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近日，國信證券發布了《Web3：從理念到實踐，國內進展與海外落地》研究報告指出，當前的初步共識是Web3是以區塊鏈去中心化技術為核心的新一代互聯網生態系統。以區塊鏈技術為核心，構建新一代去中心化互聯網組件，在此基礎之上構建滿足各種需求的服務與應用，讓用戶掌握自身的數字身份和數字資產，發展創作經濟，也是首次在數字世界中創造了真正可面向數據要素確權、流通、交易的經濟體系，從而實現技術體系與經濟體系協同創新，開啟新的全球數字經濟浪潮。

國信證券認為，Web3已初步構建基礎設施框架，形成生態系統雛形。基礎設施上，Web3以區塊鏈、智能合約及Token為基本要素形成初步框架。區塊鏈是Web3的底層分布式數據架構，是實現用戶擁有數據的去中心化基礎底層技術；智能合約在區塊鏈基礎上引入代碼邏輯，使鏈上代碼邏輯和數據一樣公開可驗證，構建“codeis law”的機器信任機制；Token是Web3的核心，代表區塊鏈上可驗證和可擁有的數字資產，用來表征區塊鏈上的實體數據，不同類型的token共同構建了Web3的基礎設施和生態體系。

生態系統上，Web3圍繞去中心化的理念，構建去中心化的身份認證系統DID、自治組織DAO、金融系統DeFi、數字資產NFT，同時將Web2的成熟產品搬到Web3上，構建Web3的娛樂系統區塊鏈游戲及社交系統SocialFi，構建Web3生態活躍社區。

此外，對于應用場景方面，國信證券認為，目前Web3應用引領商業模式重構，技術迭代或為應用創新提供持續動力。1）Web3致力于構建價值互聯網，重構數據價值歸屬，將數據所有權及價值返還給用戶。在此基礎之上，近年出現大量引領商業模式重構創新的Web3項目出圈，包括將游戲內道具NFT資產化的Axie，改變內容出版商業模式的Mirror，和構建現象級NFT IP無聊猿社區的Yuga Labs等；2）AI等新技術的發展持續推動Web3應用創新。隨著AI技術的持續演進發展，2023年7月24日OpenAI CEO Sam Altman推出Web3項目Worldcoin，致力于提供具有人類生物特征的World ID，及為每個人提供普遍基礎收入（UBI）的愿景。項目上線第三天，全球通過虹膜認證認領World coin的人數已超過457萬。

投資建議方面，國信證券認為，把握前沿科技趨勢，關注應用生態進展和產業落地可能。1）Wbe3有望成為下一代互聯網的重要組織形式，AIGC、VR/AR/MR等新科技的發展有望豐富其應用生態與落地場景，而基于Web3、AIGC以及VR/AR/MR等業態的融合也有望成為通向元宇宙的基石；2）從產業落地來看，海外發展較為迅速，國內受制于多方面因素限制發展相對緩慢、尚處于部分領域嘗試落地的階段；3）結合當前技術發展、產業及國內外現狀，建議關注：a）與Web3、區塊鏈理念結合較為緊密且有望得到商業化應用的數據要素方向，關注人民網、浙數文化、新華網等標的；b）基于Web3（NFT）、AIGC，有望提升內容資產流通速度及價值重估可能的內容IP行業，推薦芒果超媒、華策影視、視覺中國、愷英網絡等標的。

作者|花榮

編輯|effie

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