則是該公司的硅片業(yè)務(wù)開始發(fā)力了。

不過(guò)，從規(guī)模上來(lái)看，光伏設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)規(guī)模明顯小于硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)如通威股份、隆基綠能、晶澳科技等。

光伏設(shè)備領(lǐng)域前景如何？

展望未來(lái)，光伏設(shè)備領(lǐng)域的前景是否值得期待？

實(shí)際上，從需求端來(lái)看，設(shè)備需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力有兩部分，其一是光伏行業(yè)發(fā)展，新增裝機(jī)量帶來(lái)的需求增加；其二是電池技術(shù)迭代帶來(lái)的更換需求。

先看光伏行業(yè)裝機(jī)量可能帶來(lái)的需求增加。在碳中和+“平價(jià)時(shí)代”的大背景下，光伏行業(yè)的前景被廣泛看好。

據(jù)東北證券研究人員對(duì)未來(lái)十年光伏裝機(jī)量測(cè)算，預(yù)計(jì)光伏新增裝機(jī)量將持續(xù)增長(zhǎng)，期間的年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)13%左右。

浙商證券的研究人員也測(cè)算了2030年中國(guó)和全球光伏新增裝機(jī)需求，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)光伏新增裝機(jī)需求達(dá)301-416GW，CAGR達(dá)21%-24%；全球新增裝機(jī)需求達(dá)1113-1328GW，CAGR達(dá)24%-26%。

雖然這些券商研究機(jī)構(gòu)測(cè)算出來(lái)的數(shù)據(jù)存在一些差異，但大的趨勢(shì)是一致的，那就是裝機(jī)量在一個(gè)比較長(zhǎng)的期間內(nèi)仍將延續(xù)增長(zhǎng)。

而裝機(jī)量的增長(zhǎng)也意味著需要更多的光伏設(shè)備。

再看電池技術(shù)迭代帶來(lái)的更換需求。目前，在硅料、硅片、電池、組件領(lǐng)域均存在或多或少的技術(shù)變革。

其中，在硅料領(lǐng)域，當(dāng)下的市場(chǎng)主流是改良西門子法，但保利協(xié)鑫能源（03800.HK）自2010年開始自主研發(fā)光伏多晶硅料技術(shù)（FBR顆粒硅技術(shù)）。

據(jù)悉，相較于改良西門子法，F(xiàn)BR顆粒硅技術(shù)在降低成本、二氧化碳減排方面具有優(yōu)勢(shì)。

在硅片領(lǐng)域，正迎來(lái)大尺寸（目前硅片主要分182mm和210mm兩大陣營(yíng)，在主流之外還有一些小尺寸）、CCZ（一種高效單晶技術(shù)）升級(jí)。

在電池領(lǐng)域，如上述所言，正迎HJT、TOPCon光伏技術(shù)新革命。

在組件領(lǐng)域，也存在著大尺寸+多主柵+多分片+N型組件多重技術(shù)變革。

值得注意的是，在電池術(shù)迭代后，有些光伏設(shè)備還可以通用，但有的設(shè)備則需要更新?lián)Q代，而這同樣將帶來(lái)一部分新增需求。

結(jié)語(yǔ)

雖然在整體的市場(chǎng)規(guī)模上，設(shè)備要小于硅料、硅片、電池以及組件領(lǐng)域，但光伏行業(yè)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將是“風(fēng)口上的豬”，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)都有望繼續(xù)受益，其中也包括容易被投資者忽視的設(shè)備廠商。

可以預(yù)期，從長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著行業(yè)的發(fā)展，光伏設(shè)備領(lǐng)域有望跑出一批“小而美”的公司。

接下來(lái)，本專題將以多篇文章，詳細(xì)介紹光伏設(shè)備領(lǐng)域的上市公司，發(fā)掘其中的投資機(jī)會(huì)。

編輯|May

標(biāo)簽： 通威股份 優(yōu)質(zhì)公司